全球经济方面,2月底全球及各国制造业PMI初值显示分化。美国制造业扩张加速,但服务业收缩;欧元区制造业略好于预期,服务业受法国拖累;英国制造业不及预期,服务业超预期;日本制造业和服务业均好于预期;印度制造业放缓,但服务业繁荣。综合来看,全球经济整体向好,但结构分化明显,欧美服务业收缩可能受消费信心和通胀预期调整影响。
美国货币政策方面,美联储1月FOMC会议纪要显示,通胀仍是核心关注点,尤其关注关税的滞后影响;政策不确定性主要来自特朗普政府,包括关税和移民政策;首次讨论放缓或暂停缩表,引发市场对美债上限问题的担忧。
全球政治方面,俄乌谈判取得进展,但停火协议尚需时日,各方诉求难以完全满足。谈判成功将对商品市场产生两方面影响:一是全球风险情绪回落,风险溢价回吐;二是俄罗斯被制裁商品重返国际市场,短期内对供需平衡和地区价差关系影响较大,需做好压力测试。