饲料养殖产业周报

2025-1-6 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 目录 品种产业数据分析 02 生猪：供应逐步增长，期价反弹承压01 u期现端：截至1月3日，全国现货价格15.98元/公斤，较上周上涨0.26元/公斤；河南猪价15.9元/公斤，周度上涨0.3元/公斤；生猪主力2503报价12950元/吨，周度上涨165元/吨；03合约基差2950元/吨，周度涨135元/吨。猪价小幅上涨，因月底月初集团缩量，大体重猪源紧缺，肥标价差拉大，散户抗价，提振价格反弹；盘面近强远弱，03基差小涨，周末猪价稳中偏强。 u供应端：根据仔猪数据，一季度出栏维持增长，因5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3-9月供应呈递增态势，不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。为了减轻春节前出栏压力，养殖端加快出栏节奏，12月份实际出栏超过计划量，咨询机构1月计划出栏量环比减少；集团体重继续下调，散户大猪存栏量偏少，周度大猪出栏占比减少、出栏体重下降，肥标价差扩大。养殖端年前集中出栏时间临近，因对春节后预期较差，春节或继续加快出栏，压栏增重现象将减少，加速降体重出栏，年前体重压力持续释放。农产品网12月规模企业出栏量较计划出栏量增9.75%，1月规模企业计划出栏量环比降7.62%；截至1月2日当周，175公斤肥标平均价差0.73元，较上周上涨0.25元；全国生猪周度出栏均重126.06公斤，较上周降4.62公斤，比去年同期高1.76公斤。 u需求端：周度屠宰开工率下降，因南方腌腊高峰已过，周内虽有元旦节日提振，但需求支撑力度有限，节日过后需求减弱，宰量下滑为主；屠宰企业鲜销率小幅下降；冻品缓慢出库，库容率窄幅下跌。进入腊月，北方消费量转好，宰量或仍有一定上行空间，但是南方腌腊地区需求高峰已过，需求转弱，整体需求增量有限。截至1月3日，周度日均屠宰开工率较上周降1.49%至37.50%；屠宰加工利润1元/头，较上周增加9元/头；冻品库容率14.96%，较上周降0.09%。 u成本端：周度仔猪价格小涨、二元能繁母猪价格稳定，养殖利润小幅回升。截至1月3日，全国7公斤断奶仔猪均价为387.62元/头，较上周上涨20元/头；自繁自养养殖利润306.06元/头，较上周增加43.99元/头；截至12月20日，50公斤二元能繁母猪价格1629元/头，较上周上涨9元/头；截至12月27日当周，全国猪粮比7.74：1。 u周度小结：短期大猪供应偏紧，肥标价差表现较好，散户低位抗价仍存，支撑价格，但元旦过后需求阶段性回落，一季度供应逐步增加，养殖端逢高出栏，抢跑出猪积极性较强，叠加生猪出栏体重偏大，仍有一波库存去化压力，抑制猪价上涨，短期猪价反弹承压，关注企业出栏节奏。中长期，春节备货需求提振，猪价或小幅反弹，但供应压制下，空间相对有限，关注体重变化与需求表现；春节后消费转淡，供应施压下，价格向成本回归。 u策略建议：短期反弹受限，偏空对待，2503压力位13000-13200；05压力位13500-13600；07压力位14000-14300；09压力位14600-14800，可以逢高卖出03合约看涨期权。 u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现 02鸡蛋：内销需求仍存，盘面下方有支撑 u期现端：截至1月3日，鸡蛋主产区均价报4.4元/斤，较上周五持平，鸡蛋主销区均价报4.5元/斤，较上周五跌0.08元/斤；鸡蛋主力2502收于3287元/500千克，较上周五跌176元/500千克；主力合约基差843元/500千克，较上周五走强66元/500千克。周度蛋价走势分化，粉蛋偏弱、红蛋稳定。广东市场到车多，供应压力较大，终端走货不及预期，连带粉蛋产区报价偏弱，随着春节临近，学校放假、务工人员返乡，大流通转内销，山东等内销大省需求有支撑，蛋价稳定，预计未来一周蛋价企稳小幅反弹。盘面跟随现货偏弱，基差维持高位。 u供应端：1月新开产蛋鸡对应2024年9月补栏，环比增加，小蛋占比提升，当前大小蛋价差暂未明显走扩，当前新开产压力不大，随着近期蛋价表现不及预期，淘汰积极性或增加。长期来看，高养殖利润驱动下9-12月补栏积极性高，对应一二季度新开产蛋鸡较多，当前种鸡企业鸡苗订单多数排至3月中下旬，少数排至4月上旬，种蛋利用率多在80%-100%。此外延淘背景下，鸡龄结构偏老，淘汰弹性恢复，后续需关注淘汰对产能的调节。12月在产蛋鸡存栏12.8亿只，环比减少0.04亿只，同比增加0.7亿只，处于历史同期最高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏1882万只，周环比减少94万只，淘汰日龄较下滑2天至548天，淘鸡价格跌0.07元/斤至5.65元/斤；鸡苗价格涨0.05元/只至4.3元/只。 u需求端：春节临近，大流通转内销，随着务工人员陆续返乡，各地内销需求增加，广东销区发货量、销量预计下滑，年底生猪、蔬菜等替代品价格预计企稳，对鸡蛋形成支撑。截至1月3日，鸡蛋发货量7547.84吨，周环比减少74.55吨；周度样本销区销量9203吨，周环比降180吨；生产、流通环节库存分别为1.01、1.03天，较上周五减少0.07、减少0.07天。 u周度小结：1月新开产增加，叠加12月延淘老鸡，1月供应环比增加，不过春节前内销需求预计增加，对蛋价形成支撑；中长期高养殖利润驱动9-12月补栏积极性较高，对应一二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加。此外，淘汰弹性增加背景下，需重点关注淘汰对产能的调节，市场对节后乐观情绪转弱或导致节前淘汰积极性有所增加，削弱节后供应压力，不宜过分悲观。短期内销需求对蛋价支撑仍存，盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，同时关注原料成本波动对远月估值扰动。 u策略建议：02、03贴水现货840、902元/500千克，“弱预期”有所兑现，短期谨慎追空，关注年前淘汰情况。 u风险提示：淘鸡、各环节库存、替代品表现 03玉米：售粮压力仍存，盘面低位震荡 u期现端：截至1月3日，辽宁锦州港玉米平仓价报2050元/吨，较上周五涨30元/吨；玉米主力2505合约，收于2228元/吨，较上周五跌6元/吨；主力基差-178元/吨，较上周五走强26元/吨。现货价格震荡筑底，随着基层售粮接近半程，市场博弈加剧，基层售卖相对积极，价格行至低位后，市场采购积极性有所提升，对价格支撑增强。玉米主力05合约反弹承压，小幅回调基差处于历史同期最低位。 u供应端：东北地区24/25新季玉米成本下移，东北地区基层售粮进度偏快，短期售粮仍较为积极，年前有望售粮过半，年后供应压力或有所缓解，当前北港集港量大幅下滑，港口库存止涨；华北地区深加工门前到车量有所下滑，经过前期积极出粮，基层售粮压力有所消化，底部支撑增强。11月玉米进口30万吨，环比增20%，同比下滑91.6%，进口高粱环比减少、同比增加，大麦环同比均减少，国际谷物进口环同比减少，进口物料预计持续收缩。截至2025年1月3日，全国售粮进度为45%，周环比增加4%，同比快4%。其中华北地区售粮进度为44%，同比快4%；东北地区售粮进度为44%，同比快4%。山东周均深加工企业早间剩余车辆702辆，周环比减少293辆。 u需求端：生猪存栏同比去年有所去化，不过随着养殖利润好转，母猪存栏环比回升，年底育肥增重及二育介入等预期带动饲用需求恢复，而玉米大跌带动性价比修复，饲料添比回升，玉米饲用需求增加；深加工利润维持高位，开机率维持偏高水平，当前深加工采购心态宽松，以控制成本为主。截至1月3日，周度饲料玉米库存天数30.76天，较上周增0.37天；样本深加工企业开机率66.98%，较上周升0.44%；南北港价差110元/吨，较上周缩窄20元/吨，南北贸易利润仍存。截至12月27日，北港下海量65.9万吨，周环比增加1.6万吨。 