【盘面回顾】沪铜主力期货周中冲高回落,收于7.47万元/吨;上海有色现货升水35元/吨,基本稳定;上期所库存减少近万吨至8.4万吨。精废价差稳定在千元/吨附近,铜铝比稳定在3.67附近,铜矿TC小幅回落至10美元/吨以内,现货进口利润小幅回升。
【产业表现】秘鲁10月铜产量同比下滑1.4%,至236,797吨,主要受Cerro Verde和Antamina矿场产量下降影响。今年前10个月铜产量同比下降0.7%,政府预估全年产量为280万吨。
【核心逻辑】铜价冲高回落主要受国内宏观预期影响。中央经济工作会议提出提振消费、提高投资收益等政策,但市场解读偏鸽派,预期未兑现。未来一周,美联储利率决议后声明或引发铜价波动,降息25个基点基本确定,分歧在于2025年降息幅度。基本面相对向好,预计铜价将保持小幅偏强走势。
【南华观点】震荡偏强,周运行区间7.4万-7.54万元/吨。