中央银行数字货币：进展和进一步考虑

2024 年 11 月 IMF工作人员定期生产提出新IMF政策、探索改革选项或审查现有IMF政策和运营情况的研究论文。以下文件已发布并包含在此包中： 删除不适用的选项: 工作人员报告由国际货币基金组织工作人员编写 ， 于 2024 年 10 月 10 日完成。 国际货币基金组织（IMF）工作人员准备的报告受益于2024年11月1日非正式会议后执行董事的意见和建议。此类非正式会议用于向执行董事介绍政策问题，并在未来的正式审议之前获得他们的反馈意见。这些非正式会议不做出任何决策。本文件的观点仅代表IMF工作人员的观点，并不一定反映IMF执行董事会的观点。 下面列出的文件已经或将单独发布。 金融科技简报：中央银行数字货币在支付领域的定位金融科技简报：中央银行数字货币生态系统的信息安全金融科技简报：中央银行数字货币采用策略——包容性的中介和用户策略 金融科技动态：央行数字货币的数据使用与隐私保护金融科技动态：央行数字货币对货币政策的影响金融科技动态：零售央行数字货币的跨境支付 国际货币基金组织的透明度政策允许在发布的工作人员报告和其他文件中删除市场敏感信息，并提前披露当局的政策意图。 IMF 政策文件的电子版可从以下位置向公众提供http: / / www. imf. org / external / pp / ppindex. aspx 国际货币基金组织Washington, D. C. 中央银行数字货币 ： 进展和进一步考虑 2024 年 10 月 10 日 执行摘要 这篇论文向执行委员会通报了中央银行数字货币（CBDC）近期的全球发展情况，并总结了将于2024年11月发布的新的CBDC虚拟手册章节的主要内容。 各国对探索零售和批发CBDC的兴趣依然强烈。在CBDC目标、基本要求、设计考虑以及宏观经济金融影响等方面仍存在疑问。第二波章节针对这些领域内国际货币基金组织成员国普遍提出的关键政策问题进行了探讨。 如何将 CBDC 定位为快速支付系统和电子货币网络 ？ •CBDC的独特价值在于其作为公共货币的属性，特别是在日益数字化的经济环境中。零售CBDC可以解决中期内维持货币主权、增强对国内货币和支付系统的信任以及确保公共和私人货币在数字时代互操作性的问题。 •中央银行应在解决支付系统现有痛点的同时，保留适应多工具多基础设施未来景观的能力，其中CBDC系统可以与快速支付系统和电子货币网络共存。 •但转型路径将因国家而异。虽然一些央行 positioning themselves as 领导者 在探索CBDC方面处于领先地位，其他央行可能由于各种限制选择目前作为观察者。 CBDC 如何应对网络风险 ？ •网络安全韧性是CBDC获得信任的基础，因为CBDC可能面临复杂的网络攻击。此外，CBDC可能易受其他数字支付手段不一定遇到的网络安全风险的影响。 •构建一个网络安全的CBDC需要在早期阶段就融入合适的设计、基础原则和良好实践。 CBDC 会被采用吗 ？ •实现CBDC的政策目标取决于获得足够的采用率并随着时间进行管理，而不一定是最大化采用率。中央银行不应假设CBDC一旦推出就会迅速被广泛采用和扩大规模。 中央银行数字货币 ： 进展和进一步考虑 •正如国家经验所示，CBDC的采用可能会面临挑战，包括经典的“鸡和蛋”问题，即消费者的采用取决于商家的参与，反之亦然。 •CBDC采用需要根据四个要素——监管、教育/沟通、设计和激励措施——来适应国家具体情况的战略方法。 如何在保护隐私的同时利用 CBDC 数据 ？ •CBDC 可能允许收集和存储“数字足迹”数据。CBDC 数据可能具有经济价值，并有助于中央银行实现政策目标。然而，CBDC 数据的使用可能会带来隐私风险，进而损害对中央银行货币的信任。 •中央银行需要根据规范、法律和监管框架以及各方偏好，在CBDC数据使用与隐私保护之间寻求平衡。 •中央银行数字货币（CBDC）提供了在与私人数字支付系统相比的情况下，改善数据使用与隐私保护之间权衡的机会，这可以通过稳健的机构安排和技术解决方案来实现。CBDC可以设计以满足不同用户对隐私的需求。 CBDC 会干预货币政策操作吗 ？ •当央行数字货币（CBDC）发行并被采用时，它将替代其他形式的货币并改变银行系统中的储备余额，从而可能影响短期利率。CBDC 可能会影响中央银行预测流动性的能力，将市场利率偏离政策目标，并使银行的流动性管理复杂化。因此，CBDC 可能会影响中央银行开展货币政策操作的方式。 •然而，可以通过调整货币政策——进行精细调控操作并为银行业提供更多流动性来减轻这些影响。CBDC的设计也可以通过设定访问标准、以及持有或交易规模来加以改变。 如何设计 CBDC 来帮助改善跨境支付 ？ •在设计和实施CBDC系统时，从一开始就考虑跨境影响是非常有益的。这样做可以使中央银行降低日后不得不重新设计或调整其国内CBDC系统的风险。如果在设计CBDC时考虑到五个相关因素：访问、通信、货币转换、合规性和结算，CBDC可以帮助克服跨境支付中的摩擦。 •如果中央银行决定使其CBDC跨境使用，国际协作对于实现效率提升的同时控制潜在风险至关重要。 批准人Tobias Adrian, ShirinHamid, 和 Yan Liu 由陶孙（牵头）、加布里埃尔·索德伯格、泰奥·库纳普塞特、坦西亚·昆拉特苏克、凯利安·墨菲、曼尼莎·帕特尔、安德烈·雷斯洛（MCM）和阿鲁文德·巴拉特（ITD）编制。一般指导由dong He和tommaso Mancini-Griffoli（MCM）提供。 CONTENTS INTROTION _________________________________________________________________________ 5 References _________________________________________________________________ 222 附件 I.更新的 CBDC 虚拟手册主题 _________________________________________________________________________ 21 词汇表 AEAIAML / CFTAFRAPDB2PBCHBISBISIHBOKBSPCBDCCDCFMsCPMIDLTDTECBECCBe-CNYEMDEFPS(s)G2PIMFKPIMCDNRVP2PPETRBISARBSNBrCBDCwCBDC先进经济人工智能反洗钱和打击资助恐怖主义非洲部亚太部企业对个人洪都拉斯中部银行国际清算银行BIS 创新中心韩国银行Bangko Sentral ng Pilipinas中央银行数字货币能力发展资本流动管理措施支付和市场基础设施委员会分布式分类帐技术数字坚戈欧洲中央银行东加勒比中央银行数字元新兴市场与发展中经济快速支付系统(S)政府对个人国际货币基金组织关键绩效指标中东和中亚部尼泊尔拉斯特拉银行人对人隐私增强技术印度储备银行南非储备银行瑞士国家银行零售中央银行数字货币批发中央银行数字货币 INTRODUCTION 1. CBDC 仍然是一个新兴领域。中央银行在探索央行数字货币（CBDC）时需要谨慎且有条不紊。国际货币基金组织（IMF）的CBDC虚拟手册（Handbook）旨在指导和支持政策制定者进行CBDC探索。该手册旨在为政策制定者和专家提供参考，既适用于发达经济体（Advanced Economies, AEs），也适用于新兴市场和发展中经济体（Emerging Market and Developing Economies, EMDEs）。它是一份“活”的文件，反映了不断演变的经验、发现和政策观点。每一篇单独的手册章节首先作为金融科技简报（Fintech Note）发布，以征求和整合国际货币基金组织成员国的观点。