碳酸锂周报：高供应与库存令价格承压

高供应与库存令价格承压 2024年12月23日 宏源期货研究所吴金恒（F03100418 Z0021125）电话：010-82293229 投资策略 ⚫策略:空单持有 ⚫运行区间：72000-82000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂云母产量上升，锂辉石产量下降；锂矿进口量小幅下降。⚫供给端，上周碳酸锂产量继续上升，单周产量持续创新高，进口锂盐量下降，智利出口锂盐量保持高位，回收端持续疲软。⚫需求端，新能源汽车产销量增速仍可观。正极厂、电芯厂排产下滑幅度有限，上周磷酸铁锂去库、三元材料去库；储能电池排产下降，储能中标规模增长。⚫成本端，锂辉石精矿价格小幅下降，锂云母价格上涨。⚫库存上，总体小幅累库，冶炼厂与下游累库，其他去库。⚫综上，中长期供强于需格局未变，碳酸锂单周产量不断创新高，库存小幅累积，现货市场成交较弱，年底贸易商主动去库，碳酸锂库存转向且产成品库存高位皆使碳酸锂价格承压，预计碳酸锂偏弱震荡。 ⚫风险提示：矿端产能快速出清、新能源产销超预期 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂震荡下行，周度跌1.71%⚫成交量至49.4万手（-22.2万），持仓量至14.46万手（-0.26万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫基差贴水2330元/吨 1.2供给端——锂矿 ⚫11月，中国锂辉石产量为4410吨LCE,环比下降13.2%⚫中国锂云母产量为7080吨LCE，环比上升7.3% 1.2供给端——锂矿 ⚫11月，锂精矿进口量下降，达48.25万吨，环比下降4.3%，同比上升27.5% 1.2供给端——锂矿 ⚫11月，黑德兰港发往中国锂辉石量下降，达7.61万吨，环比下降30.3%，同比下降18.3% 1.2供给端——锂电回收 ⚫11月，废旧锂电回收为25856吨，环比上升20.4%，同比下降32.9% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫上周碳酸锂产量为16340吨，环比上升1.2%⚫11月，碳酸锂进口量降至19235吨，环比下降17.1%，同比上升12.9% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——碳酸锂 ⚫11月，智利出口至中国碳酸锂为16934吨，环比下降0.2%，同比上升24.6% 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫12月，氢氧化锂开工率为40%，产量为25225吨，环比下降15.9%，同比上升24.1% ⚫11月，氢氧化锂出口量为5494吨，环比下降29.8%，同比下降64.1% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫12月，磷酸铁锂开工率为65%，产量为284330吨，环比下降0.5%，同比上升199%⚫12月，磷酸铁开工率为63%，产量为228800吨，环比下降2%，同比上升186% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫12月，三元材料开工率为43%，产量为62760吨，环比上升2.9%，同比上升18.0%⚫11月，出口量增加，进口量下降。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫12月，三元前驱体开工率为45%，产量为77730吨，环比上升1.4%，同比上升13.3% ⚫11月，出口量减少 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫11月，锰酸锂开工率为36%，产量为12505吨，环比下降1%，同比上升81%⚫12月，钴酸锂开工率为55%，产量为7640吨，环比下降1.8%，同比上升20.8% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫12月，电解液产量为163300吨，环比下降2%，同比上升130%⚫11月，六氟磷酸锂出口量增加 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫11月，动力电池产量为117.8GWh，环比上升4.2%，同比上升34.3%⚫11月，动力电池装车量为67.2GWh，环比上升13.5%，同比上升49.7% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫11月，新能源汽车产量为156.6万辆，环比上升7.0%，同比上升45.8%；⚫11月，新能源汽车销量为151.2万辆，环比上升5.7%，同比上升47.4%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫12月，储能电池产量为38.57GWh，环比下降7.0%，同比上升248.1%；⚫11月，储能中标功率规模为5.09GW，环比上升39.1%，同比上升31.9%；储能中标容量规模为14.69GWh，环比上升50.5%，同比下降6.0%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫11月，中国智能手机产量为12556万台，环比上升7.4%，同比上升3.5%；⚫11月，中国微型电子计算机产量为2783万台，环比下降2.6%，同比下降7.1%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格稳定⚫锂辉石精矿价格下降2美元/吨⚫锂云母价格上涨10元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存累库89吨⚫结构上，冶炼厂累库581吨，下游累库1009吨，其他去库1502吨 1.6库存 ⚫上周，磷酸铁锂去库90吨，三元材料去库52吨 1.7行情展望 ⚫策略:空单持有 ⚫运行区间：72000-82000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂云母产量上升，锂辉石产量下降；锂矿进口量小幅下降。⚫供给端，上周碳酸锂产量继续上升，单周产量持续创新高，进口锂盐量下降，智利出口锂盐量保持高位，回收端持续疲软。⚫需求端，新能源汽车产销量增速仍可观。正极厂、电芯厂排产下滑幅度有限，上周磷酸铁锂去库、三元材料去库；储能电池排产下降，储能中标规模增长。⚫成本端，锂辉石精矿价格小幅下降，锂云母价格上涨。⚫库存上，总体小幅累库，冶炼厂与下游累库，其他去库。⚫综上，中长期供强于需格局未变，碳酸锂单周产量不断创新高，库存小幅累积，现货市场成交较弱，年底贸易商主动去库，碳酸锂库存转向且产成品库存高位皆使碳酸锂价格承压，预计碳酸锂偏弱震荡。 ⚫风险提示：矿端产能快速出清、新能源产销超预期 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