焦炭焦煤周报：政策与现实博弈，双焦涨跌均两难

核心观点

• 市场分析：本周重要会议结束后，市场交易重心重回基本面。进入建材消费淡季，焦煤高供应、高库存压制价格反弹，双焦期货价格震荡。
• 供给方面：焦炭产量下降，产能利用率降低；焦煤产区正常开工，蒙煤通关回落，供应依旧宽松。
• 需求方面：高炉开工率和炼铁产能利用率下降，铁水产量减少，焦炭消费强度减弱。
• 库存方面：焦炭库存小幅增加但仍维持低位，焦煤库存处于历年同期高位。

关键数据

• 焦炭：2501合约收于1835元/吨，现货准一级焦报1640元/吨，第四轮提降已落地。
• 焦煤：2501合约收于1159元/吨，蒙5长协原煤价格降至980-1000元/吨。
• 产量与库存：焦炭日均产量46.83万吨，总库存903.4万吨；焦煤日均产量数据未明确，总库存3832.91万吨。
• 钢厂数据：高炉开工率80.55%，炼铁产能利用率87.28%，日均铁水产量232.47万吨。

研究结论

• 焦炭：短期价格维持震荡，关注入炉煤价格变动对焦炭价格的进一步影响。
• 焦煤：价格疲软，关注下游冬季补库力度。

策略

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡
• 跨品种、期现、期权：无

风险

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。