油品
- 原油：伊朗制裁提供向上驱动，短期缺乏驱动，继续在当前区间运行并寻找方向。长期油价仍面临供应过剩、需求不足的状态，大方向向下。
- 风险提示：伊以冲突升级、美联储放缓降息、非OPEC国家意外增产。
- 汽柴油：短期供需及叠加主营年末抬价支撑汽油，但随着未来供需的支撑走弱，汽油裂解逐步见顶，关注做空汽油裂解机会。
- 未来展望：汽柴供应压力将在2025年初开始增加，关注空汽油裂解机会。
- 燃料油：
- 高硫：供应端扰动带动高硫走强，短期内供应问题较难解决，高硫继续偏强运行。
- 低硫：传统淡季下，低硫需求仍然低迷，市场开始交易远期合约，短期内，在需求低迷的背景下，低硫估值中枢仍有下降空间。
- 未来展望：高硫继续偏强运行，低硫格局稳定，估值仍有下降空间。
芳烃聚酯
- 石脑油：中国大陆新装置投产承压韩日老旧装置，短期裂解装置的利润较低将导致产能利用率持续保持低位，中期为石脑油提供一定的需求支撑。
- 未来展望：中国大陆新裂解装置投产能否转化为对石脑油的增量需求有赖于亚洲其他地区裂解装置的表现。
- 聚酯链：关注估值修复，当前聚酯估计偏低，关注成本端原油扰动和下游及终端开工负荷边际走弱程度。
- PX：福建联合100万吨装置预计下周重启出产品，下周PX负荷有一定提升预期。调油吸引力逐渐增加，需持续关注调油逻辑。PXN价差维持低位震荡，对价格支撑减弱，但低估值会抑制装置负荷，在中长期有望带动价格上升。
- PTA：逸盛宁波200万吨、嘉兴石化150万吨PTA装置较预期提前停车，独山能源300万吨新装置12月18日一条线按计划开车，新增量将陆续体现。TA出口表现良好，11月中国PTA出口43.2万吨，较上月增加12.79万吨，涨幅为40.07%。
- 乙二醇：华东主港地区MEG港口库存总量49.02万吨，较本周一增加4.45万吨，虽然周度累库但港口库存绝对值依然处于近年来同期最低水平。目前利润端持续改善下装置开工负荷有所上涨，后续需要持续关注估值端乙二醇利润情况。
- 短纤：本周短纤库存显著下降，截至12月20日短纤库存天数为11.8天。短纤加工费坚挺，目前加工费在400元/吨高位维持，出口方面短纤表现稳定向好。
- 瓶片：今年瓶片出口表现亮眼，11月瓶片出口55.4万吨，同比+16.5%。下游油脂与瓶胚加工企业开工缓慢提升，然PET片材企业开工未见变化，终端需求略有增加。
- 未来展望：关注估值修复机会：PX/TA-SC/Brent机会。
- 风险提示：油价异动、终端需求大幅波动、供应端超预期增加。
- 纯苯：山东市场需求端发生的变化，下游原料采购减少。山东己内酰胺装置较多，后续利润若持续下滑，可能企业会存在降负行为。
- 未来展望：基本面偏强，难看空。
- 风险提示：油价下行风险。
- 苯乙烯：裕龙岛炼化年产50万吨苯乙烯装置预计近期开车，下游ABS需求较好，支撑行业现金流运行。预计EPS装置将在1月20日左右陆续集中关停。
- 未来展望：短时偏空但是底部有限，空单需逐步回避。策略上可以在波动率走强时，卖苯乙烯虚值PUT。
- 风险提示：油价大幅波动。
烯烃
- 甲醇：MA2501软逼仓结局如何仍需观望，MA2505回调幅度有限。
- 未来展望：利多预期支撑高位运行，远月回调幅度有限，接下来就看年末内地排库压力和港口去库程度。回调多MA2505（跨年及节假日影响，暂不以趋势性行情看待）；远月基差虽变相给出绝对估值想象空间，但不建议追高。
- 风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。
- 聚烯烃：增量冲击预期令聚烯烃远月情绪较差，压低估值。
- 未来展望：空头布局远月需择时和择高度，短期略显超跌，下方空间暂不足，不宜追空。
- 风险提示：油价/LPG/甲醇等成本端异动、宏观风险。
