饲料养殖产业周报

2024-12-23 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目录 饲料养殖观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：基本面供大于求，期价反弹承压 u期现端：截至12月20日，全国现货价格15.46元/公斤，较上周下跌0.34元/公斤；河南猪价15.19元/公斤，周度降0.36元/公斤；生猪主力2503报价12670元/吨，周度下跌425元/吨；03合约基差2520元/吨，周度涨65元/吨。整体猪价上涨乏力，震荡下跌，周初腌腊高峰提振价格反弹，但冬至临近，集团场出栏量增加，散户、二育集中出栏，需求增量承接不住供应增量，猪价止涨回落；盘面近弱远强，随着弱现实兑现，市场交易远月供应压力边际减弱，估值反弹修复，03基差小涨，周末猪价先跌后涨，维持弱势。 u供应端：根据仔猪数据，四季度生猪供应低位回升，到明年一季度维持增长，因5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3-8月供应呈递增态势，不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。其中12月规模企业计划出栏量增加，叠加明年一季度供应继续增长，市场看跌预期增加，养殖端开始抢跑模式，目前规模场持续降重，散户与二次育肥大猪出栏积极性增强，周度90公斤和150公斤以上生猪出栏占比继续增加，生猪出栏体重增幅扩大、肥标价差缩窄。涌益、农产品网12月规模企业计划出栏量环比增5.36%、3.22%，较上月增幅扩大；截至12月19日当周，175公斤肥标平均价差0.48元，较上周下跌0.03元；全国生猪周度出栏均重130.68公斤，较上周涨0.41公斤，比去年同期高7公斤。 u需求端：周度屠宰开工率增幅扩大，因腌腊、灌肠需求进入高峰期，叠加冬至前北方市场备货，屠宰企业鲜销、分割需求提升，企业开工率增幅明显；冻品持续出库，库容率窄幅下跌。冬至后，南方腌腊需求转弱，企业开工率或小幅降低，直到元旦、春节备货，需求再度增加，但受制于宏观经济及替代品充足，需求增幅受限。截至12月20日，周度日均屠宰开工率较上周增3.448%至38.496%；屠宰加工利润-8.5元/头，较上周增加5.2元/头；冻品库容率15.01%，较上周降0.55%。 u成本端：周度仔猪价格、二元能繁母猪价格弱稳，养殖利润小幅回升。截至12月20日，全国7公斤断奶仔猪均价为371.67元/头，较上周降1.9元/头；自繁自养养殖利润297.56元/头，较上周增加7.63元/头；截至12月20日，50公斤二元能繁母猪价格1618元/头，较上周下跌1元/头；截至12月13日当周，全国猪粮比7.68：1。 u周度小结：冬至后腌腊需求转弱，而12月规模企业出栏维持增加，在明年一季度不看好的情况下，年前会继续抢跑出猪，叠加生猪出栏体重偏大，散户、二次育肥出栏压力较大，年前仍有一波库存去化，短期供大于求，猪价震荡偏弱。中长期，春节备货需求提振，猪价或小幅反弹，但供应压制下，空间相对有限，关注体重变化与需求表现；明年一季度生猪供应维持增长，3-8月供应也呈现递增态势，春节后消费转淡，价格将承压，向成本回归。 u策略建议：近月偏弱震荡，2503关注12500、12300支撑；远月反弹承压，05压力位13600-13800；07压力位14000-14300、09压力位14600-14800。 u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现 02鸡蛋：需求缓慢增加，盘面支撑增强 u期现端：截至12月20日，鸡蛋主产区均价报4.57元/斤，较上周五涨0.03元/斤，鸡蛋主销区均价报4.59元/斤，较上周五涨0.03元/斤；鸡蛋主力2502收于3465元/500千克，较上周五涨20元/500千克；主力合约基差915元/500千克，较上周五持平。周度蛋价窄幅波动，低价区补涨，高价区消化一般，冬至后终端及食品厂需求陆续增加，蛋价支撑增强，预计未来一周蛋价企稳小幅反弹。盘面“弱预期”兑现，基差维持高位。 u供应端：随着蛋价企稳，淘汰进程环比11月底有所放缓，12月新开产蛋鸡对应2024年8月补栏，环比增加，不过当前大小蛋价差暂未明显走扩，说明当前新开产暂不太多，整体鸡蛋供需相对平衡。长期来看，饲料原料供需偏松，饲料成本下移，养殖利润高企，驱动下9-12月补栏积极性高，对应明年一二季度新开产蛋鸡较多。同时，随着行业不断发展，养殖端愈发理性，存在淘汰前置，一定程度削弱年底供应压力，对春节前蛋价形成支撑，而养殖利润维持高位促进延淘，春节备货需求过后，库存积累，供应压力较大。种鸡企业排单正常，局部地区鸡苗供应量偏紧，苗价上涨。现阶段种鸡企业鸡苗订单多数排至2025年2月下旬至3月上旬，少数排至3月中旬，种蛋利用率多在80%-100%。11月在产蛋鸡存栏12.84亿只，环比减少0.03亿只，同比增加0.77亿只，处于历史同期最高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏1932万只，周环比减少128万只，淘汰日龄较上周持稳551天，淘鸡价格涨0.06元/斤至5.75元/斤；鸡苗价格持稳4.2元/只。 u需求端：12月由于存在元旦及春节备货等节日备货需求提振，消费预计环比11月回升，同时年底生猪、蔬菜等替代品价格预计企稳，对鸡蛋形成支撑，冬至后终端及下游食品厂备货需求陆续增加，蛋价支撑增强，各环节库存小幅增加。截至12月20日，鸡蛋发货量7666.92吨，周环比减少81.19吨；周度样本销区销量8991吨，周环比增5.49吨；生产、流通环节库存分别为1.06、1.08天，较上周五增加0.1、增加0.07天。 u周度小结：近期蛋价企稳，饲料成本持续下移，高养殖利润下淘汰放缓，12月新开产环比增加，但元旦春节备货需求亦增加，对蛋价形成支撑，短期鸡蛋供需相对平衡；中长期高养殖利润驱动下9-12月补栏积极性较高，对应明年一二季度新开产蛋鸡较多，短期供应压力有限，春节蛋价有支撑，因此养殖利润维持高位，从而促进年底养殖端延淘，增加远期供应压力。短期现货窄幅震荡，盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本下移对远月估值扰动。 u策略建议：短期02、03贴水现货915、950元/500千克，供应压力有所兑现，短期谨慎看空，中长期关注年底淘汰情况。 u风险提示：淘鸡、各环节库存、替代品表现 03玉米：售粮压力仍存，盘面低位震荡 u期现端：截至12月20日，辽宁锦州港玉米平仓价报2040元/吨，较上周五跌60元/吨；玉米主力转为2505合约，收于2184元/吨，较上周五跌30元/吨；主力基差-144元/吨，较上周五走强30元/吨。现货价格承压下行，短期增储提振有限，渠道建库意愿未有明显好转，基层积极售粮，供应压力下，价格承压。玉米主力05合约下跌后涨，底部震荡，基差处于历史同期最低位。 u供应端：东北地区24/25新季玉米成本下移，东北地区政策端利好消息提振有限，基层售粮转积极，北港库存止涨小幅下滑；华北地区基层惜售情绪缓解，深加工门前剩车有所减少，但维持高位，价格承压，关注售粮节奏。11月玉米进口30万吨，环比增20%，同比下滑91.6%，进口高粱环比减少、同比增加，大麦环同比均减少，国际谷物进口环同比减少，进口物料预计持续收缩。截至12月20日当周，全国售粮进度为38%，周环比增加5%，同比快2%。其中华北地区售粮进度为38%，同比快3%；东北地区售粮进度为33%，同比快4%。山东周均深加工企业早间剩余车辆992辆，周环比减少68辆。 u需求端：生猪存栏同比去年有所去化，不过随着养殖利润好转，母猪存栏环比回升，年底育肥增重及二育介入等预期带动饲用需求恢复，而玉米大跌带动性价比修复，饲料添比需求预期回升；深加工利润维持高位，开机率有所降低，玉米淀粉库存高位，以控制采购成本为主。政策端，中储粮增储消息频发利好，但收购质量要求相对偏高，短期市场提振有限。