2017年上半年中国经济形势分析和下半年展望
上半年经济走势分析
- 总体态势:上半年中国经济呈现稳定增长态势,经济趋稳向好的因素正在不断积累。
- 需求角度:中国经济已触底并转入新增长平台,终端需求(GFP)大体稳住,经济波动幅度变窄,可能进入稳定增长期,呈现大L型底边加上小W型的态势。
- 增长结构:第一、二、三次产业共同拉动经济增速回升,第三产业贡献较大,消费需求贡献达六成以上,投资需求增速明显回落,净出口由负转正。
- 增长动力:供给侧结构性改革取得积极成效,企业逐步去除无效低效供给、提升产品品质,朱格拉周期回升,经济内在动能修复。
- 房地产影响:经济过度依赖房地产拉动的局面正在改变,大都市圈房地产需求回升,但其他地区去库存压力较大,房地产投资回升动力将逐步减弱。
- 外部因素:发达国家需求恢复、人民币贬值带动出口回暖,棚改货币化安置支撑三四线地产销售和耐用消费品需求,财政支出进度提前支撑基建投资。
下半年经济走势预判
- 下行压力:
- 外需环境:全球周期性行业增长放缓,美国经济复苏放缓,中美贸易摩擦可能加剧,对中国出口不利。
- 终端需求:房地产投资、基础设施投资与服务业投资增量过峰值期,有效投资空间收缩,金融去杠杆控风险也会影响基础设施投资。
- 实体经济投资:民间投资动力不足,PPP未实质性推开,国资国企改革滞后,实体经济投资回报率低,融资成本上升削弱恢复动能。
- 宏观政策:房地产调控政策收紧可能减速房地产投资,财政投入后劲不足影响基建投资,金融监管对实体经济的影响有待显现。
- 政策建议:进一步深化供给侧改革,强化内生增长动力,加快国资国企改革、发展租赁市场、鼓励民间投资,保障经济趋稳向好的基础。
核心结论
- 上半年经济稳定增长是外部有利环境、需求调整到位、改革和调控效果显现等因素共同作用的结果,经济增长内在结构和动力正在发生变化。
- 下半年经济下行压力主要来自外部条件改变,需进一步深化改革,强化内生增长动力,确保经济长期趋稳向好。
- 关于中国经济是否进入“新周期”的争论,核心在于前期改革是否见效的判断差异,反对者认为需进一步推动改革才能进入新周期。