豆油周报：生柴政策变动，豆油价格震荡走弱

作者：李欣竹期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 国外方面，南美大豆丰产预期，且NOPA压榨报告显示豆油库存出现增加，利空豆油价格。另外，美国政府的资助法案未包括对生物柴油的支持，加速价格下跌。国内方面，压榨利润下降导致开机减少，豆油供应有所缩减，但是需求增加也并不明显，国内期货价格跟随外盘震荡走弱。综上来看，短期豆油价格预计会维持偏弱走势。 目录 一、本周行情回顾.................................-3- 1.1期货行情..................................-3-1.2现货行情..................................-3- 二、国内基本面分析...............................-4- 2.1国产大豆暂时企稳..........................-4-2.2大豆压榨量环比下降........................-4-2.3油厂开机率大幅下降........................-5-2.4豆油库存持续下降..........................-6- 三、国外基本面情况...............................-6- 3.1美豆价格震荡下跌..........................-6-3.2美豆油弱势下跌............................-7-3.3美国农业部出口检验周报....................-7-3.4美国农业部压榨周报........................-8-3.5美国农业部NOPA月度报告...................-9-3.612月迄今巴西大豆出口量同比减少50.2%.....-10-四、后市展望....................................-11-风险揭示：......................................-12-免责声明：......................................-12- 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油区间内窄幅震荡。本周豆油主力合约y2505开盘价7934元/吨，最高价7954元/吨，最低价7414元/吨，收盘价7570元/吨，周环比下跌340，跌幅4.30%，成交量295.8万手，较上周增加44.1万手，持仓量67.1万手，较上周增加39267手。 数据来源：文华财经和合期货 1.2现货行情 截至12月20日，国内豆油现货均价为7890元/吨，周环比下跌410元/吨，跌幅4.94%。中国粮油商务网统计数据显示，2024年第50周，国内豆油现货成交量为94050吨，较前一周增加4650吨。 数据来源：我的农产品网和合期货 二、国内基本面分析 2.1国产大豆暂时企稳 截至12月19日，国内大豆均价为4144元/吨，周环持平。主产区大豆货源充足，现货购销清淡。现货持续低迷运行，缺少需求提振，整体维持低迷状态。中储粮收购有助于大豆现货止跌，但国产大豆因缺少压榨需求而无法化解长期供应过剩压力。南美增产压力令进口大豆到港成本承压下行，进一步削弱国产大豆需求前景，豆一期货市场处于积弱难返状态。 2.2大豆压榨量环比下降 国家粮油信息中心监测显示，截至12月13日一周，国内大豆压榨量187 万吨，周环比回升21万吨，月环比下降8万吨，同比持平，较过去三年同期均值回升1万吨。预计本周国内油厂开机率保持稳定，周度大豆压榨量约185万吨。 国家粮油信息中心监测显示，12月13日，全国主要油厂进口大豆商业库存661万吨，周环比上升59万吨，月环比上升78万吨，同比上升132万吨，较过去三年均值高205万吨。 2.3油厂开机率大幅下降 国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于正常水平。中国粮油商务网监测数据显示，截止到第50周末(12月14日)，国内油厂平均开机率为49.81%，较上周的47.70%开机率增长2.11%。 2.4豆油库存持续下降 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第50周末，国内豆油库存量为112.9万吨，较上周的14.7万吨减少1.8万吨，环比下降1.56%。近期豆油供需宽松态势有所改善，虽然上周大豆进厂使得油厂开机率回升至50%上方，但春节前下游备货逐渐开启，在性价比占优的加持下，豆油消费需求提升，库存自高位持续下降。 三、国外基本面情况 3.1美豆价格震荡下跌 截止12月19日收盘，CBOT美豆主连收盘价格为963.0美分/蒲，周环比下 跌25.75美分/蒲，跌幅2.60%。本周美豆震荡下跌，南美大豆预期丰收，最新报告里面大豆压榨低于预期，中国的大豆需求低迷，美国政府资助法案未包括对生物柴油的支持，以上均对大豆市场构成压力，促使大豆跌至四年低点。 3.2美豆油弱势下跌 截止12月19日收盘，CBOT美豆油主连收盘价格为40.38美分/磅，周环比下跌2.26美分/磅，跌幅5.3%。受到马来西亚棕榈油期货以及原油走低的影响，以及买豆油卖豆粕的套利解锁，豆油价格承压走弱。美国政府的资助法案未包括对生物柴油的支持，加速豆油下跌，创下三个月来的最低水平。 3.3美国农业部出口检验周报 美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆 数量增长21%，比去年同期增长77%。截至2024年12月12日的一周，美国对中国（大陆地区）装运1,025,610吨大豆，作为对比，前一周装运847,025吨大豆，2023年同期对华装运579,340吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的61.2%，上周是52.2%，两周前是45.6%。 美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前减少3%，但是比去年同期提高18%。截至2024年12月12日的一周，美国大豆出口检验量为1,676,444吨，上周为修正后的1,736,783吨，去年同期为1,425,012吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到25,230,615吨，同比增长19.1%，上周是同比增长18.6%，两周前同比增长16.2%。2024/25年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的50.8%，上周是47.2%。 3.4美国农业部压榨周报 美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年12月6日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.23美元，比两周前减少3%。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。 3.5美国农业部NOPA月度报告 美国全国油籽加工商协会（NOPA）度压榨报告显示，11月底豆油库存出现8个月来首次增长，但是低于业内预期。截至2024年11月30日，NOPA会员持有的豆油库存为10.84亿磅，较10月份的近10年低点10.74亿磅提高0.93%，较去年11月底的12.14亿磅低了10.71%。本月NOPA将10月底的库存做了上调，之前的数据为10.69亿磅。 11月份美国大豆压榨量较一个月前的历史最高纪录有所下滑，也低于大多数分析师的预期。NOPA会员占到美国大豆压榨总量的95%左右。2024年11月份NOPA会员的大豆压榨量为1.93185亿蒲，相当于579.6万短吨，较10月份创下的所有月份最高纪录1.99943亿蒲减少3.38%，但是较去年11月的1.89038亿蒲高出2.19%，也是有史以来11月份的最高大豆压榨量。 3.6 12月迄今巴西大豆出口量同比减少50.2% 巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至12月15日，巴西2024/25年度大豆播种进度为96.8%，一周前94.1%，去年同期的播种进度为94.6%。 巴西外贸秘书处的数据显示，12月份迄今巴西大豆出口进一步下滑，表明在经历数月强劲增长后，巴西大豆出口供应开始紧张。12月1至13日，巴西大豆出口量为95.4万吨，去年12月份全月出口383万吨。12月迄今日均大豆出口量为95,388吨，比去年同期减少50.2%。12月迄今大豆出口收入为4.1亿美元，去年12月全月为19.9亿美元。12月大豆出口均价为每吨431.1美元，比去年同期下跌17.1%。 四、后市展望 国外方面，南美大豆丰产预期，且NOPA压榨报告显示豆油库存出现增加，利空豆油价格。另外，美国政府的资助法案未包括对生物柴油的支持，加速价格下跌。国内方面，压榨利润下降导致开机减少，豆油供应有所缩减，但是需求增加也并不明显，国内期货价格跟随外盘震荡走弱。综上来看，短期豆油价格预计会维持偏弱走势。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。