航运日报：空方减仓主力合约降幅收窄，52周装载率反弹

2024-12-12 空方减仓主力合约降幅收窄，52周装载率反弹 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 EMC、OOCL运价部分航次上调，52周装载率有望反弹 摘要 MSC调降1月2、3日运价，再度降200美元/FEU至4840美元，近月运价下调与停火谈判信息共振，总体情绪仍偏空，02合约上午自2400点回落最低触及2369点，随后空单平仓带动反弹。最终02合约收于2460点，微跌0.6%；持仓回落近1200手跌至3.5万手。远月合约增仓下行跌幅更深，达10月中旬以来新低，04合约收于1550.8点，持仓接近2万手，06合约收于1548.9手持仓1万手。 ⼯业与周期组研究员武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 即期运价方面，MSC线上更新1月2、3日运价，降至4840美元/FEU，EMC、OOCL部分航次出现上调，HPL运价小幅涨至5200美元/FEU 2M：MSK12月28日 上海-鹿特丹运价持续小幅上行，目前上涨至4861美元/FEU；至菲利克斯托涨至4886美元/FEU。12月下旬仍有回升预期。 OCEAN：EMC12月15日价格维持，17日上涨200美元，至5320美元/FEU；OOCL12月23日运价自4750美元小幅调涨至4783美元/FEU。 THE：HPL-QQ报价自昨日降1000美元/FEU后，今日小幅反弹，目前12月下旬价格报5200美元/FEU，1月价格维持6100美元/FEU。 地缘方面：（1）巴以方面，本次停火协议新计划由开罗提出，并得到了美国的支持，旨在借助11月在黎巴嫩实现停火所产生的势头。联大投票通过两项加沙有关决议；美以再投反对票。（2）以色列解除对戈兰高地北部限制。以色列国防部长卡茨批准解除了对戈兰高地北部的限制，允许的活动规模从部分活动变为全面活动。随着上个月以色列和黎巴嫩真主党开始停火，这是该地区的限制措施首次得到放松。 宏观方面，（1）美国11月CPI继续上涨。核心CPI连续第四个月环比上涨0.3%，同比增速则上涨了3.3%；数据基本符合市场预期，推动12月降息预期进一步巩固，目前12月降息25个基点的概率几乎已被完全定价。（2）美国1月起对我国中国太阳能矽晶圆和多晶硅的关税税率提高一倍至50%，并对钨产品征收25%的关税。 展望：近月空方力量集中平仓，带动反弹。关注52周运价反弹力度以及远月和谈预期反复影响。近月由于1月仍有提价预期，货主或安排12月末涨价落地前发运，带动52周装载率有环比回升预期，叠加中国、欧洲港口拥堵增加；1月上旬船司仍有挺价预期；25年新联盟重组带来的供给增量、降价抢货量或成为超预期因素，如船司释放相关信号或能带动02合约延续跌势。远月方面，关注和谈因素影响，目前以色列控制戈兰高地后，市场计价巴以和谈概率升高；但伊朗方面态度坚决，后续仍需关注伊朗方面通过胡塞、伊拉克反击；停火与复航预期差带动消息面反弹的影响。远月持仓偏少，仍需关注大幅波动风险。 风险提示：地缘政治事件超预期、 极端天气、 供应链突发事件扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 •12月6日SCFI北欧航线更新于3030美元/TEU,小幅回落0.3%，地中海航线维持强势；美西、美东分化，美西延续跌势，环比下跌1.1%。 •12月9日，盘后SCFIS更新于3032.96点上涨7.2%；或因托班因素（对比上周计划排船与实际发运运力，11月底船只或有延后发运）造成结算价涨幅不及订舱价，下期指数将进入交割结算，关注涨幅。• TCI：TCI日度持平，本周维持跌势，天津-欧洲运价更新于3083、5311美元；美西延续跌势，日度回落2.8%，运价更新于2826、3477美元。 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com