医药行业周报：AI制药/医疗产业图谱梳理，积极关注相关投资机遇

核心观点与关键数据

AI在医药医疗领域的应用
重点关注AI在药物发现、院内诊疗、智慧医疗、医疗影像、消费医疗级互联网健康和基因检测等方向的突破。AI制药通过大模型提升药物发现效率，新分子新颖性有望持续验证，相关项目对外授权将打开板块想象空间。创新药领域受益于AI赋能和政策鼓励（商业保险、丙类目录及财政补贴），2025年行情有望启动。中医药诊疗服务借助AI应用有望突破成长天花板。

行业板块观点

• CXO：国内需求见底，海外需求平稳，龙头企业订单和报表持续兑现将推动估值修复。
• 创新药：强生制药2款创新双抗获批上市（CD3/GPRC5D双抗塔奎妥单抗、EGFR/cMET双抗埃万妥单抗）。
• 中医药：整体业绩平稳向上，OTC品种（太极集团、济川药业、葵花药业）和院内品种（昆药集团、九典制药等）有望恢复增长。
• 疫苗及血制品：静丙需求量提升，高端层析静丙价格上移，关注天坛生物、派林生物等龙头企业。疫苗板块短期承压，但重点公司（智飞生物、百克生物等）业绩边际改善，MCV4疫苗2025年市场拓展值得期待。
• 医药上游供应链：测序产业链（仪器、试剂）受益于国内外应用拓展和国产替代加速，关注泰坦科技、诺唯赞等。
• 医疗设备与IVD：AI赋能医疗影像和IVD技术突破，癌症早筛市场空间广阔（GRAIL），化学发光国产替代加速（新产业、亚辉龙等）。
• 医疗服务：全国首个AI儿科医生上岗，AI加速服务下沉，关注体检、中医药诊疗等领域。
• 线下药店：龙头公司市占率提升，处方外流进展积极，关注益丰药房、老百姓等。
• 创新器械：AI应用拓展潜力大（医疗语义AI、AI病理筛查、手术导航机器人），电生理领域关注续约和技术迭代，神经介入领域国产公司（赛诺医疗）即将推出自膨载药支架。
• 原料药：抗生素、肝素、GLP-1方向增长兑现，建议关注制剂出海+集采规避方向，以及AI赋能合成生物学板块。
• 仪器设备：国产替代主旋律，国企改革、AI+、海外市场等多路径推动业绩增长，关注健麾信息、海能技术等。
• 低值耗材：行业周期上行，关注采纳股份、美好医疗等龙头企业。

创新药研发进展

• 国内：石药集团SYH2059片获FDA批准临床试验，基石药业舒格利单抗纳入ESMO指南，人福医药多款产品获批/受理。
• 国外：GSK美泊利珠单抗新适应症获受理（COPD），强生制药2款创新双抗获批上市，SpringWorks TherapeuticsMEK抑制剂Gomekli获FDA批准。

投资建议

重点关注AI赋能医药医疗领域的优质公司（美年健康、金域医学、晶泰科技等），以及医药创新和医药消费主线的优质资产（恒瑞医药、百济神州、迈瑞医疗等）。

风险提示

集采压力、研发进度不及预期、竞争加剧、政策监管变化、药物研发服务市场需求下降。