饲料养殖产业周报

长江期货饲料养殖产业周报 2025-4-14 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 目录 品种产业数据分析 02 生猪：供应压力后移，期价反弹承压01 期现端：截至4月11日，全国现货价格14.7元/公斤，较上周上涨0.04元/公斤；河南猪价14.7元/公斤，较上周上涨0.19元/公斤；生猪2509报价14345元/吨，较上周上涨485元/吨；09合约基差355元/吨，较上周下跌295元/吨。周度全国猪价窄幅波动，小幅上涨，因节后规模企业出栏恢复，消费转淡，猪价震荡调整，不过局部地区受二育进场带动下半周猪价走强；期货主力切换至09，受现货坚挺以及中美关税扰动，主力09震荡偏强，基差走缩，周末猪价震荡偏强。 供应端：2024年5-11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，虽然养殖利润下滑，产能有所去化，但仔猪价格有利润，12、1月产能仅小幅下滑，2月回升，接近均衡区间上限，四季度供应压力仍存。根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，咨询机构数据显示4月生猪出栏量维持增长。周度标肥价差收窄，大猪出栏占比略降、小猪出栏占比继续减少，出栏体重高位调整，其中集团继续增重、散户体重略降。钢联4月重点省份企业计划出栏量环比增3.25%、涌益4月规模企业计划出栏量环比增3.67%，3月1-10日出栏完成率33.13%。截至4月10日当周，175公斤肥标平均价差0.32元，较上周下降0.09元；全国生猪周度出栏均重128.81公斤，较上周降0.08公斤，其中集团猪场出栏均重126.34公斤，较上周增0.01公斤，散户出栏均重136.86公斤，较上周减0.25公斤；2025年3月21至31日二次育肥销量占比为3.38%，较上期减少0.64%；截至4月11日，生猪仓单0手，较上周持平。 需求端：周度屠宰开工率和宰量小幅下降，因清明假期过后，终端消费疲软，白条走货不快，且随着国储订单的交付，屠企分割量也出现下滑；冻品市场走货一般，由于鲜品销售不佳，部分屠企被动入库，周度鲜冻价差走低、鲜销率下滑、冻品库容率上升。目前终端消费回暖乏力，叠加猪价仍偏高，白条走货不快，屠企利润亏损，屠宰量增加有限，不过冻品库存处于相对低位，随着猪价下跌，屠宰企业逢低冻品入库操作仍存，关注冻品入库情况。截4月11日，周度日均屠宰开工率上周降0.64%至27.14%；周度日均屠宰118369头，较上周减少2590头；周度鲜销率较上周降0.7%至88.7%；屠宰加工利润-24.7元/头，较上周下降0.5元/头；冻品库容率17.16%，较上当周增0.12%。 成本端：周度仔猪、二元能繁母猪价格稳定，自繁自养利润微降。截至4月11日，全国7公斤断奶仔猪均价为533.33元/头，较上周持平；自繁自养养殖利润129.3元/头，较上周减少2.67元/头，外购仔猪养殖利润65.8元/头，较上周减少39.06元/头；截至4月10日当周，50公斤二元能繁母猪价格1634元/头，较上周持平；截至3月21日当周，全国猪粮比6.78：1。 周度小结：4月生猪供应增加，且生猪体重偏高，目前肥标价差收缩，前期压栏以及二育养殖户出栏意愿增强，而终端消费增量有限，屠企大多亏损，猪价上方承压。但行业有利润，规模企业多控重出栏，且肥标价差仍为正，养殖端惜售、二次育肥逢低进场仍存以及屠宰企业也会考虑冻品入库，均支撑价格，短期猪价在14元/公斤附近震荡整理，关注企业出栏节奏、二育和屠宰冻品入库情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价下跌风险加剧，关注二育介入造成供应后移、冻品入库以及饲料价格波动对价格的扰动；12-1月产能小幅下滑，2月回升，接近均衡区间上限，供应压力仍大，远期价格承压。 