人工智能行业专题：微软持续发力，提升AI产品力

行业研究·行业专题 计算机·人工智能 投资评级：优大于市（维持评级） 证券分析师：熊莉021-61761067xiongli1@guosen.com.cnS0980519030002 报告摘要 Ø自三季度以来，微软采用一系列措施提升自己在AI领域的竞争力，包括调整业务口径，升级迭代AI应用产品，以及推出自研大模型等。 微软公司在2024年持续发力人工智能领域，通过调整业务架构、升级AI应用产品和推出自研大模型等措施，显著提升了其在AI领域的竞争力。微软的AI产品如Copilot和GitHub Copilot等获得了显著的用户增长和市场认可，同时公司也在不断优化其AI模型和工具，以适应不同行业和用户的需求。此外，微软还推出了新的AI模型Phi 3.5系列，并与GitHub合作，将AI技术应用于编程和软件开发领域。 Ø投资建议：建议重点关注1）AI应用端，其在多个领域表现出色。建议关注科大讯飞、金山办公；2）推理算力端，其具有巨大市场潜力，可关注海光信息。 Ø风险提示：宏观经济波动；下游需求不及预期；AI伦理风险；技术发展不及预期。 目录 调整管理架构，发力AI业务01 应用侧：提升AI产品力及用户体验02 模型侧：提升市场竞争力03 调整业务口径，改变管理架构 Ø8月22日，微软公司宣布，因为业务管理架构的变化，公司将对FY25财年财报中各业务板块的业绩披露口径进行调整。FY24(2024财年）业务分类（左侧展示），微软依据产品属性为基准，精心划分业务板块。细观之下，各板块中都散落着着面向企业的产品与服务。步入FY25（2025财年，自然年自2024年7月起算），微软对管理架构进行了微调，让面向企业的服务由专门团队负责。 Ø原有的管理架构进行了调整，为适应该变革，各业务板块业绩披露方式也随之优化。 •生产力与业务流程（Productivity andBusinessProcesses）微调：Microsoft365商业云收入增长预期上调，Microsoft365商业产品下调中等个位数；Microsoft365消费者产品与云服务收入、LinkedIn收入以及Dynamics产品与云服务收入不变。 •智能云（Intelligent Cloud）收入预期下调：Azure云服务增长，服务器及企业服务收入低个位数下滑。 •更 多 个 人 计 算 板 块（M o r e P e r s o n a lComputing）收入预期缩减，成本与运营费用稳定。Windows OEM和设备收入增长低个位数，游戏及Xbox收入增长持续，搜索新闻广告收入增长中个位数。 业务口径调整，便于团队管理和目标制定 Ø微软官方详细阐述了业务架构的变化：其中最明显的变化是智能云业务下调，而AZURE增速上调；重构了一个“Microsoft 365Commercial cloud”业务板块，开始对外公布业绩；Azure精简了部分原有业务之后，“消费”属性更加突出。 1）重新构造了一个“Microsoft 365 Commercial cloud”业务板块（右图蓝色框）：它涵盖了原Office 365企业版、原属于“Azure和其他云服务”业务的“企业移动与安全，Power BI业务”，以及原属于“更多个人计算”业务板块的“Windows Commercial cloud”。 2）原来的Office企业产品（office commercial products)与windows企业产品属于“更多个人计算”业务板块Windows企业产品，新组成“Microsoft 365 Commercial Products”业务板块，可以更好地满足企业用户的需求。 3）原Office消费产品与云服务，重新命名为“Microsoft 365 Consumer products and cloud Services”，更清晰传达产品定位。 4）收购而来的Nuance Enterprise业务收入从智能云（Intelligent Cloud）业务板块转移到生产力和商业流程（Productivity andBusiness Processes）业务板块下面的Dynamic产品和云服务的产品线。。 5）Windows和设备收入将合并报告，以简化财务报告结构，提升透明度与可读性。 •本次调整，体现了微软对业务架构的洞察和精准布局，以及未来在AI方面的发力。 •调整之后Azure业务表现更“简练”，“消费”属性更强。原业务中的“EMS&Power BI业务”、Nuance业务中的Enterprise业务等都被精简掉，可以更真实地反映客户在Azure平台上消费计算和存储等资源的情况。也可以让投资者们看到真实的Azure业务的增长情况。整体的业务板块的“消费”属性更强，便于团队管理和KPI制定。 业务增速及产品流量提升 Ø微软调整业务架构之后，更能在团队管理和业绩考核上发力，重点着眼于AI消费，提升产品力。 •Azure业务：过去几年，微软的股价和市值与人工智能深度绑定，投资者们对微软Azure业务的发展关注度较高。调整之后的业务口径提升了Azure的增速和AI对业务的贡献，有利于给市场传递积极的情绪。 •Copilot等业务日活增长：得益于管理架构调整之后高效的团队管理、产品力提升和企业服务等，Copilot等AI产品收到良好的用户反馈。截至FY25Q1，Github Copilot企业客户数量环比增长55%，AMD和Flutter Entertainment等公司已经将Copilot定制到自身代码库中；Microsoft Copilot整体日活高速增长，10月增长560万的访问量，环比增速高达87.6%。 资料来源：AI产品榜，国信证券经济研究所整理 目录 调整管理架构，发力AI业务01 应用侧：提升AI产品力及用户体验02 模型侧：提升市场竞争力03 Copilot Wave2：多重AI协同，提升办公效率 Ø9月16日，微软对Microsoft 365 Copilot办公辅助工具进行了重大升级，推出Wave 2版本。 •新版Copilot将为Microsoft 365用户带来一系列新功能和改进，进一步提升工作效率与用户体验。主要更新内容为增加了Pages、升级了Microsoft 365应用中的Copilot。 微软推出了Copilot Pages，这是一个专为多重AI协作设计的AI工具，将上网搜索、内容策划和团队写作集成在一个界面中，简化了工作流程。 Web+Work+Pages：统一的AI系统 包括Excel、PowerPoint和Word在内的Office套件已经通过AI进行了升级，例如在Excel中直接生成Python代码进行数据处理，以及根据简单提示创建演示文稿。 办公全家桶Copilot升级 O1大模型加持下Office全系列AI功能实现大幅升级，Excel可处理复杂数据。在o1大模型加持下，微软此次更新后的Office办公应用全系列拥有更强的Copilot功能。 o1模型的加持 Copilot Wave2：多重AI协同，提升办公效率 Ø微软Office套件的AI升级，标志着Office 365的一次重大进步。微软推出了Copilot Pages，这是一个专为多重AI协作设计的AI工具，将上网搜索、内容策划和团队写作集成在一个界面中，简化了工作流程。办公全家桶Copilot全面升级，包括Excel、PowerPoint和Word在内的Office套件已经通过AI进行了升级，例如在Excel中直接生成Python代码进行数据处理，以及根据简单提示创建PowerPoint演示文稿。 ØO1大模型的引入为Office全系列AI功能带来了显著提升。o1大模型加持下Office全系列AI功能实现大幅升级，Excel可处理复杂数据在o1大模型的加持下，微软此次更新后的Office办公应用全系列拥有更强的Copilot功能。o1大模型可能是指微软开发的一种大型人工智能模型，它为Office套件提供了更强大的AI功能。在o1模型的支持下，Excel能够处理更复杂的数据，而Office全系列应用的Copilot功能也得到了显著提升。 •总体来看，wave2在底层算法与模型上的革新有限，却于工程实践层面实现了显著飞跃，极大优化了用户体验，特别是pages功能的用户反馈良好。此“工程优化”与“体验升级”正成为近期AI应用的亮点，有效破解了大模型不变的底层逻辑下应用发展的瓶颈。 资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 微软在Dynamics 365中推出10个AI Agent Ø微软于2024年10月22日推出10个AI智能体。微软于2024年10月22日宣布推出10个AI智能体，将在Dynamics 365中开放，助力销售、服务、财务和供应链团队提升业务价值。这些AI智能体基于OpenAI的最新模型o1，具备自主学习能力，能够自动执行跨平台的复杂业务流程，从而节省大量时间和运营成本。 Ø10个AI Agent已进入实际应用阶段。财富500强企业中，已经有60%在使用Microsoft 365 Copilot来加速业务成果了。根据Gartner预测，到2028年，至少15%的日常工作决策将通过AI Agent自主做出。 CopilotAgents：开启AI时代全新工作流 Ø微软的Copilot Studio平台允许企业用户自定义和创建自己的智能体。微软的Copilot Studio是一个端到端的对话式AI平台，它允许用户使用自然语言或图形界面来创建Agent。这些Agent可以是独立的，也可以发布到Microsoft 365 Copilot中，以满足不同行业、部门或角色的需求。agent可以是专家系统，能够在不同渠道中呈现，如Copilot后台，它们可以回答用户问题、执行操作、自动化工作流，甚至独立操作、动态规划、学习和升级Copilot Studio中的创建自主AI Agent功能在2024年11月发布预览版，至今已有超过10万家公司加入，这将进一步推动AI Agent的研发和应用。•Agents意义：1)偏工程层面的改变，通过将用户需求切割到更细粒度的层面来增加模型对用户需求的理解能力；2)与salesforce的 agent先后发布，可以看做agent产品的风向标。极大催化了AI应用的情绪，拔高了股价（10月22日微软股价大涨）；两家产品也是类似竞品；3)与7月份撤销的copilot gpts本质为一类产品，带宽拓宽，响应速率更高。 资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 GitHub Copilot免费：开启AI编程全新工作流 Ø12月18日，GitHub宣布推出GitHub Copilot免费计划，现已面向所有用户在VS Code中开放。有GitHub账户即可体验这款强大的AI编程工具，没有附加的门槛。GitHub Copilot免费版每月提供2000次代码补全。这大约是每个工作日80次。还提供每月50次聊天请求，以及访问GPT-4o和Claude 3.5 Sonnet模型。 ØGitHub Copilot亮点功能：1）Copilot Edits多文件编辑：可从聊天侧边栏打开它，结合了聊天功能的流畅性和原本的强大代码功能。2）多模型选择：可以根据任务需求自由切换模型（如GPT-4o或Claude）。3）自定义指令：明确告诉GitHub Copilot用户诉求和偏好，模型根据指令编写代码。4）Ask Copilot:全项目上下文感知.5）语音输入。此外，GitHub Copilot不断改进迭代，尽可能解决代码文件命名较难的问题，同时尽可能在终端中完成一切任务。 资料来源：GitHub，国信证券经济研究所整理 资料来源：GitHub，国信证券经济研究所整理 目