一、现货表现
- 全国生猪市场均价环比提升0.07元至15.77元/公斤，重庆地区提升幅度略高于平均水平（0.25元）。
- 中国前三级白条市场均价环比提升0.11元至20.94元/公斤，毛猪与鲜品白条价差扩大至5.14元/公斤，毛猪与冻品白条价差收窄至-0.13元/公斤。
- 样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下降1元至11.45元/kg，50kg二元母猪均价持平（1641.43元/头）。
- 全国仔猪出栏均价环比减少9.76元至373.57元/头，7kg和15kg仔猪均价分别下降和提升9.76元/头，15kg仔猪均价达500元/头。
二、供给端表现
- 12月份市场出栏计划环比增加，规模企业与散户出栏积极性高，猪源进入集中释放阶段。
- 标肥价差小幅扩大，但压栏意愿偏低，散养户大猪占比有限，对供应影响尚微。
- 10月能繁母猪存栏量环比增加11万头至4073万头，低于去年同期137万头；二元、三元能繁母猪占比持稳（94.47%、5.53%）。
- 11月能繁母猪淘汰量环比提升1163头至107008头，窝均健仔数量下降至11.37头。
- 10月生猪存活率环比减少0.01%至92.82%，低于去年同期；仔猪饲料销量环比提升0.65%，提升幅度走高。
- 11月全国仔猪出生数环比下降2.17万头至529.19万头。
- 10月猪肉进口9万吨，环比减少1万吨，与去年同期持平。
三、需求端表现
- 气温降低带动腌腊需求释放，下游消费复苏，屠宰量和企业开工率走高但略低于去年同期，鲜销量高于同期。
- 冻品市场交易较差，库容率环比下降0.03%至16.99%，备货意愿不高。
- 本周全国生猪屠宰开工率环比提升1.91%至33.87%，鲜销率提升至91.96%，高于去年同期。
- 10月全国生猪定点屠宰量环比提升236万头至2876万头，高于去年同期。
- 上海西郊批发市场每日到货量近7000头，北京新发地市场周度到货量环比下降40头至2061头。
四、成本与利润
- 玉米价格环比下降12.86元至2070元/吨，豆粕价格环比下降16元至2904元/吨。
- 外购仔猪成本价格环比增加1.6764元至1908.6863元/头，自繁自养成本价格环比减少7.0762元至1680.5191元/头。
- 自繁自养利润环比提升0.97元至287.18元/头，外购利润环比提升6.92元至109.32元/头。
- 全国猪粮比价环比提升0.11至7.33，11月料肉比环比提升0.02至2.8。
- 替代品市场价格整体持稳偏弱。
五、总结与建议
- 市场呈现供需双增格局，供应压力偏大，购销随降温好转，但宏观预期未明显提振。
- 短期01合约继续低位震荡，反弹空间有限，关注月底增量出栏情况。
- 远月合约仍面临能繁母猪产能恢复的供应压力，建议逢反弹沽空03、05合约或择价差介入跨月反套，关注年后低价区间补库需求支撑。
六、风险提示
冬季消费情况、冬季疫情冲击、二育市场动态。
