中国当前通胀的成因、趋势及对策分析
一、关于中国通货膨胀形势的判断
- CPI与总体通胀水平的关系:CPI不足以充分反映中国总体通胀水平,但两者变化趋势一致。2011年一季度CPI同比上涨5.0%,但总体通胀率(含出口和投资价格)超过6%。
- 2011年下半年通胀趋势:预计下半年粮食价格下降将带动CPI增速放缓,12月CPI同比增幅或降至4%。范建军认为,供给和需求两方面下半年通胀压力均不大。
- 2012年通胀压力:随着超额总需求消除和进口价格放缓,2012年通胀率有望从年初6%降至4%。
二、对当前中国通货膨胀成因的认识
- 过量货币供给:2008年刺激政策导致流动性过剩,通过股市、楼市和投资支出推高总需求,是通胀主因。货币因素是资产价格和通胀的首要推手。
- 进口大宗商品价格上涨:输入性通胀贡献约30%,主要因美国量化宽松引发国际流动性过剩和商品价格上涨,或存在投机因素。
- 粮食、劳动力和资源价格上涨:结构性因素导致这些成本要素长期上涨,是当前通胀的部分原因。
- 总供给冲击:生产成本上升对总供给造成压力,形成通胀合力。
三、对反通胀政策的评价与建议
- 适度提高通胀目标:叶欢建议将通胀目标从2-3%提高到4%,陈道富认为结构调整需容忍一定通胀。
- 价格管制政策:赫德认为价格管制难长效,应依赖货币政策,建议采用紧缩性货币政策和利率工具。
- 货币增长目标评估:庄健认为16%的M2目标过紧,建议用GDP平减指数或核心CPI重新评估;范建军认为16%目标中性。
- 人民币汇率升值:卢迈和赫德均建议适度升值,赫德建议2012年升值5%。
- 扩大总供给的财税政策:熊鹭建议减税,范建军建议对农业和流通领域补贴以缓解农产品价格上涨压力。