2024年11月外贸数据点评：贸易摩擦叠加高基数，出口有所下滑

2024年11月外贸数据点评

1. 主要观点

• 贸易摩擦叠加高基数：11月进出口双双回落，但出口仍维持正增长，进口跌幅扩大，顺差创年内次高水平。
• 出口方面：
  • 对发达国家出口普遍下滑，尤其对欧盟出口回落幅度较大。
  • 劳动密集型商品除玩具外均有所下滑，机电商品中手机跌幅略有改善，汽车出口转负。
  • 欧盟宣布对电动汽车加征关税影响开始显现。
  • 出口回落受去年同期基数偏高影响。
• 进口方面：
  • 进口增速继续下跌，主要进口商品增速除汽车、原油外均有所回落。
  • 机电进口增速转负，拖累了进口表现。
• 顺差情况：
  • 11月贸易顺差为974.43亿美元，创全年次高水平。

2. 外贸偏稳，扩大内需

• 出口表现：
  • 尽管11月出口有所回落，但仍维持正增长，且全年增速可观。
  • 汇率偏软对出口有一定促进作用。
  • 美国大选尘埃落定，未来贸易摩擦不确定性存在。
  • 中国制造业在全球贸易格局中的优势地位决定了高贸易顺差的必然性。
• 政策支持：
  • 国内政策将实施更加积极有为的宏观政策，加强逆周期调节。
  • 大力提振消费，提高投资效益，扩大国内需求。
• 未来展望：
  • 外贸偏稳，内需改善，将共同推动经济持续回升向好。

3. 风险提示

• 地缘政治事件恶化。
• 国际金融形势改变。
• 中美政策超预期变化。