黄金&白银： 波动加剧 聚焦周四美FOMC

2024年12⽉14⽇ 黄金&白银：波动加剧聚焦周四美FOMC 【盘面回顾】上周贵金属市场剧烈波动，伦敦金与伦敦周内皆呈现冲高回落走势，美指与10Y美债收益率走高对贵金属价格形成一定压制。影响因素看，周四晚公布的美PPI数据大超预期，引致美联储25年降息预期明显降温（缩减至2次），尽管12月FOMC会议上降息预期不降反增。从周三晚间的美CPI数据角度看，具有粘性的美国剔除租金后的服务通胀环比增速明显放缓，但农副产品、商品类以及能源类等价格上涨造成美国CPI及核心CPI环比增速皆达到0.3%，总体看该数据仍支持美联储12月降息。此外，继周三加拿大央行如期降息50BP后，周四欧央行继续降息25BP，24年已累计降息100BP，外围与美联储货币政策反差亦利多强势美指。国内方面，上周国内政治局会议与经济工作会议落幕，国内股市冲高回落也加剧白银后半周的调整压力。价差层面，上半周因有消息传美国可能加征金银关税而引致盘面异动，COMEX与伦敦价差异常走阔下引致部分套利盘止损而进一步推升价差，但后半周市场回归理想且价差已回落至正常水位。 【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周减8.04吨至863.9吨；iShares白银ETF持仓周减335.87吨至14397吨。短线基金持仓看，根据截至12月10日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸增加15850张至275586张，其主要因多头增加16721张；白银非商业净多头寸减少2095张至41165，其中多头增加8230张，空头增加10325张。库存方面，COMEX黄金库存周度增加24.8吨至579.89吨，COMEX白银库存周曾51.8吨至9590.44吨；SHFE黄金库存周度增加942千克至15.1吨，SHFE白银库存周减48.8吨至1261.15吨；上海金交所白银库存（截至12月6日当周）周减130.7吨至1295.5吨。 【本周关注】本周数据方面主要关注周二晚美零售销售及周五晚美PCE数据。事件方面：主要聚焦u周四凌晨3:00美联储FOMC会议，及3:30会后鲍威尔讲话；周四下午日本央行亦将召开利率决议；周四晚间20:00，英国央行将公布利率决议。 【南华观点】中长线或偏多，中短线预计维持宽幅震荡调整，目前整体驱动仍不足，短线重新陷入震荡。伦敦金下方支撑2600，强支撑在2550附近，伦敦银支撑30区域，强支撑29.5，同时关注美指在108附近强阻力。总体仍推荐回调分步布多思路，高波动下同时做好仓位控制。 CRB与黄金 VIX与黄金 南华有⾊&贵⾦属研究团队夏莹莹投资咨询证号：Z0016569投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。