PTA周报：累库继续放缓 PTA维持低位震荡
国信期货PTA周报2024年12月22日 后市展望 结论及建议 需求端：织造开工季节性下滑，聚酯负荷暂时持稳，下游刚需尚可但预期走弱；聚酯工厂产销放量，长丝库存显著下降，短纤库存高位回落，现金流变化不大。 供应端：周内PTA开工率持稳，供应环比延续回落，11月出口同环比大增，社会累库继续放缓，但交易所仓单继续大增，市场供应维持宽松，关注大厂检修情况。 成本端：美亚芳烃套利关闭，PXN价差低位波动，PX短流程利润回落；PX装置负荷持稳，价格低位弱反弹，PTA加工费压缩，成本驱动缺乏持续性。 综合来看，供需宽松继续累库，成本驱动力度有限，PTA绝对价格维持低位震荡，关注原料价格走势。策略上：依据成本区间滚动操作。 风险提示：原油价格大涨、装置集中检修。 行情回顾 第一部分 PTA主力合约走势 PX主力合约走势 基差、月差偏弱 截止12月20日，PTA现货周均价格4827元/吨，周环比上涨129元/吨。 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 PTA新产能投放计划 8月1日起PTA产能基数调整为8015万吨。 11月PTA产量维持高位 11月PTA产量604.0万吨，同比增长13.3%，1-11月累计产量6506万吨，同比增长13.9%。 11月PTA出口同环比大增 11月PTA出口43.2万吨，同比增长60.5%，1-11月累计出口416.1万吨，同比增长26.4%。10月出口主要流向埃及、越南、阿曼、巴西、沙特、孟加拉国等。 周内PTA开工率持稳，供应环比延续回落 截止12月20日，PTA装置周均负荷为86.5%，周环比下降2.2%。截止12月20日，PTA周度产量141.5万吨，环比下降3.9万吨。 PTA累库继续放缓 截止12月20日，上周PTA社会库存453.0万吨，环比增加3.6万吨。12月20日PTA交易所注册仓单163956张，周环比增加34981张。 PTA加工费处于同期低位 截止12月20日，PTA周均生产成本4532元/吨（环比+118），现货周均加工费295元/吨（+11）。 下游需求 第三部分 11月聚酯产量维持高位 11月聚酯产量627.0万吨，同比增长8.1%，1-11月累计产量6728.0万吨，同比增长13.4%。10月聚酯出口107.6万吨，同比增长28.5%，1-10月累计出口987.3万吨，同比增长12.8%。 终端织造开工季节性下滑 截止12月20日，江浙织机周均开工率66.8%，周环比下降2.0%。12月20日华东织造企业坯布库存33.0天，周环比持平。 下游聚酯负荷高位持稳 截止12月13日，聚酯工厂周均负荷为87.6%，周环比持平。12月1日起聚酯产能基数调整为8433万吨。 周内产销放量，长丝库存显著下降 截止12月20日，长丝加权库存8.6天（-7.0天），短纤库存12.9天（-1.4天）。 聚酯价格小幅上涨，但现金流变化不大 上游成本 11月PX产量环比下降 11月PX产量315.9万吨，同比增长3.8%，1-11月累计产量3432.3万吨，同比增长13.9%。10月PX进口86.3万吨，同比增长14.8%，1-10月累计进口756.6万吨，同比下降0.8%。 PX装置负荷环比持平 12月20日国内PX装置负荷83.4%，周环比持平。7月1日起PX产能基数调整为4401万吨。 PX价格低位反弹 截止12月20日，CFR中国主港PX周均价835美元/吨，周环比上涨21美元/吨。 美亚芳烃套利关闭，PXN价差低位波动，PX短流程利润回落 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。
