一、行情回顾
沪锌主力合约2502收于25230元/吨，涨345元，涨幅1.39%；当月合约2501收于25465元/吨，涨400元，涨幅1.6%。LME锌库存减至24.9万吨，0-3月库存C17.42；SMM七地锌锭库存去库1.21万吨至7.01万吨。基本面显示供应约束有所减弱，国内冶炼厂原料库存回升至20天以上，12月-1月排产压力缓解。11月锌矿进口环比增37%，12月进口回落有限，但春节临近下游消费边际转淡，基本面支撑转弱。仓库到货受限，社会库存持续去库至新低，低库存支撑锌价止跌企稳，短期波动区间参考2.48-2.55万元/吨。
二、行业要闻
- 0#锌主流成交价25560-25795元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交25490-25725元/吨。国产锌对2501合约升水550-570元/吨，双燕暂无报价。
- 宁波市场0#锌成交25440-25655元/吨，常规品牌对2501合约升水425元/吨，对上海现货升水80元/吨。
- 广东市场0#锌成交25300-25575元/吨，主流品牌对2502合约升水490-530元/吨，对上海现货贴水10元/吨，沪粤价差扩大。
- 天津市场0#锌锭成交25460-25760元/吨，紫金成交25610-25850元/吨；普通锌对2501合约升水450-540元/吨，紫金升水600-630元/吨，津市较沪市升水70元/吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind、建信期货研究发展部、SMM）
四、研究结论
锌价短期受低库存支撑企稳，但基本面支撑转弱，供应约束缓解、矿进口增加及下游消费转淡制约价格上行。短期波动区间预计在2.48-2.55万元/吨，需关注春节假期及下游需求变化。
