南华聚酯产业日报（1223）

盘面动态

• EG05收于4763（+72），05基差-18，5-9月差收于-18（+8）。
• PR03收于6226（+40），03盘面加工费收于458（+3）。

库存与装置

• 华东港口库至55.4万吨，环比增3.6万吨。
• 福炼40万吨、中石化武汉28万吨重启；河南濮阳20万吨停车检修20天。
• 海外装置：马来西亚石油75万吨上周停车，计划本周重启。

观点与基本面分析

• 供需矛盾：油制装置重启（福炼、中石化武汉）与煤制装置停车（河南濮阳）相互抵消，总负荷基本稳定。
• 成本端：乙烯与煤价走弱，乙二醇绝对价格虽降，但现金流修复。
• 库存：港口库存累库，发货一般。
• 需求端：聚酯负荷小幅降低但仍处高位，季节性走弱延迟；织机、加弹负荷反弹，但实质性订单未明显改善。
• 长丝库存：受促销与权益库存转移影响大幅去化至低位，减产节奏或延缓。

价格预测与操作建议

• 近期乙二醇价格震荡整理，受聚酯开工超预期与进口端影响。
• 近端支撑偏强（低库存+聚酯高开工），但淡季终端需求转弱，累库压力增大，预期价格偏弱。
• 建议待聚酯减产与EG累库预期兑现逢低布多，盈亏比更优。
• 短期关注聚酯降负节奏、显性库存累库速度及终端外贸订单反馈。

瓶片期货

• 加工费围绕400波动，400下方支撑较强；绝对价格跟随原料端震荡。