房地产开发2024W50：中央经济工作会议继续强调稳地产

中央经济工作会议再次强调“稳地产”，政策重点将围绕城中村改造和去库存展开。会议要求大力实施城市更新，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，并合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。11月新增居民中长期贷款同比多增，主要由于10月以来房地产销售边际好转，以及存量房贷利率调整后提前还贷边际减少。

本周申万房地产指数累计变动幅度为-1.9%，在31个申万一级行业中排名靠后。30个城市新房成交面积环比下降6.0%，同比提升28.6%，一线城市成交面积环比和同比均大幅增长，二线城市环比下降，三线城市环比和同比均增长。13个样本城市二手房成交面积环比下降11.9%，同比增长47.7%，一线城市环比下降，二线城市环比和同比下降，三线城市环比下降。

本周共发行房企信用债15只，环比减少，发行规模和偿还量均环比减少，净融资额为负。发行利率有所下降。

维持行业“增持”评级。重点关注基本面alpha公司，如滨江集团、招商蛇口、保利发展等；受益于化债和去库存的地方城投类企业，如城投控股、北京城建等；物业公司，如华润万象生活、保利物业等；转型概念系，如张江高科、中华企业等；以及中介公司贝壳。

风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。