阿拉伯联合酋长国：2024年第四条磋商新闻稿；员工报告2024

2024年第四条款磋商—新闻发布；及工作人员报告 2024年12月 根据国际货币基金组织（IMF）的第四条协定，IMF通常每年与成员国进行双边讨论。在2024年与阿拉伯联合酋长国的第四条协商过程中，以下文件已发布，并包含在本套文件中： •A新闻稿总结执行董事会在其于7月11日审议结束与阿拉伯联合酋长国第四条款磋商的员工报告时的观点。 •The员工报告本报告由国际货币基金组织工作人员团队准备，供执行董事会根据时间顺序审议，继5月16日结束的与阿拉伯联合酋长国官员就经济发展和政策进行的讨论之后。根据这些讨论时可用信息，工作人员报告于6月25日完成。 • 由国际货币基金组织工作人员准备的信息附录。 国际货币基金组织的透明度政策允许在已发布的员工报告和其他文件中删除市场敏感信息以及提前披露当局的政策意图。 此报告的副本可供公众获取国际货币基金组织 • 出版服务邮编箱 92780 • 华盛顿，D.C. 20090电话： (202) 623-7430 • 传真： (202) 623-7201电子邮件：publications@imf.org网络：http://www.imf.org 国际货币基金组织华盛顿特区 国际货币基金组织执行董事会完成与阿拉伯联合酋长国2024年度第四条磋商 立即发布 华盛顿特区–2024年12月5日：2024年7月11日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会完成了第四条款磋商1与阿拉伯联合酋长国协商并批准了员工评估，无需会议。 阿联酋经济增长保持强劲，由强劲的国内活动推动。非碳氢化合物增长得益于健康的旅游流动和建筑、制造业以及金融服务行业的活动增加。这抵消了来自欧佩克+和阿拉伯联合酋长国自愿削减石油生产的碳氢化合物增长的收缩，导致2023年整体国内生产总值增长率为3.6％。2023年通胀率急剧下降至1.6％。财政和外部平衡仍然很高，得益于相对较高的石油价格。 阿联酋持续经历着强劲的资本流入，这反映了商品收入、避难所资金流以及由社会和商业友好型改革吸引的投资。这促使央行外汇储备和国内流动性盈余增加。同时，这也支持了房地产价格的显著增长，尤其是在迪拜的高端市场，尽管在其他一些市场中增长势头也在增强。银行资产负债表进一步强化，资本缓冲远超监管最低限，尽管政策利率上升，信贷继续增长。尽管不良贷款下降，但在建筑行业仍处于较高水平。根据反洗钱/打击恐怖主义融资（AML/CFT）战略和行动计划所做的主要努力，阿联酋被从金融行动特别工作组加强监测名单中去除。 经济前景依然强劲，得益于国内非碳氢能源活动、持续的改革及相关公共支出，以及以阿联酋OPEC+配额从2025年起增加为领导的碳氢能源生产快速扩张。总体国内生产总值预计将在2024年增长3.7%，在中期内增长4.5%。受相对较高的石油价格影响，财政和外部盈余预计将保持高水平。税收政策改革将支持中期的财政盈余，而经常账户盈余将因改革驱动进口增加和石油价格稳定而有所缓和。 展望受不确定性和外部风险的影响，但大量主权缓冲有助于缓解脆弱性。地缘政治紧张关系加剧和地缘经济碎片化，或全球突然放缓，全球资产价格急剧回调，或商品价格波动可能导致商品、资本和旅游流量的减少。加速公共投资，包括提高碳氢化合物产量，或结构性改革努力可能对中期增长带来上行风险。加速气候变化改革将帮助阿联酋应对全球去碳化努力带来的长期挑战。 执行委员会评估报告2 在结束与阿拉伯联合酋长国2024年第四条款磋商时，执行董事们批准了工作人员的评估，具体如下： 经济增长呈正值，得益于强劲的国内活动和持续的经济现代化及多元化努力。由于当局雄心勃勃的改革议程，以及改善基础设施和交通、推进可再生能源和新技术的投资、改善治理以及增加贸易的支持，增长势头强劲。大量的主权缓冲减轻了由高企的区域和全球风险带来的脆弱性。在此背景下，充足的财政空间应战略性地部署，加速投资于高增长和可持续性领域，这将支持生产力增长并鼓励私营部门发展。 银行系统对冲击具有弹性，但为了缓解风险，持续关注金融稳定性是必要的。银行的资产负债表进一步增强了。然而，房地产价格和租金的更广泛上涨以及与气候风险相关的不确定性，凸显了继续加强宏观审慎框架和金融稳定性监测的重要性，包括对保险行业。银行房地产敞口的标准应最终确定，并实施针对大额敞口更高资本要求。考虑建立逆周期资本缓冲将进一步增强银行的韧性。金融稳定理事会的设立备受欢迎，应确保在全酋长国和监管机构之间进行协调监测。工作人员鼓励当局要求进行金融稳定评估计划，以支持风险分析和评估。在加强反洗钱/反恐融资框架方面的持续进步对于确保有效的风险缓解至关重要。 金融系统的数字化和支付领域的演变应谨慎平衡风险与机遇。发展即时支付平台和探索中央银行数字货币（CBDC）应继续遵循谨慎的风险评估，并保持明确的政策目标。同样，各类倡议应继续... 应谨慎评估宏观经济和金融稳定风险，同时确保充足的监管能力，以推动虚拟资产行业的发展。 最终确定货币框架将加强过剩流动性的管理。实施M票据回购计划和继续微调设施将有助于发展M票据市场，吸收过剩流动性，并紧缩政策利率变化的传导。努力发展国内资本市场以及创建绿色和伊斯兰金融产品也将支持国内流动性管理并增强气候韧性。应避免将储备要求率进一步提高至14%以上。 持续坚持财政审慎和改革将平衡中期财政可持续性和发展目标。近期遏制当前支出、进一步推进税收政策改革、逐步取消补贴以及提高支出效率的措施将支持巩固努力和进一步降低公共债务，公共债务保持可持续。最终完成企业所得税的实施、逐步取消当前收费结构、审查广泛的激励措施和免税政策以及加强税收管理是确保效率和弥补税收收入缺口的关键。 《统一的中期财政（MTF）和主权资产负债管理（SALM）框架的发展对于确保财政政策效率和加强透明度至关重要。在MTF框架中提升和统一各酋长国和联邦的财政规则及目标将确保国家财政立场明确。