煤焦策略周报

冬储进程过半，悲观情绪延续 撰写人：赵晴期货从业资格号：F03087073交易咨询从业证书号：Z0019543邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 审核人：窦洪真期货从业资格号：F3009506交易咨询从业证书号：Z0011018邮箱：279825730@qq.com 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 黑色事业部报告制作日期：2024-12-22 核心逻辑 宏观政策阶段性落地，政策对市场的影响不及预期。本周钢材价格连续下跌，叠加淡季影响，供需双弱，矛盾不突出。焦煤基本面依旧宽松，12月焦煤供应预计维持高位，煤矿与贸易商库存高企。下游焦钢企业利润偏弱，仍在寻找利润扩大的空间。由于成材价格依旧偏弱，预计本轮冬储价格上涨幅度小于预期。同时01合约焦煤交割压力偏大，当前持仓量仍较高，价格仍有下跌预期。后期需关注终端需求变化引发的成材价格变化情况，预期超跌反弹更多体现在05合约，焦煤1-5反套仍有走弱预期。 本周重点资讯 1.12月18日，吕梁市发布差异化管控文件要求，B级企业焦炉负荷降至80%以内;C级企业焦炉负荷降至65%以内;D级企业焦炉负荷降至50%以内，涉及协同供暖的焦化企业以热定产，重污染天气橙色警负荷降至70%以内，管控时间2024年12月12日至2025年3月31日。经汾渭调研目前该区域多数焦企持续表示未有接到明确的减产文件，且暂未有执行减产，供应端相对稳定，场内稍有库存累积，不过考虑焦煤成本支撑有限，且下游钢厂焦炭库存仍在高位波动，短期仍对市场持悲观预期。 2.2024年12月20日,云南曲靖恒达煤矿发生溃仓，造成3人遇难；12月16日，陕西渭南桑北煤矿发生溃仓，造成1人遇难。各地各矿山企业要立刻警醒起来，深刻汲取教训，严格落实国家局《关于进一步加强煤仓安全管理的通知》，加强煤仓安全管理，加快煤仓设计优化和机械化改造，严防堵仓；处置堵仓、溃仓情况时，要严格制定安全技术措施，严禁擅自盲目处理，严防类似事故再次发生。 3.12月16日起，受北方大范围静稳天气和冷空气南下影响，全国安徽、山东、陕西、山西等6省份26市发布重污染天气预警，全国多地陆续迎来“停工、停产、停运”风潮。据悉，多地明确表示要暂停矿山、洗煤厂等露天作业。 本周重点资讯 4.海关总署统计，2024年11月，中国出口煤及褐煤35万吨，同比下降37.4%；1-11月累计出口604万吨，同比增长49.9%。同时11月，中国进口煤及褐煤5498万吨，同比增长26.4%；1-11月累计进口49035万吨，同比增长14.8%。 5.11月份，中国焦炭产量为4068.2万吨，同比增长0.6%；1-11月累计产量44670.9万吨，同比下降0.9%。据澳大利亚纽卡斯尔港（Port of Newcastle）官方数据显示，2024年11月纽斯卡尔港口煤炭总运量1255.75万吨，环比下降4.55%，同比下降2.45%。1-11月份纽斯卡尔港口总运量累计1.35万吨，同比增长4.19%。 6.2024年11月，中国出口钢铁板材600万吨，同比增长9.9%；1-11月累计出口6875万吨，同比增长26.5%。11月，中国出口钢铁棒材132万吨，同比增长44.9%；1-11月累计出口1199万吨，同比增长19.1%。 7.据甘其毛都口岸相关媒体报道，截至12月19日甘其毛都口岸累计通关过货量4006.08万吨，同比增长10.06%，其中进口煤炭3861.04万吨，与去年同期相比增加10.02%，提前12天完成2024年通关过货预定目标。据Mysteel与贸易企业交流获悉，目前口岸监管区库存约420万吨，在高库存压力以及市场成交冷清下，12月份口岸通关降幅明显，日均通关735车，预计2024年甘其毛都口岸通关量将突破4100万吨。 本周重点资讯 8.【美联储降息25个基点】美联储2024年年度利率决议收官，该行决定将基准利率下调25个基点至4.25%-4.50%区间，为连续第三次降息，符合预期。今年八次决议中，美联储累计降息100个基点，分别为一次50个基点的降息、两次25个基点的降息，另外五次维持利率不变。 9.本周，人民币对美元汇率在离岸市场一度跌至7.3153。 10.Mysteel煤焦：近日市场传言山东焦化将要不同程度限产25-50%不等，河北焦化计划这周末到下周开始限产，山西焦化限产30%。经了解，该消息并不属实，多数焦企目前保持现有生产状态，暂未接到限产通知。山东焦企因环保问题确有限产计划，但限产幅度与传言有误，市场影响有限。 11.据汾渭消息，蒙古国ER公司蒙3精煤竞拍连续流拍。随着口岸价格不断向下调整，蒙3#精煤竞拍价格出现严重倒挂情况，压制贸易商采购意愿。12月20日，蒙古国ER公司蒙3精煤（S0.85A11V20-28G75MT10）竞拍，起拍价1000元/吨，竞拍量1.28万吨，最后供货日2025年3月20日，最终全部流拍，近期28次竞拍均流拍。以上均为不含税价格，交货地为甘其毛都口岸海关监管区。 本周重点资讯 12.【大商所增加品牌交割：修改《大连商品交易所焦煤期货业务细则》】《大连商品交易所焦煤期货业务细则》的修改已由大连商品交易所第四届理事会第四十八次会议审议通过，现予公布，适用于JM2601及以后合约。 焦煤期货的品牌焦煤和非品牌焦煤均可以进行交割。其中，非品牌焦煤的交收流程保持不变。而品牌焦煤只能通过厂库标准仓单进行交割，参与交割的品牌焦煤应当符合交易所公布的该品牌的质量标准范围。进入交割环节后，地点升贴水与货款通过交易所结算，质量升贴水、品牌升贴水均由货主和厂库结算。此外，如果买方对于出库商品质量或品牌有异议，可以在规定时间内提出复检申请，通过质量指标来核验厂库交付的焦煤是否为品牌焦煤。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 价格：港口贸易利润（单位：元/吨） 港口准一吕梁准一运费港口贸易利润当前准一仓单成本 16201500164-441786 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn