铜周报20241213

南华铜周报 2024年12⽉13⽇ 点评 铜：宏观预期回落拉低铜价 【盘面回顾】沪铜主力期货在周中冲高回落，报收在7.47万元每吨；上海有色现货升水35元每吨，基本保持稳定；上期所库存小幅减少近万吨至8.4万吨。进阶数据方面，精废价差稳定在千元每吨附近，处于正常位置；铜铝比稳定在3.67附近；铜矿TC小幅回落至10美元每吨以内；现货进口利润小幅回升。 【产业表现】据外电12月13日消息，周五公布的官方数据显示，秘鲁10月铜产量较去年同期下滑1.4%，由于国内最大的两座矿场产量减少。10月铜产量总计为236797吨。秘鲁是全球第三大铜供应国。秘鲁能源及矿业部公布的数据显示，由自由港迈克墨伦控股的Cerro Verde矿场及由嘉能可和必和必拓联合控股的Antamina矿场在10月份的产量分别下降6.6%和22.2%。今年前10个月，秘鲁全国铜产量总计为223万吨，较去年同期下降0.7%。政府预估，2024年铜产量将总计为280万吨，略高于去年生产的276万吨。 【核心逻辑】铜价在周中的冲高回落主要和国内宏观预期相关。中央工作经济会议于12月11-12日在北京举行，原本市场对此有较强的预期。会议提出提振消费，提高投资收益，适度宽松的货币政策和财政政策。投资者对此解读偏鸽派，导致较强的预期并没能够兑现。展望未来一周，美联储利率决议的会后声明有望再度引起铜价的波动。目前来看，降息25个基点已是板上钉钉，投资者的分歧主要集中在2025年的降息幅度上， 也希望在此次的会后声明中找到端倪。在基本面相对向好的情况下，我们认为铜价或继续保持小幅偏强的走势。 【南华观点】震荡偏强，周运行区间7.4万-7.54万元每吨。 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。