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医药行业周报：AI技术与制药结合，降本增效前景好

医药生物 2024-12-15 周新明,安柯德邦证券车伟光

药物研发痛点：高风险、长周期、高成本是药物研发的核心问题。药物发现阶段全球整体成功率为51.0%，临床阶段成功率为12.9%；药物发现耗时7-10年，投资6-8亿美元；临床试验耗时6-12年，投资数十亿美元。
AI技术影响：AI技术，特别是生成式AI，对药物研发有重大影响。GANs、VAEs、扩散模型等模型在改善药物特性和创造复杂分子结构方面表现显著。2017年以来，AI驱动的药物发现公司管线数量呈指数级增长，2021年达到全球20大药企的50%。
商业模式：AI制药公司商业模式仍处于探索阶段，主要分为AI SaaS、AI CRO、AI biotech三种，多数公司兼容2-3种模式。AI制药管线对外授权价值呈上升趋势，2024年多个交易金额过亿美元。
行业趋势：AI制药正在加速落地，有望对药物研发产生质的影响，降低时间成本和资金成本，提升研发效果。建议关注持续投入AI研发的制药公司，如恒瑞医药、信立泰、药明康德等。
行情回顾：本周（2024.12.09-12.13）申万医药生物板块指数下跌0.9%，跑赢沪深300指数0.1%；2024年初至今下跌8.7%，跑输沪深300指数23.3%。本周涨幅前五的个股为开开实业、德展健康、人民同泰、海欣股份、第一医药。
投资策略：看好超跌白马和港股、短期有积极变化且市净率较低、基本面扎实、24H2业绩预期高增速的企业。子领域包含创新药、中药、原料药、部分医疗器械等。月度投资组合包括康方生物、再鼎医药、康诺亚等。
风险提示：行业政策风险、供给端竞争加剧风险、市场需求不及预期风险。