11月财政收支数据点评：11月财政收入继续好转

2024年12月16日 11月财政收入继续好转——11月财政收支数据点评 事件 12月16日，财政部发布，1-11月，全国一般公共预算收入199010亿元，同比下降0.6%，一般公共预算支出245053亿元，同比增长2.8%。 点评 11月增值税、企业所得税和个人所得税好转，税收收入和非税收入同比继续提高，财政收入显著好转。随着一揽子增量政策措施落地见效，财政收入有望继续好转。 资料来源：Wind,国新证券整理。 11月财政收入继续好转。 1-11月，全国一般公共预算收入同比下降0.6%，降幅比1-10月收窄0.7个百分点，比2023年同期低8.5个百分点。其中，中央一般公共预算收入同比下降2.5%，降幅比1-10月收窄1.4个百分点；地方一般公共预算本级收入同比增长1.1%，比1-10月提高0.2个百分点。1-11月，全国税收收入同比下降3.9%，降幅比1-10月收窄0.6个百分点；非税收入同比增长17.0%，比1-10月提高1.7个百分点。 11月，全国一般公共预算收入同比增长11.0%，比10月提高5.5个百分点，连续3个月增长，且创2023年7月以来新高，其中，中央和地方财政收入同比分别增长18.5%和4.6%。11月，税收收入同比增长5.3%，比10月提高3.5个百分点，连续2个月增长，非税收入同比增长40.4%，比10月提高0.8个百分点。 1-11月，国内增值税61237亿元，同比下降4.7%，降幅比1-10月收窄0.4个百分点，其中，11月同比增长1.4%，比10月提高2.6个百分点。 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 1-11月，国内消费税15264亿元，同比增长2.2%，比1-10月回落0.2个百分点，11月同比增长0.7%，比10月回落9.5个百分点。。 1-11月，企业所得税39577亿元，同比下降2.1%，降幅比1-10月收窄0.8个百分点，其中，11月同比增长37.0%，比10月提高31.8个百分点。 证券研究报告 1-11月，个人所得税13177亿元，同比下降2.7%，降幅比1-10月收窄1.2个百分点。其中，11月同比增长11.4%，比10月提高5.8个百分点。 1-11月，进口货物增值税、消费税17330亿元，同比下降1.3%。关税2221亿元，同比下降5.2%。 1-11月，出口退税18035亿元，同比增长7.6%，比1-10月回落2.3个百分点，其中，11月同比增长19.4%，比10月提高24.3个百分点。 1-11月，土地和房地产相关税收中，契税4631亿元，同比下降13%，降幅比1-10月扩大0.8个百分点；房产税4254亿元，同比增长18%，比1-10月回落0.6个百分点；城镇土地使用税2229亿元，同比增长9.9%，比1-10月回落0.4个百分点；土地增值税4574亿元，同比下降8.1%，降幅比1-10月收窄0.2个百分点；耕地占用税1237亿元，同比增长22.4%，比1-10月回落0.1个百分点。 11月全国财政支出同比明显回落。 1-11月 ， 全 国 一 般 公 共 预 算 支 出245053亿 元 ， 同 比 增长2.8%，比1-10月提高0.1个百分点，其中，中央一般公共预算本级支出36000亿元，同比增长8.1%，比1-10月提高0.2个百分点；地方一般公共预算支出209053亿元，同比增长1.9%，比1-10月提高0.1个百分点。 11月当月，全国一般公共预算支出同比增长3.8%，比10月回落6.6个百分点。其中，中央一般公共预算本级支出同比增长10.5%，比10月提高6.3个百分点，地方一般公共预算支出同比增长2.8%，比10月回落9.2个百分点。 11月，财政支出同比增速较高的是，农林水事务支出同比增长23.3%，社会保障支出同比增长14.9%，财政支出增速较低的是，卫生健康支出同比下降17.1%，文化旅游支出同比下降10.4%，节能环保支出同比下降3.1%。 11月政府性基金收入同比降幅扩大，支出大幅回落。 1-11月，全国政府性基金预算收入42348亿元，同比下降18.4%，降幅比1-10月收窄0.6个百分点。其中，中央政府性基金预算收入3915亿元，同比增长5.7%，比1-10月提高1.4个百分 点； 地 方 政 府 性 基 金 预 算 本 级 收 入38433亿 元 ， 同 比 下降20.2%，降幅比1-10月收窄0.8个百分点，其中，国有土地使用权出让收入32626亿元，同比下降22.4%，降幅比1-10月收窄0.5个百分点。 11月当月，全国政府性基金预算收入6886亿元，同比下降14.9%，降幅比10月扩大4.9个百分点，其中，中央政府性基金预算收入352亿元，同比增长22.2%，比10月提高37.9个百分 点；地方政府性基金预算本级收入6534亿元，同比下降16.2%，降幅比10月扩大6.7个百分点，其中，国有土地使用权出让收入5655亿元，同比下降19.7%，降幅比10月扩大9.1个百分点。 1-11月，全国政府性基金预算支出81038亿元，同比下降2.6%，降幅比1-10月收窄1.2个百分点。其中，中央政府性基金预算本级支出3107亿元，同比增长20.4%，比1-10月回落9.1个百分点；地方政府性基金预算支出77931亿元，同比下降3.3%，降幅比1-10月收窄1.5个百分点。其中，国有土地使用权出让收入相关支出41216亿元，同比下降8.8%，降幅比1-10月扩大1.8个百分点。 11月，全国政府性基金预算支出10931亿元，同比增长6.3%，比10月回落41.6个百分点。其中，中央政府性基金预算本级支出391亿元，同比下降19.0%，比10月回落181.4个百分点；地方政府性基金预算支出10540亿元，同比增长7.6%，比10月回落37.3个百分点，国有土地使用权出让收入相关支出5119亿元，同比下降20.0%，比10月回落22.5个百分点。 受增值税、企业所得税和个人所得税好转及非税收入继续增长等因素影响，11月财政收入增速比10月提高，随着一揽子增量政策措施落地见效，12月财政收入有望持续增长。 投资建议 1：11月财政收入同比增速继续提高，税收收入和非税收入贡献均较大。 2、11月财政支出同比增速大幅回落，国有土地转让收入同比降幅扩大，地方政府性基金支出增速回落。 3：随着一揽子增量政策措施落地见效，财政收支有望继续好转。 风险提示 1、地缘政治恶化超预期；2、欧美经济衰退超预期。 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn