PX&TA&PF&PR日报：周末下游补库，PX和PTA价格得以提振

核心观点

• 瓶片市场：当前瓶片处于产能集中投放期，供应预期相对宽松。现货方面，瓶片工厂库存高位，加工费承压，但计划内检修可能导致负荷下滑，若库存去化，加工费或小幅反弹，绝对价格跟随原料成本。
• PX市场：PXN价格受原料及宏观影响，短期压制因素较多，但新装置投产对底部形成支撑，继续下压空间有限，走势跟随原料，关注调油进展。
• PTA市场：聚酯负荷下滑，PTA供需趋累，年底新装置投产增量预期下预计PTA弱势震荡，但低位聚酯工厂买气尚可。
• 短纤市场：后续需求逐步下滑，12月份累库压力加大，PF加工费预计偏弱盘整。

关键数据与研究结论

• 瓶片：昨日瓶片现货加工费388元/吨(-89)，市场价格跟随原料成本。瓶片开工率维持在高位，库存天数较长。
• PX：PXN198美元/吨(+16)，长丝产销超预期提振价格。PX负荷高，现货充裕，汽油弱势和交割压力压制PXN，但新装置投产提供底部支撑。
• PTA：TA基差-151元/吨，PTA现货加工费245元/吨（+28）。PTA负荷下滑，12月累库收敛但态势难改，新装置投产增量预期下弱势震荡。
• 短纤：PF现货基差2502合约+80（-20），PF生产利润412元/吨(-63)。直纺涤短维持震荡盘整，库存下滑，但下游纱厂减产，需求逐步下滑，累库压力加大，加工费偏弱盘整。

策略建议

• PR：中性，供应预期宽松，库存高位，加工费承压，绝对价格跟随原料成本。
• PX、PTA、PF：中性，PXN受原料及宏观影响，PTA弱势震荡，短纤加工费偏弱盘整。

风险提示

• 原油价格大幅波动，宏观政策超预期。