2025年聚烯烃年报-前路茫茫，聚烯烃产业的挑战与机遇

聚烯烃2024年回顾与2025年展望

摘要

2024年，聚烯烃市场维持宽幅震荡，1-2季度价格上涨，3季度下跌，4季度偏强。LLDPE主力合约波动区间为7800-8599元/吨，PP主力合约波动区间为7200-7700元/吨。2025年，预计油价小幅下移，PE/PP供给继续增长，需求有望小幅增长但增速有限。聚烯烃价格整体走势可能偏弱，预计LLDPE主力合约运行区间为7400-8200元/吨，PP主力合约运行区间为6500-7500元/吨。

行情回顾

2024年聚烯烃市场维持宽幅震荡，1-2季度价格震荡上涨，3季度整体下跌，4季度震荡偏强。LLDPE主力合约波动区间为7800-8599元/吨，PP主力合约波动区间为7200-7700元/吨。

成本

2025年，预计油价将小幅下移。OPEC+可能增产，美国页岩油供应增加，全球需求增速放缓，供需两端压力下油价承压。地缘政治事件可能提供短期支撑，但长期看全球经济增速放缓和供应增加将使油价低位波动。

供给

PE/PP供给继续增长，PPE产能投放放缓后供应压力逐步彰显，PP供应压力不减，整体投产压力显著高于今年。2025年新装置投产计划显示，PE/PP均有不少新装置待释放，产量有继续增长预期。若新增产能过多而需求增速缓慢，企业现金流可能承压，抑制开工意愿，关注效益问题导致的阶段性规模检修。

需求

需求有望小幅增长，但整体增速有限。国内经济恢复和海外降息周期有助于需求恢复。政策传导需要时间，但经济回暖预期逐渐增强。预计2025年需求缓慢上升，整体复苏步伐稳健。

2025年展望

聚烯烃供应压力逐步增加，给价格带来下行压力；国内消费刺激政策和宽松宏观环境有望推动需求小幅改善，但修复空间有限；成本端油价也预计小幅走低。聚烯烃价格整体走势可能偏弱，预计LLDPE主力合约运行区间为7400-8200元/吨，PP主力合约运行区间为6500-7500元/吨。投资者应密切关注供需变化及政策动态，合理调整投资策略。

风险提示

新装置产能投放超预期，原油价格波动超预期，需求复苏不及预期。