螺纹钢：库存低位，下行空间有限 热轧卷板：下行空间有限

螺纹钢：库存低位，下行空间有限 热轧卷板：下行空间有限 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力2505合约震荡走弱，收于3279元/吨，周环比下跌81元/吨，成交709.35万手，持仓169.10万手，持仓增加24.47万手。 本周热卷主力2505合约震荡走弱，收于3410元/吨，周环比下跌81元/吨，成交213.62万手，持仓100.80万手，持仓增加19.93万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率环比下降，分品种产量小幅下降，建材产量平稳，热卷产量结束连增有所下降。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为54.26万吨，环比下降3.02万吨，本周终端成交低位平稳，随着时间进入消费淡季，需求或环比走弱。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为767.79万吨，环比下降8.31万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为350.61万吨，环比下降12.42万吨；社会+钢厂库存合计1118.40万吨，环比下降20.73万吨。本周五大材库存继续下降，建材维持较快的去库速度，热卷库存小幅增加。 总结及投资建议 本周市场情绪有所走弱，螺卷震荡下行。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率继续下降，分品种产量小幅下行，其中热卷产量结束连增出现回落；需求方面，本周终端成交环比小幅走弱，但整体表现强于季节性；库存方面，本周五大材库存继续下降，建材贡献主要降幅，热卷库存小幅积累。总体而言，近期由于美元持续走强，对整体大宗形成压制，但螺卷供需相对健康，或难以形成持续下跌动力。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................82.4利润...................................................................................................................................................................................................82.5原料价格..........................................................................................................................................................................................92.6技术分析........................................................................................................................................................................................103.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2505合约震荡走弱，收于3279元/吨，周环比下跌81元/吨，成交709.35万手，持仓169.10万手，持仓增加24.47万手。 本周热卷主力2505合约震荡走弱，收于3410元/吨，周环比下跌81元/吨，成交213.62万手，持仓100.80万手，持仓增加19.93万手。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌60元/吨至3310元/吨，上海地区螺纹（理算）下跌60元/吨至3370元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌60元/吨至3610元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌60元/吨至3400元/吨，上海地区热卷下跌50元/吨至3430元/吨，广州地区热卷下跌100元/吨至3480元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差 本周螺纹主力2505合约较上海地区螺纹钢现货基差为91.0元/吨，较前一周变动+21元/吨。 本周热卷主力2505合约较上海地区热卷现货基差为20.0元/吨，较前一周变动+31元/吨。 月间价差 本周螺纹2505-2510价差为-40元/吨，较前一周变动+7元/吨。本周热卷2505-2510价差为-50元/吨，较前一周变动7元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为60元/吨，较前一周变动+10元/吨。 本周热卷2505-螺纹2505价差为131元/吨，较前一周变动0元/吨，热卷2510-螺纹2510价差为115元/吨，较前一周变动+5元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为86.13%，环比下降1.15%。 2024年12月上旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为202.40万吨，环比下降6.70万吨。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为849.94万吨，环比下降10.76万吨，本周分品种产量小幅下降，其中热卷产量回落较为明显。 本周钢厂高炉产能利用率环比下降，分品种产量小幅下降，建材产量平稳，热卷产量结束连增有所下降。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为54.26万吨，环比下降3.02万吨，本周终端成交低位平稳，随着时间进入消费淡季，需求或环比走弱。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为767.79万吨，环比下降8.31万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为350.61万吨，环比下降12.42万吨；社会+钢厂库存合计1118.40万吨，环比下降20.73万吨。本周五大材库存继续下降，建材维持较快的去库速度，热卷库存小幅增加。 2.4利润 本周，螺卷现货利润大幅下降，盘面利润小幅波动。 盘面利润方面，截至本周，螺纹钢2505合约盘面利润31.31元/吨，较前一周上升17.65元/吨；热卷2505合约盘面利润112.31元/吨，较前一周上升17.65元/吨。 现货利润方面，截至本周，螺纹钢现货利润为16.20元/吨，较前一周下降53.80元/吨；热卷现货利润为26.20元/吨，较前一周下降72.72元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周主要原料价格普遍下跌，其中唐山钢坯下跌60元/吨至3040元/吨，普氏62%指数下跌3.70美金至100.90美金/干吨，唐山地区准一级冶金焦到厂价格维持1660元/吨。 2.6技术分析 本周，螺纹钢主力2505合约震荡走弱，失守5日均线，上方压力位参考3450元/吨，下方支撑位参考315