铜日报：财政部称2025年要提高财政赤字率

核心观点

• 铜市场分析：
  • 期货行情：沪铜主力合约12月24日收于74,060元/吨，上涨0.07%；夜盘收于73,770元/吨，下跌0.32%。成交量36,520手，持仓量138,513手。
  • 现货情况：早市升水基本持平，交投情绪转冷，主流平水铜报升水60-80元/吨，好铜报升水100-110元/吨。市场货源紧张，湿法铜价格下行至贴水50-30元/吨部分成交。
  • 宏观与地缘：美国经济稳固，美元偏强，但特朗普政府关税政策或影响明年增长。国内财政赤字率或提高。
  • 矿端：智利Codelco与Chuquicamata矿工人达成初步薪资协议。
  • 冶炼及进口：工信部公布符合《废铜铝加工利用行业规范条件》企业名单（第一批）。
  • 消费：中国有色金属产业景气指数11月上升，市场预期改善，需求回暖。
  • 库存与仓单：LME仓单上涨0.03万吨至27.27万吨，SHFE仓单下降0.09万吨至1.55万吨，国内电解铜现货库下降0.37万吨至9.94万吨。
  • 国际铜与伦铜：昨日比价收于7.31，基本持平。
• 策略：
  • 铜：谨慎偏多。
  • 套利：暂缓。
  • 期权：short put@72,000元/吨。
• 风险：
  • 国内去库无法持续。
  • 海外流动性踩踏风险。

关键数据

• 沪铜主力合约：74,010元/吨（开盘），74,060元/吨（收盘），成交量36,520手，持仓量138,513手。
• 现货升水：主流平水铜60-80元/吨，好铜100-110元/吨。
• 库存：LME仓单27.27万吨，SHFE仓单1.55万吨，国内电解铜现货库9.94万吨。
• 中国有色金属产业景气指数：32.0（11月），先行指数83.3，一致指数74.2。

研究结论

总体而言，美元走强对铜价影响短暂，国内流通货源偏紧，社库持续去化，铜品种暂时易涨难跌，建议积极买入套保操作。