铝周报

2024-12-23 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01周度观点 年底重污染天气管控或雨雪天气增多，国产铝土矿供应难有显著改善，但是进口矿供应增加，整体矿端供应预计逐步好转。周内氧化铝运行产能小幅下降45万吨至8810万吨，氧化铝库存小幅下降0.6万吨至301.3万吨。山西吕梁秋冬季改善空气质量强化减排政策仍在实施中，涉及的4家氧化铝厂的相关焙烧炉关停中。周内电解铝运行产能4388.4万吨，周度环比下降2万吨。四川启明星和贵州安顺20万吨产能逐步复产，双元铝业、新疆农六师投产将带来30万吨产能增量。减量方面，河南某铝厂停槽检修影响产能预计7万吨；新疆昌吉州某铝厂采暖季常规检修影响产能2万余吨；广西某铝厂少量产能因高成本而减产，另一铝厂10万吨产能计划12月技改升级；四川部分铝厂因生产成本过高或检修需求已于近期开始减产，预计将影响20.5万吨产能；重庆某铝厂12月可能有集中停槽检修影响产能2万余吨。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.8%至62.4%。库存方面，铝价下跌刺激补库需求，周内铝锭、铝棒社库去化。氧化铝高位运行、铝厂检修减产，但需求淡季叠加出口退税取消政策落地，铝价上有压力、下有成本和供应支撑，短期不应过于看空。 ◆库存： pSMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存52.8万吨，周度环比减少2.9万吨。 p上期所铝锭库存：铝库存21.23万吨，周度环比减少0.22万吨；铝仓单8.11万吨，周度环比减少0.36万吨。pLME铝锭库存：周度环比减少1.28万吨至66.22万吨。pMysteel铝棒社会库存：周度环比减少0.35万吨至10.55万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议观望为主，主力合约参考运行区间19700-20500。氧化铝：建议短期观望。 宏观经济指标02 03宏观热点：当周宏观重要经济数据 国内11月经济数据工业加速，消费放缓04 l中国11月规模以上工业增加值同比5.4% 12月16日周一，国家统计局公布数据显示，11月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快0.1个百分点。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.46%。其中，新能源汽车、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长51.1%、29.3%、8.7%。11月份，规模以上工业企业产品销售率为97.1%，同比下降0.4个百分点；规模以上工业企业实现出口交货值13556亿元，同比名义增长7.4%。1-11月，规模以上工业增加值同比增长5.8%。与1-10月份持平。 l中国11月社会消费品零售总额同比增长3% 12月16日周一，国家统计局公布数据显示，11月份，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%，前值为4.8%，环比增长0.16%。其中，除汽车以外的消费品零售额38998亿元，增长2.5%。1-11月份，社会消费品零售总额442723亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额397960亿元，增长3.7%。11月中国社会消费品零售增速放缓，以旧换新相关商品销售较好。 l中国1-11月房地产开发投资下降10.4%，新建商品房销售面积同比下降14.3% 12月16日周一，国家统计局发布数据显示，1-11月份，全国房地产开发投资93634亿元，同比下降10.4%。其中，住宅投资71190亿元，下降10.5%。1-11月份，新建商品房销售面积86118万平方米，同比下降14.3%，其中住宅销售面积下降16.0%。新建商品房销售额85125亿元，下降19.2%，其中住宅销售额下降20.0%。11月末，商品房待售面积73286万平方米，同比增长12.1%。其中，住宅待售面积增长18.4%。 05美联储如期降息25基点，PCE物价指数增长放缓 l美国服务业PMI扩张速度创逾三年最快，制造业依然萎靡 12月16日周一，标普全球公布的数据显示，美国12月Markit制造业PMI初值48.3，预期49.5，11月前值49.7，去年同期为47.9。50为荣枯分界线。美国12月Markit服务业PMI初值58.5，创2021年10月以来新高，预期55.8，11月前值56.1，去年同期为51.4。美国12月Markit制造业PMI较上月回落、仍处于萎缩区间，服务业PMI创2021年10月以来的逾三年最快，综合PMI创2022年3月以来的最高。美国服务提供商的活动扩张强劲，意味着即使制造业的低迷加剧，也为美国整体经济提供了动力。 l美联储如期再降息25基点，预计明年降息放缓 12月18日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%，连续第二次会议决定降息25个基点。至此，美联储连续第三次会议降息，自2022年3月至去年7月累计加息525个基点后，三次合计降息100个基点。本次美联储继续降息的行动和幅度均符合华尔街预期。本次会议声明继续重申就业和通胀的风险大体均衡、坚定致力于支持充分就业，缩表计划未变，新增考虑未来利率调整的“程度和时机”，降息步伐将放缓。点阵图显示联储官员上调未来三年利率预期，明后年利率预期中位值均上调50基点，预计明后年均有两次降息。 l美联储最爱通胀指标降温，美国11月核心PCE物价指数环比增0.1% 12月20日周五，美国经济分析局公布数据显示，美国11月PCE物价指数同比增长由上月的2.3%上涨至2.4%，低于预期的2.5%，为7月以来的最高水平；环比增长0.1%，低于预期值0.2%。剔除波动性较大的食品和能源后，11月核心PCE物价指数同比增长2.8%，持平前值，同样低于预期的2.9%；环比增长0.1%，低于预期的0.2%，创下了5月以来最低纪录。美国11月PCE物价指数同比全线低于预期，核心PCE物价指数环比创近半年最小增幅，显示价格压力有所放缓。 06下周宏观重要经济数据日历 07铝土矿 p周内进口铝土矿现货市场价格继续上涨。 p河南、山西露天矿山无复产迹象，年底重污染天气管控或雨雪天气增多，国产铝土矿供应难有显著改善。 p几内亚雨季影响消退，矿端供应预计逐步好转，但GAC每月百万吨的矿石停止发运。今年以来，几内亚多家矿企受到一家驳船运营商浮吊系统无法正常使用的影响，造成中短期发货暂停或减少。其中一矿企今年7月驳船浮吊无法使用，影响一直持续到现在，今年发货量大幅下降。另一大型矿企10月份部分驳船浮吊无法使用，发货量减少，后续虽然有新的驳船补充，但要全面恢复仍然要等到明年1月中旬左右。另两家矿企近日因为驳船浮吊暂时不能使用而无法装船，目前已经持续一周，恢复时间仍然未知。 氧化铝08 p截至上周五，氧化铝建成产能10502万吨，周度环比持平，运行产能8810万吨，周度环比下降45万吨，开工率83.88%。 p山西吕梁秋冬季改善空气质量强化减排政策仍在实施中，涉及的4家氧化铝厂的相关焙烧炉关停中。 电解铝09 p截至上周五，电解铝建成产能4507.2万吨，周度环比增加2万吨；运行产能4388.4万吨，周度环比下降2万吨。 p四川启明星和贵州安顺20万吨产能逐步复产，双元铝业、新疆农六师投产将带来30万吨产能增量。减量方面，河南某铝厂停槽检修影响产能预计7万吨；新疆昌吉州某铝厂采暖季常规检修影响产能2万余吨；广西某铝厂少量产能因高成本而减产，另一铝厂10万吨产能计划12月技改升级；四川地区部分铝厂因生产成本过高或检修需求已于近期开始减产，预计共将影响20.5万吨产能；重庆某铝厂12月可能有集中停槽检修影响产能2万余吨。 重要高频数据10 铝下游开工11 p上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.8%至62.4%。 p铝型材：上周铝型材龙头企业开工率环比下降1.8%至48%。季节性需求转弱，且部分铝材出口退税取消的政策生效，型材企业开工率继续走低。 p铝板带：上周铝板带龙头企业开工率环比下降3%至69%。铝板带重地河南环保检查再起，多家企业下调开工率，集中进行设备检修。 铝下游开工12 p铝线缆：上周国内线缆龙头开工率环比持稳于71.8%。今年国网省网交付订单逐渐步入尾声，新能源并网也暂告一段落，铝线缆行业整体需求或暂时回落。 p原生铝合金：上周原生铝合金龙头企业开工率环比持稳于55%。市场看跌情绪浓郁，部分企业反馈下游客户提货不甚积极，但未对合金企业生产造成干扰。合金企业仍受到提高铝水合金化比例和维持市场份额任务的驱动而存在增产预期。 p再生铝合金：上周再生铝合金龙头企业开工率环比持稳于55.6%。目前废铝供应偏紧、成本压力较大，而下游需求不足，开工率稳中小降。 库存13 pSMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存52.8万吨，周度环比减少2.9万吨。 p上期所铝锭库存：铝库存21.23万吨，周度环比减少0.22万吨；铝仓单8.11万吨，周度环比减少0.36万吨。 pLME铝锭库存：周度环比减少1.28万吨至66.22万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦13、14层Tel/027-65777104 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司有色产业服务中心 (027)65777106：