u周度小结：短期随着粮价跌至低位，市场看空情绪减弱，叠加政策托底，临近年关，渠道及下游采购积极性回升，不过基层售粮积极性仍高，年前或限制价格反弹幅度；中期年后售粮压力缓解，渠道及下游需求预计增加，或支撑价格反弹；长期新作产量减产，性价比回升带动需求增加，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期节前售粮压力下，现货反弹承压；中长期来看，市场悲观情绪减弱，需求增加，或驱动价格反弹，关注替代品情况。 u策略建议：短期低位震荡为主，基差行至低位，强预期有所兑现，谨慎抄底，05关注2250压力；套利关注3-5反套机会。 u风险提示：政策、基层售粮节奏、建库需求表现 01 生猪：供应逐步增长，期价反弹承压 周度行情回顾01 现货价格：截至1月3日，全国现货价格15.98元/公斤，较上周上涨0.26元/公斤；河南猪价15.9元/公斤，周度上涨0.3元/公斤；期货价格：截至1月3日，生猪主力2503报价12950元/吨，周度上涨165元/吨； 基差：03合约基差2950元/吨，周度涨135元/吨。 重点数据跟踪03 p能繁母猪存栏缓增：2024年11月官方母猪存栏量4080万头，环比上涨0.17%，同比降1.88%，比正常保有量3900万高4.6%，产能正常，处于绿色区域上限；我的农产品网11月样本点能繁母猪存栏519.41万头，环比增加0.36%，同比增加1.72%；涌益11月样本点能繁母猪存栏110.42万头，环比增0.34%。5月开始产能止跌回升，因企业资产负债率偏高，叠加生猪生产性能的提高，行业能繁补栏偏谨慎，产能以更替优化为主，能繁母猪存栏缓慢增加。 p生产性能提升：11月二元：三元能繁占比92%：8%，与上月增加2%；配种分娩率77.6%，较上月降0.84%，同比增5.21%；窝均健仔数11.25，较上月增0.04，同比增0.72%。母猪生产性能为近四年最高水平，不过每年冬季季节性疫情会导致生产指标有所下滑，从而影响阶段性供应。2023年冬季山东、河南两大产区及河北、山西、安徽等地疫情严重，2023年10月至2024年1月，健仔头数、断奶成活率、育肥出栏成活率均环比下滑，2月开始生产性能回升，造成2024年三季度供应阶段性紧缺，目前冬季疫情相对平稳，但后续仍需要关注。从新生仔猪来看，我的农产品网3月起开始持续增长，10、11月略有下滑，农业农村部新生仔猪3-9月持续增加，10月环比下降0.1%，11月份环比基本持平、同比增长3%。农产品网12月出栏量较计划出栏量增9.75%，1月规模企业计划出栏量环比降7.62%。 根据仔猪数据，一季度维持增长，因今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应3月-9月供应呈递增态势。不过产能处于均衡水平，增幅相对温和，目前咨询机构出栏数据12月抢跑出栏明显，1月规模企业出栏量环比减少。资料来源：涌益Mysteel农业部长江期货饲料养殖中心 重点数据跟踪03 重点数据跟踪03 重点数据跟踪03 重点数据跟踪03 生猪：供应逐步增长，期价反弹承压04 u期现端：截至1月3日，全国现货价格15.98元/公斤，较上周上涨0.26元/公斤；河南猪价15.9元/公斤，周度上涨0.3元/公斤；生猪主力2503报价12950元/吨，周度上涨165元/吨；03合约基差2950元/吨，周度涨135元/吨。猪价小幅上涨，因月底月初集团缩量，大体重猪源紧缺，肥标价差拉大，散户抗价，提振价格反弹；盘面近强远弱，03基差小涨，周末猪价稳中偏强。 u供应端：根据仔猪数据，一季度出栏维持增长，因5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3-9月供应呈递增态势，不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。为了减轻春节前出栏压力，养殖端加快出栏节奏，12月份实际出栏超过计划量，咨询机构1月计划出栏量环比减少；集团体重继续下调，散户大猪存栏量偏少，周度大猪出栏占比减少、出栏