铁矿石周报：政策预期落地，铁矿高位运行

政 策 预 期 落 地，铁 矿 高 位 运 行20241215 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运明显下降。2024年12月2日-12月8日，全球铁矿石发运总量环比减少416.6万吨至2662.5万吨。其中，澳洲19港发运1615.7万吨，周环比降158.5万吨；巴西19港发运531.2万吨，周环比降229万吨；非主流地区发运有所下降，周环比降29.1万吨至515.6万吨。本期外矿集中到港，2024年12月2日-12月8日，中国47港到港量环比增加164.4万吨至2632.9万吨；本轮北方六港到港总量为1320.9万吨，周环比增221.4万吨。 ◆需求：截至2024年12月13日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率48.05%，环比下降1.73%，钢厂盈利率继续回落；高炉开工率80.55%，较前周降低0.92%；日均铁水产量仅环比下降0.14万吨至232.47万吨，铁水产量仍具韧性。钢厂盈利率不断收缩，但尚在同期高位，整体减产意愿偏低，钢厂对铁矿采购需求有一定增加，后续关注淡季成材需求情况。 ◆库存：截至2024年12月13日，本轮全国47个港口进口铁矿库存为15737.37万吨，周环比增75.78万吨。分国别来看，澳矿库存6504万吨，周环比增加16.57万吨；巴西矿库存5785.82万吨，周环比降55.31万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9431.9万吨，周环比增59.75万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天，与前周持平。总体来看，港口和钢厂库存继续上升，高库存仍将抑制铁矿石走势。 ◆观点：两大重磅会议靴子落地，政治局会议释放利好，明年将实施适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，并强调稳住楼市股市，极大提振市场情绪，铁矿盘中大幅反弹，突破震荡区间，而后随着经济工作会议没有进一步超预期的内容，会后夜盘价格出现小幅回落，最终收于800点下方。行业方面，全球发运量处于季节性低位，钢厂盈利率尚在同期高位，整体减产意愿偏低，钢厂对铁矿采购需求有一定增加，铁矿整体供弱需稳，但港口及钢厂库存继续上升，仍将抑制铁矿石走势，关注淡季成材需求情况，矿价或重回区间震荡。 ◆策略：铁矿2505合约多单谨慎持有，参考支撑位720元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年12月13日，澳矿库存6504万吨，周环比增加16.57万吨；巴西矿库存5785.82万吨，周环比降55.31万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年12月13日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15067.37万吨，周环比增30.78万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9431.9万吨，周环比增59.75万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天，与前周持平。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年12月2日-12月8日，澳洲19港发运1615.7万吨，周环比降158.5万吨；巴西19港发运531.2万吨，周环比降229万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年12月2日-12月8日，全球铁矿石发运总量环比减少416.6万吨至2662.5万吨。非主流地区发运有所下降，周环比降29.1万吨至515.6万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年12月2日-12月8日，中国45港到港量环比增加226.2万吨至2517.2万吨；本轮北方六港到港总量为1320.9万吨，周环比增221.4万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年12月13日，126家矿山企业本轮产能利用率为64.06%，周环比增0.14%；铁精粉日均产量为40.42万吨/天，周环比增0.09万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年12月13日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率80.55%，较前周降低0.92%，日均铁水产量环比下降0.14万吨至232.47万吨，铁水产量仍具韧性。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年12月13日，本轮45港日均疏港量337.13万吨，周环比增13.76万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年12月13日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率48.05%，环比下降1.73%，钢厂盈利率继续回落。吨焦平均利润9元/吨，较前周下降18元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。