钢材：政策预期落地，钢材波动率下行

2024-12-13 戚纯怡银河期货爱吃胡萝卜的猫 

供给：本周螺纹小样本产量218.07万吨（-4.41），热卷小样本产量320.12万吨（+3.13）。高炉铁水日均232.47万吨（-0.14），电弧炉产能利用率59%（+0.2）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润-88.22元/吨，成本3488.2元/吨。电炉端，华东平电成本约3609元，利润-134.29元/吨；谷电成本约3444元，利润+31元/吨。铁水产量平稳，电炉日耗上涨，钢厂生产动力仍存，但后续高炉存在检修计划。
需求：小样本螺纹表需237.66万吨（+10.14），热卷表需316.99万吨（-0.09）。下游资金到位好转，工地促回款，短期需求淡季不淡。1-10月固定资产投资同比持平，房地产拖累，制造业和基建投资回升。10月销售和竣工面积走强，新开工面积下滑。10月制造业PMI环比上升，但新订单和出口订单下降。10月汽车产量同比+3.62%，出口同比+11.07%。家电产量同比增长，后续排产偏强。制造业需求支撑强劲。11月钢材出口同比+15.83%，增速增长，叠加海外高炉复产缓慢和贸易摩擦，出口仍有韧性。美国就业数据降温，12月降息概率大；欧元区商业活动下滑，PMI进入萎缩区域，企业信心降至一年来最低。
库存：螺纹库存-19.59万吨（厂库-11.46万吨，社库-8.13万吨）；热卷库存+3.13万吨（厂库+1.41万吨，社库+1.72万吨）。五大材总库存-20.97万吨。

中共中央政治局会议：坚持稳中求进，实施积极财政和宽松货币政策，提振消费，扩大内需，推动科技创新，扩大高水平对外开放，防范化解风险。
中国11月CPI年率0.2%，PPI年率-2.5%。11月出口钢材927.8万吨，环比下降17.0%；1-11月累计同比增长22.6%。11月进口钢材47.3万吨，环比下降11.8%；1-11月累计同比下降11.3%。
美国11月CPI同比增长2.7%，环比增长0.3%。欧元区商业活动下滑，PMI进入萎缩区域。
中央经济工作会议：坚持稳中求进，推动高质量发展，实施积极宏观政策，扩大内需，推动科技创新，稳楼市股市，防范化解风险。
10月新增社融1.4万亿元，同比-24%。新增人民币贷款5000亿元，社融总量疲软，但居民中长期贷款同比多增。10月M1-M2增速为-13.6%，M1增速回升。
1-10月固定资产投资完成额累计同比+3.4%，地产投资同比-10.3%，制造业投资+9.3%，基建投资同比+9.35%。