基本面要点
- 产量：2024年1-10月全球天然橡胶累计产量1123万吨，同比增长2.4%，其中泰国增长0.1%，印尼增长12%，越南增长0.2%，其他国家（非洲）增长0.7%。国内合成橡胶产量752万吨，累计增速为0%；丁二烯橡胶产量102万吨，累计同比增速为-2%。
- 进口：2024年1-11月天胶与合成胶进口649.8万吨，累计同比减少10.1%。
- 需求：2024年1-11月汽车产量同比增速为2.9%，前一年同期为10%；重卡销量同比减少4.8%，前一年同期增长39%。2024年1-10月轮胎外胎产量增速为8.9%，前一年同期为16%；橡胶轮胎出口增速为5.2%，前一年同期为14.8%；汽车轮胎出口增速为5.2%，前一年同期为15.3%。
- 库存：全乳交易所库存15.3万吨，仓单12.7万吨；标胶交易所库存7万吨，仓单6.8万吨；丁二烯橡胶交易所库存7980吨，厂库7700吨。
- 价差：现货老全乳胶17500元/吨，人民币混合胶17050元/吨，主力合约2505期现价差1475元/吨。NR主力合约15080元/吨，折美金2098元/吨，完税价16700元/吨。顺丁现货13600元/吨，基差155元/吨。
研究结论
- 全球天然橡胶产量同比增长，主要来自印尼的贡献；国内合成橡胶产量增速放缓，丁二烯橡胶产量下降。
- 天胶与合成胶进口量同比减少，显示需求疲软。
- 汽车和重卡销量增速放缓，轮胎外胎和出口增速也明显下降，反映下游需求减弱。
- 库存水平相对较低，但价格受供需影响波动。
- 期现价差显示天然橡胶市场供需矛盾，价格承压。
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