燃料油早报

核心观点与关键数据

• 外盘高硫裂解走强：本周外盘高硫燃料油裂解价差走强，主要受供应端中东浮仓高位回落、阿联酋发货降低、俄罗斯发货偏低等因素影响。

• 需求端变化：中东天气转凉，国内采买动力环比转弱，整体高硫供需仍有走弱空间。

• 交割风险提示：需关注国内高硫燃料油（FU）的交割风险。

• 低硫燃料油市场：低硫燃料油现实偏弱，但利空因素已兑现较多，近期科威特发货下滑，预计短期震荡为主。

市场数据

• 鹿特丹燃料油掉期：

  • 3.5% HSFO掉期M1：价格从423.80美元/吨降至426.66美元/吨，下跌2.03美元/吨。
  • 0.5% VLSFO掉期M1：价格从90.03美元/吨降至87.62美元/吨，下跌2.92美元/吨。
  • HSFO-Brent M1价差：从-164.17美元/吨扩大至-163.08美元/吨，收窄1.97美元/吨。

• 新加坡燃料油掉期：

  • 380cst M1：价格从433.06美元/吨升至437.59美元/吨，上涨3.53美元/吨。
  • VLSFO M1：价格从530.59美元/吨升至530.77美元/吨，上涨0.18美元/吨。
  • 380cst-Brent M1价差：从-128.75美元/吨扩大至-127.83美元/吨，收窄0.92美元/吨。

• 新加坡燃料油现货：

  • FOB 380cst：价格从443.00美元/吨降至441.03美元/吨，下跌2.425美元/吨。
  • FOB VLSFO：价格从533.37美元/吨降至531.87美元/吨，下跌5.29美元/吨。

• 国内燃料油期货：

  • FU主力合约：价格从344.83美元/吨降至342.28美元/吨，下跌9.12美元/吨。
  • LU主力合约：价格从399.90美元/吨降至395.84美元/吨，下跌4.26美元/吨。

研究结论

• 高硫燃料油：供需仍有走弱空间，需关注FU交割风险。
• 低硫燃料油：短期震荡为主，利空因素已兑现。