中央银行数字货币：进展和进一步考虑

2024 年 11 月 IMF工作人员定期生产提出新IMF政策、探索改革选项或审查现有IMF政策和运营的论文。以下文件已发布并包含在本包中： 删除不适用的选项: • 工作人员报告由国际货币基金组织工作人员编写 ， 于 2024 年 10 月 10 日完成。 该报告由国际货币基金组织（IMF）工作人员准备，受益于2024年11月1日非正式会议后执行董事的意见和建议。此类非正式会议用于向执行董事通报政策问题，并在未来的正式审议之前收到他们的反馈意见。这些非正式会议不作出任何决定。本论文的观点仅代表IMF工作人员的看法，不一定反映IMF执行董事会的观点。 下面列出的文件已经或将单独发布。 金融科技简报：中央银行数字货币在支付领域的定位金融科技简报：中央银行数字货币生态系统的网络安全金融科技简报：中央银行数字货币采纳——中介方和用户包容性策略金融科技简报：中央银行数字货币的数据使用与隐私保护金融科技简报：中央银行数字货币对货币操作的影响金融科技简报：零售中央银行数字货币的跨境支付 国际货币基金组织的透明度政策允许在发布的工作人员报告和其他文件中删除市场敏感信息并提前披露当局的政策意图。 IMF 政策文件的电子版可从以下位置向公众提供http: / / www. imf. org / external / pp / ppindex. aspx 中央银行数字货币 ： 进展和进一步考虑 2024 年 10 月 10 日 执行摘要 这篇论文向执行委员会报告了近期全球中央银行数字货币（CBDC）的发展情况，并总结了将于2024年11月发布的最新一批CBDC虚拟手册章节的主要内容。 各国对探索零售和批发 CBDC 的兴趣仍然强烈。CBDC 目标、基本要求、设计等领域仍然存在问题考虑因素和宏观财务影响。第二波章节论述国际货币基金组织成员国在这些领域普遍提出的关键政策问题。 如何将 CBDC 定位为快速支付系统和电子货币网络 ？ •CBDC 的独特价值在于其作为公共货币的属性，尤其是在日益数字化的经济环境中。零售CBDC 可以解决中期问题，如维护货币主权、增强对国内货币和支付系统的信任以及确保公共和私人货币在数字时代的互操作性。•中央银行应在保留适应多工具多基础设施未来景观的能力的同时，解决支付系统中 存在的痛点。在这种多工具多基础设施的未来景观中，CBDC系统可以与快速支付系统和电子货币网络共存。•但转型路径将因国家而异。虽然一些央行将其定位为探索CBDC的领导者，但其他 央行可能由于各种限制选择暂时作为观察者。 CBDC 如何应对网络风险 ？ •网络安全韧性是CBDC信任基础的关键因素，CBDC可能面临复杂的网络攻击。此外，CBDC可能易受其他数字支付手段不一定面临的网络安全风险的影响。•构建一个网络安全的CBDC需要在早期阶段就融入适当的设计、基础原则和良好实践。 CBDC 会被采用吗 ？ •实现CBDC的政策目标取决于获得足够的采用率并随着时间进行管理，而不一定是最大化采用率。中央银行不应假设CBDC一旦推出就会迅速被广泛采用和扩展。 •正如国家经验所示，CBDC的采用可能会面临挑战，包括经典的“鸡和蛋”问题，即消费者的采用依赖于商家的参与，反之亦然。 •CBDC采纳需要根据四个要素——监管、教育/沟通、设计和激励措施——针对国家具体情况采取战略性方法。 如何在保护隐私的同时利用 CBDC 数据 ？ •CBDC 可能允许收集和存储“数字足迹”数据。CBDC 数据可能具有经济价值，并有助于中央银行实现政策目标。然而，CBDC 数据的使用可能会带来隐私风险，进而削弱对中央银行货币的信任。•中央银行需要根据规范、法律法规框架以及偏好，在CBDC数据使用与隐私保护之间寻求平衡。•中央银行数字货币（CBDC）提供了在与私人数字支付系统相比的情况下，改善数据使用与隐私保护之间权衡的机会，这可通过稳健的机构安排和技术解决方案来实现。