锌日报：价格反弹成交冷清升水坚挺

策略摘要

华泰期货研究院新能源&有色组研报指出，锌锭绝对价格抬升，但下游采购积极性下滑。由于前期低价采购导致库存补充，当前市场以刚需采购为主，成交偏冷清。现货市场货源不多，供应紧张，贸易商报价较少，市场升水坚挺。锌锭现货库存下滑明显，仓单库存降至1万吨，对价格形成支撑。下游镀锌开工率小幅下滑，压铸和氧化锌开工略有回升，整体消费端保持稳定。

核心观点

• 现货市场：锌锭绝对价格抬升，但下游采购积极性下滑，库存补充后以刚需采购为主，成交冷清。现货货源紧张，升水坚挺，仓单库存降至1万吨，对价格形成支撑。
• 期货市场：沪锌主力合约震荡，全天成交量和持仓量均有所变化。
• 库存情况：SMM七地锌锭库存减少，LME锌库存下降。
• 基本面：进口矿TC小幅上涨，冶炼厂原料端存在补库需求，国内高海拔矿山季节性减产，国产矿加工费上涨趋势受阻，进口矿加工费谈判僵持，基本面偏强状态未改变。

策略建议

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险提示

1. 海外矿大面积复产投产。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。

关键数据

• LME锌现货升水：-17.42美元/吨。
• SMM上海锌现货价：25730元/吨，升贴水555元/吨。
• SMM广东锌现货价：25700元/吨，升贴水525元/吨。
• SMM天津锌现货价：25800元/吨，升贴水625元/吨。
• 沪锌主力合约：开于25065元/吨，收于25230元/吨，成交147980手，持仓138962手。
• SMM七地锌锭库存：7.01万吨，减少1.93万吨。
• LME锌库存：248950吨，减少3025吨。