造纸专家交流总结木片111月木片进口量同比23价格整体

木片

• 1-11月木片进口量同比增长23%，价格整体未出现剧烈波动，主要原因是进口国经济状况不具备涨价基础，以及地产疲软导致原木需求减弱。
• 当前我国木片进口依赖短期内无法解决，部分企业开始研发竹浆替代方案。

木浆

• 1-11月木浆进口量同比下降6%，针/阔价差已达1800元/吨（通常极限为1200-1500元），部分纸企加速优化工艺以阔替针。
• 预计2025年针/阔价差将收窄，但不排除通胀周期商品价格反弹（重点关注欧洲港口木浆库存）。

造纸

• 1-11月纸产量同比增长10%，量增价减趋势延续至11月，此后短期供给事件驱动纸价底部回暖。
• 2025年纸价谨慎乐观，供需趋于缓和，其中箱板/瓦楞有望率先实现平衡，文化纸（2025年第二季度）和白卡纸（2025年下半年）仍在扩产周期。
• 此外，20年来部分新增产能未充分释放产量，未来纸企新增投产将保持谨慎，主要聚焦存量产能的释放。

产业链跟踪

• 受浆价波动及汇率影响，浆贸易者压力较大。
• 纸贸1-11月经营承压，12月凭借低价库存盈利回暖（当前库存约1个月，正常库存水平）。