聚烯烃周报：现实压力不大 但远月供需承压

国信期货聚烯烃周报2024年12月22日 观点及建议 结论及建议 供应端：PE新产能尚未释放，存量检修仍然较多，行业负荷维持低位，线性排产比例偏低，供应商小幅去库；PP开工小幅回升，新装置陆续投产，供应压力预期增加，出口气氛询盘尚可，供应商小幅去库。 需求端：PE膜料需求季节性回落，管材开工延续下滑，需求预期边际转弱；PP下游订单减少，开工多数下滑，工厂消化原料库存，需求支撑有限。 成本端，煤炭价格持续走低，煤化工毛利继续走阔，本周国内成本区间在6850-7950，估值支撑力度减弱。 综合看，现实供应压力不大，近月临近交割走势偏强，但随着供应预期提升，远月市场表现承压，关注油价走势及现货情况。策略上：塑料、PP05合约8000-8300、7200-7500区间震荡思路。 风险提示：原油价格大涨、装置投产延迟。 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 塑料基差、月差走强 PP基差、月差偏弱整理 聚烯烃需求 第二部分 11月制品产量、出口回升 11月塑料制品产量722.5万吨，同比增长6.5%，1-11月累计产量6986.6万吨，同比增长3.3%。11月塑料制品出口92.1亿美元，同比增长3.4%，1-11月累计出口958.1亿美元，同比增长5.6%。 国补及出口拉动家电产销增长 1-11月： 三大白电产量44284.1万台，同比增长8.9%三大白电出口16079.0万台，同比增长21.7% PE膜料需求季节性回落 PE管材开工延续下滑 PP下游开工多数下滑 截止12月20日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为42%（-1%）、55%（0%）、48%（-2%）。 PP下游订单减少，工厂消化原料库存 聚烯烃供应 第三部分 2024Q4-2025Q2投产计划 11月PE产量同比下滑 11月PE产量224.9万吨，同比下降5.1%，1-11月累计产量2474.5万吨，同比下降0.6%； 10月PE进口120.7万吨，同比下降1.3%，出口6.2万吨，同比下降4.8%。1-10月：累计进口1140.0万吨，同比增长3.1%，累计出口70.1万吨，同比下降1.5%。 11月PP产量环比下滑 11月PP产量289.9万吨，同比增长4.6%，1-11月累计产量3152.7万吨，同比增长7.3%； 10月初级形态PP进口19.3万吨，同比下降10.4%，出口17.2万吨，同比增长75.4%。1-10月：累计进口194.4万吨，同比下降13.0%，累计出口182.1万吨，同比增长89.6%。 PE检修仍然较多，行业负荷维持低位，线性排产比例偏低 11月PE检修损失量44.2万吨，12月预计检修损失量26.9万吨。 12月20日当周，PE负荷为77.8%（环比-0.9%）。 线性美金报价上调，PE进口窗口继续开启，关注实际到港变化 10月PE进口120.7万吨，同比下降1.3%，1-10月累计进口1140.0万吨，同比增长3.1%。 10月PE自美进口17.1万吨，同比下降38.4%，1-10月累计206.1万吨，同比增长2.1%。 PP开工小幅回升，新装置陆续投产，市场供应压力增加 11月PP检修损失量68.3万吨，12月预计检修损失量57.4万吨。 12月20日当周，PP负荷为78.0%（环比+2.9%）。 美金价格偏稳整理，PP进口窗口关闭，出口询盘气氛尚可 仓单库存减少 截至12月20日，塑料、PP交易所仓单分别为5558张、10286张，周环比减少566张、1张。 煤炭价格持续走低，煤化工毛利显著扩张 L/P价差扩大，非标价差走弱 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。