并购亚信科技交易完成，多领域协同可期

2024年前三季度，公司收入11.08亿元（+11.75%），归母净利润-2.08亿元（+1.37%），扣非归母净利润-2.14亿元（+11.99%）。单Q3收入4.48亿元（+4.44%），归母净利润-0.16亿元（+59.29%），扣非归母净利润-0.17亿元（+67.16%）。公司在网安行业中保持相对较好的收入增速，主要得益于聚焦核心战略产品、做深做强重点行业与高价值客户的策略取得预期成果。各项经营指标均有改善：毛利率同比提升5.1个百分点，销售收现、净现金流明显提升，经营性现金流净额同比改善36.27%，期间费用总计同比下降4.29%。完成亚信科技并购，公司间接控制亚信科技29.921%的表决权，有望大幅增厚业绩。预计2024-2026年营业收入分别为19.31/23.53/27.93亿元（增速20%/22%/19%），归母净利润分别为0.14/1.23/2.16亿元（对应PE 606/67/38倍）。公司24年仍保持积极增长态势，维持“优于大市”评级。风险提示包括宏观经济影响IT支出、行业竞争加剧、新业务拓展不及预期。