策略建议：期货贴水、短期中美关税扰动以及供应压力后移，盘面反弹，但供应增加大背景下，大方向反弹承压逢高空，05交割月临近，减仓加剧波动，07压力位13800-14000、09压力位14500-14700，逢高卖07、09虚值看涨期权。 风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥节奏、屠宰企业冻品入库情况 02鸡蛋：供应压力仍存，盘面上方承压 u期现端：截至4月11日，鸡蛋主产区均价报3.26元/斤，较上周五涨0.21元/斤，鸡蛋主销区均价报3.28元/斤，较上周五涨0.17元/斤；鸡蛋主力2505收于3137元/500千克，较上周涨196元/500千克；主力合约基差-22元/500千克，较上周五走强35元/500千克。周度蛋价上涨，清明节前市场悲观情绪导致风控趋紧，各环节以清库为主，低库存运行，清明终端消费好转，节后各环节存在补库需求，支撑蛋价偏强运行，不过气温回升，蛋价涨至高位后或抑制下游采购情绪，且当前鸡蛋供应相对充足，预计未来一周蛋价滞涨企稳。盘面主力05跟随现货反弹，小幅升水现货。 供应端：4月新开产蛋鸡对应2024年11-12月补栏，环比增加，叠加年前换羽鸡开产，开产量逐步增加，养殖端仍未积极出淘老鸡，淘汰鸡出栏减少，整体供应较为充足。长视角下，高养殖利润驱动24年12月-25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多。值得关注的是，延淘背景下，鸡龄结构同比偏老，淘汰弹性高，若老鸡陷入亏损，淘汰或阶段性削弱供应压力，不过高补苗量下，远期供应增势或难逆转。当前种鸡企业鸡苗订单多数排至5月下旬，少数排至6月中上旬，种蛋利用率多在80%-100%。2025年3月份全国在产蛋鸡存栏量为13.18亿只，环比增加0.12亿只，同比增加0.85亿只，处于历史同期次高水平，仅次于2020年；周度全国主产区淘汰鸡出栏1824万只，周环比减65万只，淘汰日龄537天，周环比稳定；淘鸡价格涨0.04元/斤至4.89元/斤；鸡苗价格跌0.05至4.25元/只。 u 需求端：清明节后各环节补库需求增加，当前鸡蛋需求恢复常态，鸡蛋相对猪肉、蔬菜等替代品价格偏低，鸡蛋性价比回升，替代性消费有支撑，不过当前天气不利鸡蛋储存，价格上涨或抑制渠道采购积极性。截至4月11日，鸡蛋发货量6542.93吨，周环比增加220.04吨；周度样本销区销量9599吨，周环比增加482吨；生产、流通环节库存分别为0.92、1.02天，较上周降0.35、降0.26天。 u周度小结：短期节后补货需求支撑蛋价止跌反弹，不过4月换羽鸡开产及前期补苗开产陆续增多，养殖端惜淘，鸡蛋供应较为充足，叠加气温偏高不利鸡蛋保存，或抑制蛋价上涨幅度，关注渠道采购积极性。长期来看，高养殖利润驱动24年12月-25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加，不过在鸡苗供应偏紧、鸡龄结构偏老背景下，需要关注陷入亏损后老鸡淘汰出清对阶段性供应的影响，整体高补苗量下，下半年供应预计维持增势。当前盘面05几乎平水现货，短期现货涨幅或受限，谨慎追涨，等待现货指引；中长期供应压力增加，远月估值承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。 面临二次限仓，波动加剧，谨慎追高，关注3150-3170压力；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。 风险提示：淘鸡及换羽开产、各环节库存 03玉米：供需博弈加剧，盘面高位震荡 期现端：截至4月11日，辽宁锦州港玉米平仓价报2210元/吨，较上周五涨20元/吨；玉米主力2505合约，收于2270元/吨，较上周五跌14元/吨；主力基差-60元/吨，较上周五走强24元/吨。产地现货窄幅偏强，销区先涨后回落，受中美贸易关税战影响，市场情绪偏强，报价上涨，不过销区承接不足，上涨驱动有限，但价格存在支撑，预计未来一周玉米维持稳定。玉米主力05合约逐渐移仓至07，盘面冲高回落，小幅升水现货。 u供应端：全国基层售粮近九成，货源逐步转移至贸易端，关注其出货节奏。价格涨至高位后，贸易端滚动出货兑现利润，供应增加限制涨幅，但基层粮源减少、政策利好等支撑看涨氛围，价格回调后，贸易商存在惜售情绪，出货积极性减弱，4月基层仍存在售粮备春耕的需求，但压力不大，不过当前南北港库存高位，港口发运不顺价，港口库存高位有压力。2月玉米进口8万吨，环比减少20%，同比降97%，进口高粱环比小幅增加、同比大幅下滑，大麦环比增，同比亦大幅缩减，国际谷物进口环同比减少，进口物料持续收缩。截至4月11日，全国售粮进度为91%，较上周增加2%，同比快7%。其中华北地区售粮进度为89%，同比快16%；东北地区售粮进度为92%，同比快3%；截至4月11日，山东周均深加工企业早间剩余车辆301辆，周环比减少521辆。 需求端：2024年5-11月母猪存栏回升，12-1月小幅去化，性能提升，对应今年生猪存栏呈增加态势。存栏缓慢增加带动饲料需求陆续恢复，而当前玉米性价比高，饲料添比较高，玉米饲用需求高位，不过随着豆粕、玉米价格上涨，部分地区小麦替代优势逐渐显现，挤占部分玉米饲用需求，暂未大范围进行替代，高价粮源采购偏谨慎，维持刚需补库；深加工利润持续恶化，建库基本结束，逐渐进入去库阶段。截至4月11日，周度饲料玉米库存天数35.19天，较上周增加0.33天；样本深加工企业开机率56.75%，较上周降4.35%。 u 周度小结：全国基层售粮近九成，粮源逐渐转移至贸易端，随着玉米价格上涨，其他物料性价比回升，挤占部分玉米饲用需求，不过暂未大范围替代，下游建库接近尾声，对高价货源偏谨慎，刚需补库为主，此外港口库存高位，多为合同粮，南北港发运不顺价，或限制涨幅；中长期来看，新作产量减产，进口持续减少，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，政策投放及5月下旬新季小麦上市等替代品进一步补充，价格上方空间或受限。整体短期现货有支撑，盘面高位震荡；中长期来看，中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限。 策略建议：大方向稳中偏强对待，05临近交割，谨慎操作，关注2250支撑；07等待回调逢低买进机会，关注2280支撑。 风险提示：贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况。 01 生猪：供应压力后移，期价反弹受限 周度行情回顾01 现货价格：截至4月11日，全国现货价格14.7元/公斤，较上周上涨0.04元/公斤；河南猪价14.7元/公斤，较上周上涨0.19元/公斤；期货价格：截至4月11日，生猪2509报价14345元/吨，较上周上涨485元/吨； 基差：09合约基差355元/吨，较上周下跌295元/吨。 重点数据跟踪03 p能繁母猪存栏缓增：2024年2月官方母猪存栏量4066万头，环比增0.1%，同比增0.59%，比正常保有量3900万高4.26%，产能正常，处于绿色区域上限；我的农产品网3月样本点能繁母猪存栏521.96万头，环比增0.09%，同比增5.05%；涌益3月样本点能繁母猪存栏112.59万头，环比增加0.1%。2024年5-11月产能缓增，由于去年四季度猪价下跌，养殖利润下滑，2024年12、2025年1月产能环比小降，但仔猪有利润，2月产能环比增加。 p生产性能提升：3月二元：三元能繁占比92%：8%，与上月持平；配种分娩率78.09%，较上月增0.46%，同比降0.01%；窝均健仔数11.18，较上月增0.07，同比下滑0.18%。母猪生产性能为近四年最高水平，目前冬季疫情相对平稳。从新生仔猪来看，我的农产品网3月起开始持续增长，10-12月持续下滑，12月同比增1.53%，1月环比增1.28%，2月环比增0.45%。农业农村部新生仔猪2024年3-9月持续增加，1