这些努力将提高预算效率，帮助追踪财政风险，并确保公共投资的有效管理。SALM框架将进一步促进稳健的资产负债表管理，并为长期财政可持续性的政策制定提供信息。结合这些框架，将支持公共部门间的协调，并进一步加强财政治理和透明度。》 谨慎优先考虑改革倡议和策略将支持中期的潜在增长和气候韧性。进一步整合利用贸易和外国直接投资、利用数字化和人工智能以及实现净零排放的改革可以进一步整合。通过稳健的治理框架和加强机构、现代化劳动力市场以及缩小性别差距的额外努力来支撑这一议程将提高成果。在庞大的公共投资需求背景下避免私营部门被挤出至关重要，并且应该通过进一步改善中小企业获得信贷的途径来支持。 在数据收集和传播工作中保持势头应是一项首要任务。阿联酋向基金会的数据提供存在一些差距，但总体上对监督来说是充足的。当局仍全面致力于填补现有数据差距，包括通过增加能力、开展技术援助以及努力在不同酋长国之间协调数据收集。然而，为了确保符合国际货币基金组织（IMF）加强版电子政务数据披露标准（e-GDDS），并朝着更高标准迈进，还需要进一步取得进展。 员工建议，下一次与阿联酋的第四条款磋商应遵循标准的12个月周期。 阿拉伯联合酋长国 员工报告，为2024年第四条款磋商 2024年6月25日 关键问题 上下文：经济增长保持强劲，由强劲的国内活动驱动。通货膨胀因可贸易商品价格下降而大幅缓和。相对较高的油价支持了高财政和外部平衡以及显著的主权缓冲。总体而言，银行拥有充足的资本和流动性缓冲，房地产活动保持活跃。大量与改革和气候相关的倡议及投资支出持续进行。 展望与风险：GDP预计在2024年增长3.7%，并在中期内保持健康。展望受到不确定性和外部风险的影响，包括地缘政治紧张局势、全球增长和金融状况，以及商品价格波动。大量主权缓冲有助于减轻脆弱性，而加速投资、石油生产和结构性改革可能比预期更有效地刺激增长。 主要政策建议：政策应确保可持续增长并保障金融和货币稳定，同时继续构建长期经济和气候韧性。 •金融行业：持续密切关注金融稳定，加强宏观审慎工具箱的建设，充分利用货币框架的灵活性来解决流动性过剩问题，确保对数字创新和金融科技活动的有效监管，并继续加强反洗钱/反恐融资框架。 •财政政策：保持财政审慎并推进财政结构改革，包括全面实施公司所得税以进一步强化非碳氢化合物收入，逐步实现财政巩固，制定和实施协调一致的中期财政和主权资产负债管理框架，并继续提高财政透明度。 •结构性政策：进一步优先考虑和协调雄心勃勃的改革倡议和战略，以满足气候目标，利用数字化和人工智能的益处，吸引投资以实现更高的生产力和经济增长。继续在解决数据差距方面取得进展，包括与国际货币基金组织的技术援助合作。 讨论于2024年4月30日至5月16日在阿布扎比和迪拜举行。任务团队由A. Al-Eyd（负责人）、Yorniyenko、C. Sandoz（均为MCD）和J.Verrier（MCM）组成。. K Ms. K. Kao (LEG) 和 Mr. T. Yuan (MCD) 以虚拟方式参加了特定会议。Mr. A. Alhosani参加了闭幕会议，而Ms. R. Fayez和Mr. A. Abdul Raheem参加了任务会议（均为OED）。任务组会见了央行行长、财政部副部长；其他高级官员；以及商界和学术界代表。Mmes. O. Ament、E. George和Mr. T. Yuan为任务组提供了宝贵的支持。 批准通过Thanos Arvanitis (MCD) 和 Anna Ivanova (SPR) 目录 近期宏观经济发展趋势 _________________________________________________ 4 展望与风险___________________________________________________________________________ 8 政策讨论__________________________________________________________________________11 员工评估______________________________________________________________________________22A. 确保可持续增长和保障金融及货币稳定的政策 ______11B. 金融部门和货币政策 _________________________________________________________11C. 财政可持续性__________________________________________________________________________14D. 结构性政策__________________________________________________________________________18E. 数据问题_________________________________________________________________________________ 22 箱 在高于市场利率的条件下实现信贷增长__________________________________________72. 中国潜在经济增长放缓的溢出效应__________________________________________103. 阿联酋公共部门资产负债表的理解：初步考虑__________17 表格 投资绿洲：阿联酋外国直接投资（FDI）趋势______________________211. 我 2. 近期经济动态 ______________________________________________________________263. 实体和财政部门发展及展望 ________________________________________________274