CBDC可以设计以满足不同用户对隐私的不同需求。 CBDC 会干预货币政策操作吗 ？ •当央行数字货币（CBDC）发行并被采用时，它将替代其他形式的货币，并改变银行系统中的储备余额，从而可能影响短期利率。CBDC 可能会影响中央银行预测流动性的能力，将市场利率偏离政策目标，并使银行的流动性管理复杂化。因此，CBDC 可能会影响中央银行执行货币政策操作的方式。 •然而，通过调整货币政策——进行精细调节操作并为银行业提供更多流动性，可以减弱这些影响。CBDC的设计也可以通过设定访问标准、持有量和交易规模来调整。 如何设计 CBDC 来帮助改善跨境支付 ？ •在设计和实施数字货币（CBDC）系统时，从一开始就考虑跨境影响是非常有益的。这样可以减少中央银行在后期不得不重新设计或调整其国内CBDC系统的风险。如果在设计CBDC时考虑到五个相关因素：访问、通信、货币兑换、合规性和结算，CBDC可以帮助克服跨境支付中的摩擦。•若中央银行决定允许其央行数字货币的跨境使用，国际协作对于实现效率提升的同时控制潜在风险至关重要。 批准人Tobias Adrian, ShirinHamid, 和 Yan Liu 由陶孙（牵头）、加布里埃尔·索德伯格、泰奥·库纳斯帕尔、坦西亚·库纳拉特库尔、凯利安·墨菲、曼尼莎·帕特尔、安德烈·雷索尔（MCM）和阿鲁温德·巴拉（ITD）编制。一般指导由东会和托马索·曼奇尼-格里弗利（MCM）提供。 CONTENTS INTROTION _________________________________________________________________________ 5 References _________________________________________________________________ 222 附件 I. 更新的 CBDC 虚拟手册主题 ___________________________________________________________________________ 词汇表 先进经济人工智能 AML / CFT反洗钱和打击资助恐怖主义非洲部 APD亚洲及太平洋部门业务部洪都拉斯中央银行国际清算银行 BISIHBIS 创新中心韩国央行 BSP Bangko Sentral ng Pilipinas CBDC中央银行数字货币能力发展 CFM资本流动管理措施CPMI支付与市场基础设施委员会 分布式账本技术 数字坚戈 欧洲央行 ECB 欧洲中央银行 加勒比海地区中央银行 数字人民币 发展中经济体新兴市场与发展中经济FPS(s)快速支付系统政府对个人国际货币基金组织关键绩效指标 MCD中东和中亚部NRV尼泊尔国家银行 个人间增强隐私技术 印度储备银行 南非储备银行 �瑞郎CBDC零售中央银行数字货币 wCBDC批发中央银行数字货币AE AI AFR B2P BISCD DLT DT e - CNY G2P IMF KPI P2P PET RBI SNB INTRODUCTION 1. CBDC 仍然是一个新兴领域。中央银行在探索央行数字货币（CBDC）时需要谨慎且有条不紊。国际货币基金组织（IMF）的CBDC虚拟手册（以下简称“手册”）旨在指导和支持政策制定者进行CBDC探索。该手册旨在为政策制定者和专家提供参考，适用于发达经济体（AEs）和新兴市场及发展中国家（EMDEs）。它是一份“活”的文件，反映了不断演变的经验、发现和政策观点。每个单独的手册章节首先作为金融科技简报发布，以征求和整合国际货币基金组织成员国的意见。这一程序确保手册获得成员国的支持，并使成员国的观点和在其各自CBDC探索中获得的见解能够被纳入其中（IMF 2023）。 2. 工作人员于 2023 年 9 月向执行局通报了 2023 年 11 月出版的第一波手册章节的主要调查结果。1两个章节提供了思考CBDC的方法论（“中央银行应如何探索CBDC？”）