这一程序确保了手册得到成员国的支持，并能够纳入成员国的观点以及他们在各自CBDC探索中的见解（IMF 2023）。 2. 工作人员于 2023 年 9 月向执行局通报了 2023 年 11 月出版的第一波手册章节的主要调查结果。1两个章节提供了思考CBDC的方法论（“中央银行应如何探索CBDC？”）以及将其开发为产品的途径。另外三个章节涵盖了CBDC对宏观经济金融影响的三个方面：CBDC对货币政策传导的影响、资本流动管理措施以及金融包容性。 3. 第一波手册章节促使货币基金组织成员国作出积极反应。在2023年11月和2024年9月期间，页面浏览量总计超过60,000次。各国提出了建设性的建议。例如，《对货币政策传导的影响》一章引发了关于央行数字货币（CBDC）对货币操作影响的问题。各国还询问了在潜在发行后如何促进CBDC的适当采用水平。经常有国家表示希望获得更多关于数据使用和隐私保护处理方面的指导。 4. 重要的是，《手册》章节、能力建设（CD）活动和监测工作之间已经产生了富有成效的协同效应。IMF工作人员以手冊第一波章节为基础，开展了CD（Capacity Development）任务，并分享了探索CBDC（Central Bank Digital Currency）、国家经验及政策教训的框架知识。这些CD活动依托强大的分析工作，显著提高了请求基金CD（Capacity Development）援助的兴趣。截至目前，已有超过50个国家通过CBDC能力发展请求IMF的帮助。同样重要的是，国家反馈和CD任务收到的问题也为未来手冊章节主题的选择提供了指导。因此，手冊章节与CD活动之间的协同作用支持了基金CD战略的实施（IMF 2022）。此外，手冊章节为第四条磋商期间更明智的政策讨论铺平了道路。未来的章节，如金融稳定方面的内容，将继续发挥这一作用。 5. 手册第二波章节解决了中央银行在持续进行的CBDC探索中提出的重要分析和操作问题。六大金融科技 笔记将于2024年11月作为手册章节发布，涵盖了央行数字货币（CBDC）的目标、基础要求、设计考虑以及宏观经济金融影响。具体内容包括：（i）将CBDC定位在支付景观中的角色；（ii）CBDC生态系统的信息安全韧性；（iii）促进CBDC采用的战略；（iv）CBDC的数据使用与隐私保护；（v）CBDC对货币操作的影响；以及（vi）零售CBDC下的跨境支付。日本政府是主要的合作伙伴和捐赠者，并资助了这一轮的手册章节发布。 6. 本文总结了《手册》第二波章节的结论。与以前一样 ， 调查结果是初步的 ， 将来可能会随着新知识和经验的出现而更新。 当前 CBDC 景观 7. 全球对 CBDC 的兴趣依然强烈 ， 世界各地的探索仍在继续。国际清算银行（BIS）最近的CBDC调查显示，回应调查的中央银行中探索CBDC的比例已上升至94% 。调查显示，到2030年，可能将有15个左右的CBDC被发行（BIS 2024a）。CBDC探索的速度、动机和规模仍具有地域差异性。2023年期间，批发CBDC（wCBDC）的实验和试点活动有所增加。 8. 一些大型经济体的中央银行正在将大量资源用于零售 CBDC(rCBDC) 勘探。欧洲中央银行（ECB）正推进数字欧元项目。该项目于2023年11月从初始阶段进入了准备阶段。准备阶段旨在为潜在未来的数字欧元奠定基础，通过最终确定其规则手册并选定能够帮助开发技术平台的提供商。2024年1月，ECB首次公布了规则手册草案和首次向提供商征询意见（ECB 2024），并拨出了大量资金与私营部门合作开发数字欧元。实际开发和推出数字欧元的下一阶段最早可能从2025年11月开始。在英国，英格兰银行（BoE）与财政部继续探索潜在的数字英镑项目。该项目目前处于设计阶段，在此阶段正在调查潜在数字英镑的技术和政策要求。 9. 一些央行正在微调其 rCBDC 试点或开始新的试点。中国的电子人民币（e-CNY）已在多个省份