【周度关注】海外宏观:全球经济、全球通胀、全球货币

经济 2024年12月底，公布全球及各国和地区PMI初值，全球经济显示出制造业和服务业的分化加剧，其中全球服务业PMI初值超预期上升，而制造业PMI初值低于预期，欧元区服务业PMI初值好于预期，但制造业持续低迷。 1）12月美国标普全球制造业PMI初值48.3（预期49.8，前值49.7），服务业PMI初值58.5（预期55.7，前值56.1），综合PMI初值56.6（预期55.1，前值54.9）。 2）12月欧元区Markit制造业PMI初值为45.2（预期45.3，前值45.2），其中德国42.5（预期45.3，前值45.2），法国41.9（预期43，前值43.1）；服务业PMI初值为51.4（预期49.5，前值49.5）；综合PMI初值49.5（预期48.2，前值48.3）。 3）12月日本Markit制造业PMI初值为49.5（前值49），服务业PMI初值为51.4（前值50.5），综合PMI初值为50.8（前值50.1）。 4）12月印度Markit制造业PMI初值57.4（预期56.9，前值56.5），服务业PMI初值60.8（预期58.9，前值58.4），综合PMI初值60.7（预期58.8，前值58.6）。 5）12月英国CIPS制造业PMI初值47.3（预期48.2，前值48），服务业PMI初值51.4（预期51，前值50.8），综合PMI初值50.5（预期50.7，前值50.5）。 全球 通胀 1）2024年12月18日（周三）15:00，英国国家统计局公布11月英国CPI同比+3.5%（预期+3.6%，前值+3.3%），环比0%（预期0%，前值+0.4%）；核心CPI同比+2.6%（预期+2.6%，前值+2.3%）。数据基本符合预期，显示英国的通胀情况有所上升，但仍在预期范围内。 2）2024年12月17日（周二）21:30，美国商务部（USCB）公布11月零售销售环比（月率）+0.7%（预期+0.5%，前值由+0.4%上修至+0.5%），同比（年率）+2.69%（前值+1.97%）；核心零售销售环比（月率）+0.2%（预期+0.4%，前值由+0.1%上修至+0.2%）,同比（年率）+2.23%（前值+2.03%）。数据前值再度上修，受到到节日购物季推动，零售销售月率超预期，但核心零售销售预测不及预期，表明必需品支出依然放缓。 3）2024年12月18日（周三）18:00，欧盟统计局（Eurostat）公布11月欧元区19国HICPI同比终值+2.2%（预期+2.3%，前值+2.0%），环比-0.3%（预期-0.3%，前值-0.3%）；核心HICPI同比终值+2.7%（预期+2.8%，前值+2.8%）。其中，能源价格下降了1.9%，较10月份的4.6%下降幅度有所减缓；服务业的通胀率从4%放缓至3.9%。数据整体符合预期，技术效应减弱。 4）2024年12月20日周五（北京时间），07:30，日本总务省统计局公布11月日本CPI同比+2.9%（预期2.9%，前值2.3%），核心CPI同比+2.7%（预期2.6%，前值2.3%）。其中，食品分项是推高CPI的最主要原因，虽然新米入市，今年夏季日本多地出现的“大米荒”已明显缓解，但大米价格依旧居高不下。数据整体符合预期，核心CPI连续29个月同比上升，且本月幅度有所扩大。 5）2024年12月20日周五（北京时间），21:30，美国经济分析局（BEA）公布11月PCE同比+2.4%（预期+2.5%，前值+2.3%），环比+0.1%（预期+0.2%，前值+0.2%）；核心PCE同比+2.8%（预期+2.9%，前值+2.8%），环比+0.4%（预期+0.5%，前值+0.3%）；个人支出环比+0.4%（预期+0.5%，前值由+0.4%上下修至+0.3%），个人收入环比+0.3%（预期+0.4%，前值由+0.6%上修至+0.7%）。尽管美国11月的通胀率略低于预期，但核心PCE物价指数同比仍显示出相对稳定的增长，而个人支出和收入的增长则略低于预期。 全球 货币 1）2024年12月19日周四（北京时间）03:00，美联储公布了最新FOMC利率决议，符合预期，声明偏鹰。 ①货币政策：下调联邦基金利率25个基点至4.25%-4.5%，符合市场预期，这是继9月降息50个基点后的第三次降息，累计100bps。 ②经济：最近的经济指标显示经济活动继续以稳健的步伐扩张。 ③就业：条件有所缓解，失业率上升但仍然较低。 ④通胀：向2%的目标取得进展，但仍然略高。 ⑤风险：就业和通胀目标的风险大致平衡。 ⑥季末点阵图：2025年降息“砍半”，预期从4次降至2次，幅度从100bps将至50bps。 ⑦季末经济预期：全面上调经济增速预期，2024年GDP增速定调在2.5%；下修2024年和2025年失业率预期；上修2024-2026年通胀预期；上修2025-2027年以及长期预期预期。点阵图：2024年12月19日周四（北京时间）03:00，美联储公布了最新季度点阵图和经济预期。 2）2024年12月19日周四（北京时间）10:53，日本央行公布最新利率决议，以8:1的投票结果通过维持无担保隔夜拆借利率（基准利率）在0.25%左右不变，连续第三次暂停加息；决议低于市场预期，略多数市场预期是加息25bp至0.5%。“按兵不动”的决议显示出日本央行对当前日本经济形势的谨慎，其表示经济温和复苏，但仍存在一些弱点，并未就下次加息的时间给出明确信号。没有排除1月份加息的可能性，但温和言论为3月份加息提供了可能；日本经济和物价前景的不确定性仍然很高。在直至2026财年的3年预测期的后半段，通胀水平可能与日本央行的物价目标基本一致。 3）2024年12月19日周四（北京时间）20:00，英国央行以6:3通过最新利率决议，维持4.75%基准利率不变，符合预期。由于9月-10月产出收缩，11月CPI高于预期至2.6%，市场已经下调了降息预期。会后声明中，英国央行预计整体通胀将继续小幅上升，尤其是服务业通胀仍处于“高位”；对未来的降息采取“渐进的方法”仍然是正确的，但随着经济不确定性的增加，无法承诺明年何时降息或降息多少。决议公布后，英镑兑美元短线下挫了30多点。 作者简介 曹姗姗中粮期货研究院资深研究员交易咨询号：Z0013588 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。