摘要
国外方面，南美大豆丰产预期，NOPA压榨报告显示豆油库存增加，美国资助法案未支持生物柴油，利空豆油价格。国内方面，压榨利润下降导致开机减少，豆油供应缩减，需求增加不明显，期货价格跟随外盘震荡走弱。短期豆油价格预计维持偏弱走势。
本周行情回顾
- 期货行情：豆油主力合约y2505本周区间内窄幅震荡，开盘价7934元/吨，最高价7954元/吨，最低价7414元/吨，收盘价7570元/吨，周环比下跌340元/吨，跌幅4.30%，成交量295.8万手，持仓量67.1万手。
- 现货行情：国内豆油现货均价7890元/吨，周环比下跌410元/吨，跌幅4.94%，成交量为94050吨，较前一周增加4650吨。
国内基本面分析
- 国产大豆暂时企稳：国内大豆均价4144元/吨，周环持平，主产区货源充足，购销清淡，中储粮收购有助于止跌，但长期供应过剩压力仍存。南美增产压力令进口大豆到港成本承压下行。
- 大豆压榨量环比下降：截至12月13日一周，国内大豆压榨量187万吨，周环比回升21万吨，月环比下降8万吨，同比持平，预计本周压榨量约185万吨。油厂进口大豆商业库存661万吨，周环比上升59万吨。
- 油厂开机率大幅下降：国内油厂平均开机率49.81%，较上周增长2.11%。
- 豆油库存持续下降：国内豆油库存112.9万吨，较上周减少1.8万吨，环比下降1.56%，供需宽松态势有所改善，下游备货逐渐开启，库存自高位持续下降。
国外基本面情况
- 美豆价格震荡下跌：CBOT美豆主连收盘价963.0美分/蒲，周环比下跌25.75美分/蒲，跌幅2.60%，南美大豆预期丰收，压榨报告低于预期，中国需求低迷，美国政府资助法案未支持生物柴油。
- 美豆油弱势下跌：CBOT美豆油主连收盘价40.38美分/磅，周环比下跌2.26美分/磅，跌幅5.3%，受棕榈油和原油走低影响，美国政府资助法案未支持生物柴油。
- 美国农业部出口检验周报：上周美国对中国出口大豆数量增长21%，比去年同期增长77%。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量同比增长19.1%。
- 美国农业部压榨周报：美国大豆压榨利润每蒲2.23美元，比两周前减少3%。
- 美国农业部NOPA月度报告：11月底豆油库存首次增长8个月，但低于预期，11月份大豆压榨量较10月份下滑3.38%。
- 巴西大豆出口量同比减少50.2%：12月份迄今巴西大豆出口量同比减少50.2%，播种进度达96.8%。
后市展望
国外南美大豆丰产预期，NOPA压榨报告显示豆油库存增加，美国资助法案未支持生物柴油，利空豆油价格。国内压榨利润下降导致开机减少，豆油供应缩减，需求增加不明显，期货价格跟随外盘震荡走弱。短期豆油价格预计维持偏弱走势。
风险揭示
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