截至12月20日，周度饲料玉米库存天数30.79天，较上周增0.5天；样本深加工企业开机率64.7%，较上周降4.51%；南北港价差120元/吨，较上周增加30元/吨，南北贸易利润小幅增加。截至12月13日，北港下海量123.5万吨，周环比增加27万吨。 u周度小结：短期增储及进口玉米停拍等政策端利好消息提振有限，基层售粮积极，渠道建库意愿未有明显好转，上量压力下，现货跌幅放大；华北产区深加工门前剩车小幅下滑，但维持高位，现货反弹承压，关注基层售粮情绪；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期悲观情绪延续，售粮压力仍存，现货上涨动力不足；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，或驱动价格反弹，玉米市场维持近弱远强格局。 u策略建议：短期低位震荡为主，基差行至低位，强预期有所兑现，谨慎抄底，05关注2220压力；套利关注3-5、5-7反套机会。 u风险提示：政策、基层售粮节奏、建库需求表现 生猪：基本面供大于求，期价反弹承压 01周度行情回顾 现货价格：截至12月20日，全国现货价格15.46元/公斤，较上周下跌0.34元/公斤；河南猪价15.19元/公斤，周度降0.36元/公斤；期货价格：截至12月20日生猪主力2503报价12670元/吨，周度下跌425元/吨；基差：03合约基差2520元/吨，周度涨65元/吨。 03重点数据跟踪 p能繁母猪存栏缓增：2024年10月官方母猪存栏量4073万头，环比上涨0.27%，同比降3.25%，比正常保有量3900万高4.44%，产能正常，处于绿色区域上线；我的农产品网11月样本点能繁母猪存栏519.41万头，环比增加0.36%，同比增加1.72%；涌益11月样本点能繁母猪存栏110.42万头，环比增0.34%。5月开始产能止跌回升，因企业负债仍大，高利润下企业母猪产能以更替优化为主，能繁母猪存栏回升幅度有限，10、11月增幅放缓。 p生产性能提升：11月二元：三元能繁占比92%：8%，与上月增加2%；配种分娩率77.6%，较上月降0.84%，同比增5.21%；窝均健仔数11.25，较上月增0.04，同比增0.72%。母猪生产性能为近三年最高水平，但每年10月开始生猪为季节性疫病易发阶段，去年冬季山东、河南两大产区及河北、山西、安徽等地疫情严重，2023年10月至2024年1月，健仔头数环比下滑，2月开始生产性能回升，5-7月略滑后8月持续增加。从新生仔猪来看，我的农产品网3月起开始持续增长，10、11月略有下滑，农业农村部新生仔猪3-9月持续增加，10月下滑。涌益、农产品网12月规模企业计划出栏量环比增5.36%、3.22%，较上月增幅扩大。 p根据仔猪数据，四季度生猪供应低位回升，到明年一季度维持增长，因今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3月开始供应呈递增态势。不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：基本面供大于求，期价反弹承压 u期现端：截至12月20日，全国现货价格15.46元/公斤，较上周下跌0.34元/公斤；河南猪价15.19元/公斤，周度降0.36元/公斤；生猪主力2503报价12670元/吨，周度下跌425元/吨；03合约基差2520元/吨，周度涨65元/吨。整体猪价上涨乏力，震荡下跌，周初腌腊高峰提振价格反弹，但冬至临近，集团场出栏量增加，散户、二育集中出栏，需求增量承接不住供应增量，猪价止涨回落；盘面近弱远强，随着弱现实兑现，市场交易远月供应压力边际减弱，估值反弹修复，03基差小涨，周末猪价先跌后涨，维持弱势。 u供应端：根据仔猪数据，四季度生猪供应低位回升，到明年一季度维持增长，因5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3-8月供应呈递增态势，不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。其