财富管理周报：美国11月CPI与预期持平 欧央行如期降息25个基点

资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年12月13日 财富管理周报2024年12月16日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年12月13日 市场热点 Ø12月7日，中国人民银行发布最新官方储备资产数据，截至11月末，中国黄金储备报7296万盎司，较10月末的7280万盎司增加16万盎司。此前，央行连续6个月暂停增持黄金。Wind数据显示，从2022年11月至今年4月，中国央行累计增持黄金1016万盎司。 Ø我们认为央行购金是长期战略性的选择，而黄金同样对于普通投资者具有长期投资价值，在于一）全球央行推进储备资产多元化，央行购金成为长期支撑力量。二）黄金的稀缺性具有抗通胀属性，在全球货币超发的背景下有独特价值。三）地缘政治冲突带来的避险需求。 基金亮点 ØSPDR黄金ETF(2840.HK)（GLD.US） ØSPDR黄金ETF主要跟踪LBMA黄金价格。 Ø基金跟踪误差小，两地上市，交易便捷：基金在美股及港股两地上市，且交易量充足，方便投资者灵活买卖。从跟踪误差来看，基金净值回报与黄金价格高度贴合，长期误差来自于管理费用。 Ø以伦敦金银市场协会（London Good Delivery）标准金条形式保管的实物黄金（350至430金衡盎司），并存放在指定账户中。这种形式避免了摩擦成本，适合黄金的长期投资。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2024年12月13日 财富管理周报2024年12月16日 基金详情 Ø从下图可以看出，SPDR黄金ETF基金整体回报与LBMA黄金高度贴合，追踪误差极小。该基金1年总回报为29.44%，略微低于指数1年回报29.96%。该ETF能做到长期追踪误差极小的关键在于其投资方式为标准伦敦金形式的实物黄金。投资者买入该ETF相当于持有了一部分的实物黄金，免去了购买黄金的摩擦成本，但需要付出年化0.4%的管理成本。回报率对比 Ø该基金成立于2004年11月18日，成立至今年化回报率为8.86%，与黄金的年化回报率9.35%的差距接近于0.4%的管理成本，长期回报高于大部分债券，定期等理财产品。基金于港美两地上市，每日交易量接近百亿港元，流动性充裕，同时免去了小型投资者直接持有黄金带来的存储成本和交易成本等，值得留意。 财富管理周报2024年12月16日 中资境外债市场 财富管理周报2024年12月16日 上周大行观点精选 前景仍存在不确定性虽然高盛认为，由于汽车和住房租赁行业的通胀放缓以及劳动力市场走软，未来一年通胀将进一步下降，但该机构也担心当选总统唐纳德·特朗普的关税可能导致2025年通胀率居高不下。 高盛高盛预计，明年核心CPI将会走软，但只会降至2.7%，而美联储的目标通胀指标——核心个人消费支出价格指数(PCE)将从最近的2.8%降至2.4%。 正向美联储 然后，高盛抛出了一个熟悉的论点，即在2022年，在俄乌战争爆发以及随后西方国家冻结俄罗斯资产期间，黄金相对于美元成为了一种有吸引力的选择。 只有摩根大通将欧洲央行降息50个基点的预期从明年1月提前到了本月，理由是欧元区经济脆弱、服务业通胀放缓以及贸易的不确定性。 摩根大通：未来数周市场气氛或较为高涨重申港交所“增持”评级摩根大通发表报告，称在中央经济工作会议前夕，中共中央政治局会议对政策作出更积极的表态，市场可能会对中国股市产生新的看法，在未来数周市场气氛或较为高涨，认为港交所将会是主要的受惠者。 摩根大通 值得一提的是，摩根大通最看好的天然气生产商包括Antero Resources(AR.US)、EQT能源和Gulfport。 大摩：中国货币政策转为“适度宽松”支持市场情绪2025年或着重于利率改革摩根士丹利发表研究报告指，认为昨日中央政治局会议对于货币政策的态度转变，由“审慎”转成“适度宽松”，终于与近年的政策行动相符，应可支持市场情绪，而真正政策可能着重于2025年利率改革。 摩根士丹利 包括马丁·拉斯在内的摩根士丹利分析师在一份报告中表示：“OPEC+已经给出一个强有力迹象，表明它愿意继续平衡原油市场。 摩根士丹利发表报告，预计明年上半年香港楼价再跌5%，并于下半年转正值，全年楼价持平(此前预测为跌5%)。 花旗：上调Lululemon目标价至380美元上调2024及25财年每股盈测花旗发表研报指，Lululemon第三季业绩表现强劲，销售额及每股盈利均超越预期，主要来自美国销售向好的带动，令市场对其2025财年核心美国业务恢复增长的信心大幅增强。 花旗 富国银行首席经济学家Jay Bryson表示：“联邦公开市场委员会(FOMC)将在下周降息25个基点。 智 通 财 经A P P获 悉 ， 华 尔 街 知 名 投 资 管 理 机 构O p p e n h e i m e r A s s e tManagement表示，在美国经济强劲增长的情况下，标普500指数将在明年年底前创纪录地上涨至7100点，该机构对于2025年美股基准指数——标普500指数的预测展望目前是华尔街同行中“最狂野的目标点位”，超出此前德意志银行与Yardeni Research给出的7000点，以及富国银行市场策略团队给出7007点这一标普500指数点位。 富国银行 数据来源：格隆汇数据截止日期：2024年12月16日 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。 本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资金的损失。 虽然本文件所载资料来自或编写自东方证券(香港)相信是可靠之来源，惟东方证券(香港)并不明示或暗示地声明或保证任何该等数据之准确性丶完整性或可靠性,惟东方证券(香港)不会就有关数据的遗漏、错误、不准确、不完整或其他情况或由于信赖有关数据而蒙受或招致的任何损失或损害(不论任何形式的直接、间接或相应的损失或其他经济损失)承担任何责任。东方证券(香港)不会就第三方所提供的或引用自第三方的数据内容承担任何责任。未经东方证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制丶分发丶转发、发表本文件所载资料。 相关关系及相关财务权益的披露 撰写本文之东方证券(香港)持牌人士及其有联系者均未拥有与此文章所提及的产品发行人或新上市申请人有关的任何财务权益；亦无担任有关发行人或新上市申请人或与其有联系的高级人员。 东方证券(香港)与本文所提及的有关产品发行人或新上市申请人无任何投资银行业务的关系，亦没拥有相等于或高于有关发行人市场资本值的1%或新上市申请人的已发行股本或已发行单位的1%。此外，受雇于东方证券(香港)或与其有联系的个人亦无担任有关发行人或新上市申请人的高级人员。 东方证券(香港)有收取由本文所提及的产品的发行人就分销本文所提及的投资产品而提供的费用、佣金或其他金钱收益。详情请参阅我们按规定在订立任何投资产品交易前或在订立任何投资产品交易时须向阁下提供的金钱收益披露，或东方证券(香港)有收取由其他人士提供的非金钱收益，或与本文所提及的产品的发行人有紧密联系或其他法律或经济关系。 东证国际财富管理