收储继续影响 玉米盘面仍升水较多

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 综合分析与交易策略 玉米：美报告上调出口，美玉米继续反弹，美玉米仍有反弹空间。受收储影响，东北玉米企稳，北港库存创新高，且部分仓单毒素较大，北港现货反弹。华北玉米上量仍较多，玉米现货偏弱，华北小麦价格偏弱，小麦与玉米价格仍较大。本周黑龙江玉米企稳，吉林玉米也相对稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小。受收储影响，盘面升水现货较多。华北玉米回落空间有限，预计山东中部2050元/吨有支撑，黑龙江玉米1850元/吨附近有支撑。盘面窄幅震荡，期现价差仍较大。 淀粉：淀粉厂开机率回落，下游提货量增加，淀粉库存本周减少。东北和华北玉米仍偏弱，副产品价格稳定，淀粉现货也下跌，淀粉厂盈利稳定。盘面01淀粉跟随玉米窄幅震荡，03淀粉回落，短期仍会底部震荡。 【交易策略】 美玉米底部支撑较强，美玉米仍有反弹空间，可以逢低轻仓买入美玉米。受收储消息影响，盘面探底回升，预计短期玉米回落空间有限，但收储数量及具体政策未知，下游及贸易商仍在观望。03玉米仍升水，预计短期窄幅震荡。 1.单边：440以下买入美玉米03合约。03玉米2080-2150底部震荡思路，03玉米回调到2080附近继续多单滚动。 2.套利：买入华北玉米卖出05玉米持有。买入05淀粉卖出05玉米，入场点360以内。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二章核心逻辑分析 国际—美玉米出口增加，进口利润缩小 ◼美玉米报告上调出口，美玉米底部反弹，技术上美玉米仍有上涨空间。国内进口利润缩小，截止12月12日，美湾玉米3月船期到岸完税价2082元，广东港口2230元，进口利润147元，巴西3月到港2061元，进口利润168元。 截止12月11日，本周美玉米出口检验105万吨，累计出口1213万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口1.3万吨，占比0.10%。 ◼10月进口玉米25万吨，1-9月进口玉米1303万吨，去年同期1860万吨。 国际—美玉米非商业净多减少，乙醇产量回落 ◼截止12月3日，美玉米非商业净多持仓13.7万手，净多减少。美国乙醇产量减少。 ◼美玉米03：430美分/蒲附近支撑较强。 国内-深加工库存上升，饲料企业库存上升，深加工消耗量略降 ◼深加工消耗略降。据Mysteel农产品统计，2024年50周（12月5日-12月11日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米140.86万吨，较前一周减少1.66万吨。 深加工库存回升，预计下周库存继续上升。截止12月12日，96家深加工玉米库存412.9万吨，较上周增加3.17%。 饲料企业玉米库存上升，比去年同期减少。47家规模饲料厂显示，截止12月11日，饲料企业玉米平均库存30.29天，环比上涨0.43天，较去年同期减少0.16%。 国内-北港玉米库存创新高，南港谷物库存上升 ◼北方港口玉米库存上升，南方谷物库存也在上升。据根Mysteel玉米调研，12月6日北方四港玉米库存456.5万吨，周环比增加10.3万吨，当周四港下海量96.5万吨，周环比增加6万吨。 ◼广东港内贸玉米库存92.9万吨，较上周增加3万吨，外贸库存2.7万吨，较上周减少1.2万吨；进口高粱55万吨，较上周减少2.9万吨；进口大麦92.2万吨，较上周增加11.2万吨，全部谷物242.8万吨，增加10.1万吨。 淀粉-开机率下降，淀粉库存下降，淀粉现货回落，利润盈利稳定 ◼深加工开机率下降。本周（12月6日-12月12日）全国玉米加工量69.19万吨，淀粉产量35.8万吨，较上周产量减少0.74万吨。开机率69.21%，较上周降低1.43%。 ◼华北玉米现货回落，淀粉现货回落，副产品价格稳定，盈利平稳。本周吨玉米黑龙江利润为95元/吨，盈利较上周减少2元，山东利润为143元/吨，盈利增加15元。 ◼小麦价格：华北到厂价基本2400元/吨，价格偏弱。 玉米：小麦与玉米价差扩大，华北玉米偏弱，东北玉米稳定，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与01玉米价差回落。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（12.5-12.12）自繁自养利润290元/头，较上周减少48元/头，外购仔猪利润108元/头，较上周减少30元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（12月5日-12月12日）白羽肉鸡养殖利润-0.58元/只，较上周减少0.06元/只。◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.33元/斤，养殖利润1.22元/斤，较上周增加0.06元/斤。 ◼淀粉糖开机率：本周（11.28-12.5）F55果葡糖浆浆开机率50.58%，较上周增3.32%，麦芽糖浆开机率52.62%，较上周减少1.01%。◼纸厂开机率：本周（11.28-12.5）瓦楞纸开机率64.32%，较上周减少0.75%，箱板纸开机率67.26%，较上周增加0.12%。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式：:021-65789255 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn