白糖市场周报

研究员：许方莉期货从业资格证号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 目录 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周郑糖2505合约上涨，周度涨幅约1.82%。 行情展望：据巴西蔗糖工业协会Unica称，11月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗2035万吨，同比下滑15.2%；产糖108万吨，同比下滑23%；24/25榨季截至12月1日中南部累计压榨甘蔗6.02亿吨，同比下滑2.75%，累计产糖3936.1万吨，同比下滑3.72%。11月下半月巴西产糖量同比降幅持续，不过双周糖产量大于预期，数据相对利空糖市。国内市场:截至目前不完全统计，24/25榨季广西开榨糖厂总数已达71家，同比增加8家，预计在12月15-16日开榨完毕，各主产区甘蔗压力进入集中期，后期工业库存进入加速上升周期。不过由于产地干旱天气问题，广西糖增产可能不及预期，且对进口糖减少预期，短期支撑国产糖。另外下游贸易商处于春节前备货阶段，刚需增加的背景下，糖价相对震荡偏强运行可能。 交易策略：操作上，建议郑糖2505合约短期偏多思路对待。 未来关注因素：1、国内产销情况2、巴西压榨情况 「期现市场情况」 本周美糖市场 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约3.77%。据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2024年12月3日，非商业原糖期货净多持仓为88315手，较前一周增加12221手，多头持仓为228964手，较前一周增加4238手，空头持仓为140649手，较前一周减少7983手。 「期现市场情况」 国际原糖现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周国际原糖现货价格为20.07美分/磅，较上周上涨0.07美分/磅。 「期现市场情况」 本周郑糖主力期价走势 本周郑糖2505合约价格上涨，周度涨幅约1.82%。 「期现市场情况」 本周郑糖期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周白糖期货前二十名净持仓为27432手，郑糖仓单为7625张。 「期现市场情况」 本周郑糖合约价差情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院 本周郑糖期货5-9合约价差+66元/吨，现货-郑糖基差为+117元/吨 「现货市场情况」 本周食糖现货价格走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 来源：广西糖网瑞达期货研究院 截止12月13日，广西柳州糖报价6200元/吨，云南昆明糖现货价格为6145元/吨 「现货市场情况」 本周进口食糖成本利润 来源：瑞达期货研究院 来源：瑞达期货研究院 本周巴西糖配额内利润估值为392元/吨，较上周上涨81元/吨；巴西糖配额外利润估值为-1166元/吨，较上周上涨112元/吨；泰国糖糖配额内利润估值为-62元/吨，较上周上涨63元/吨；泰国糖配额外利润估值为-1758元/吨，较上周上涨89元/吨。 「产业链情况」 供应端——新榨季开启 来源：中国糖协瑞达期货研究院 截至11月底，2024/25榨季全国共开榨糖厂95家，其中甜菜糖厂28家，甘蔗糖厂67家；本制糖期全国共生产食糖136.79万吨，同比增加48.16万吨。 「产业链情况」 供应端——工业库存 来源：wind瑞达期货研究院 2024年11月份，食糖工业库存为75.89万吨，同比增长33.14%，环比增长175.06%。 「产业链情况」 供应端——进口食糖数量 来源：海关总署瑞达期货研究院 2024年10月份，我国食糖进口量为54万吨，同比减少86.36%，环比增长14万吨。2024年1-10月份，累计进口食糖342万吨，同比增长10.92%。 「产业链情况」 需求端——食糖产销率加快 来源：中国糖协、瑞达期货研究院 来源：中国糖协、瑞达期货研究院 截至11月底，全国累计销售食糖60.9万吨，同比增加29.22万吨；累计销糖率44.52%，同比加快8.78个百分点。 「产业链情况」 需求端——成品糖及软饮料产量当月值情况 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年10月份，中国成品糖当月产量61.65万吨，同比减少-5.5%。中国软饮料当月产量为1190.66万吨，同比增长14%。 「期权市场」 期权市场——本周白糖平值期权隐含波率 来源：wind瑞达期货研究院 「白糖期股关联市场」 股市——南宁糖业 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。