以及将其开发为产品的途径。另外三个章节则涵盖了CBDC对宏观经济金融影响的三个方面：CBDC对货币政策传导的影响、资本流动管理措施以及金融包容性。 3. 第一波手册章节促使货币基金组织成员国作出积极反应。在2023年11月和2024年9月期间，页面浏览量总数超过60,000次。各国提出了建设性的建议。例如，《对货币政策传导的影响》一章引发了关于CBDC对货币操作影响的问题。各国还询问了在潜在发行后如何促进CBDC适中的采用水平。经常性地，各国表达了对数据使用和隐私保护处理方面更多指导的兴趣。 4. 重要的是，《手册》章节、能力建设活动和监测工作之间已经产生了富有成效的协同效应。国际货币基金组织（IMF）工作人员以手册第一波章节为基础进行了磋商访问（CD missions），并分享了探索央行数字货币（CBDC）、国家经验以及政策教训的框架知识。这些CD活动依托强大的分析工作，极大地提高了请求基金CD（Capacity Development）援助的兴趣。截至目前，已有超过50个国家通过CBDC能力发展请求IMF的帮助。同样重要的是，各国在磋商访问中提供的反馈和提出的问题也对指导未来手册章节主题的选择起到了重要作用。因此，手册章节与CD活动之间的协同作用支持了基金CD战略的实施（IMF 2022）。此外，手册章节为第四条磋商期间更明智的政策讨论奠定了基础。未来的章节，如金融稳定方面的内容，将继续发挥这一作用。 5. 手册第二波章节针对中央银行在持续进行的CBDC探索中提出的重要分析和运营问题进行了回答。六大金融科技 这些注释将于2024年11月作为手册章节发布，涵盖了央行数字货币（CBDC）的目标、基础要求、设计考虑因素以及宏观经济金融影响。它们包括以下主题：（i）将CBDC定位在支付领域；（ii）CBDC生态系统的网络安全韧性；（iii）CBDC采用策略；（iv）CBDC数据使用与隐私保护；（v）CBDC对货币政策的影响；以及（vi）零售CBDC的跨境支付。日本政府是主要的合作伙伴和捐助者，并资助了这一波的手册章节。 6. 本文总结了《手册》第二波章节的结论。与以前一样 ， 调查结果是初步的 ， 将来可能会随着新知识和经验的出现而更新。 当前 CBDC 景观 7. 全球对 CBDC 的兴趣依然强烈 ， 世界各地的探索仍在继续。国际清算银行（BIS）最近的一项数字货币（CBDC）调查显示，86家受访中央银行中有94%正在探索 CBDC。该调查表明，到2030年，可能将有15个左右的CBDC被发行（BIS 2024a）。CBDC探索的速度、动机和规模仍具有地域差异性。2023年全年，批发型数字货币（wCBDC）的试验和试点活动有所增加。 8. 一些大型经济体的中央银行正在将大量资源用于零售 CBDC(rCBDC) 勘探。欧洲中央银行（ECB）正在推进数字欧元项目。该项目于2023年11月从初始阶段进入准备阶段。准备阶段旨在为潜在的未来数字欧元奠定基础，通过最终确定规则手册并选定能够帮助开发技术平台的提供商。2024年1月，ECB首次展示了规则手册草案和第一次提供商征集（ECB 2024），并已拨出大量资金与私营部门合作开发数字欧元。实际开发和推出数字欧元的下一阶段最早可能从2025年11月开始。在英国，英格兰银行（BoE）与财政部继续探索潜在的数字英镑项目。该项目目前处于设计阶段，在此阶段，正在调查潜在数字英镑的技术和政策要求。 9. 一些央行正在微调其 rCBDC 试点或开始新的试点。中国的电子人民币（e-CNY）已在多个省份试点运行多年，在十七个省中流通。政府机构和越来越多的企业开始使用电子人民币进行工资发放，这有助于增加电子人民币的交易量。电子人民币已整合了现有的二维码系统，简化了其在商店中的使用。东加勒比中央银行（ECCB）运营多年的D-Cash试点项目已于2024年1月终止。ECCB现正准备推出新的试点项目，称为D-Cas