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根据研报正文,5月出口低于预期,虽然有基数抬升的影响,但外需整体走弱对出口形成拖累。往后看,出口地区结构和产品结构的优化可能会稳定我国出口规模,但9月前高基数的影响可能会延续,出口增速仍有可能出现负增长。总体上我们仍然维持出口韧性回落的判断。但也需要注意的是,出口的支撑力度也是在减弱的,这也凸显了稳内需的重要性,政策存在加码的可能,短期关注6月降息可能。同时,进口小幅回升,但内需仍弱。从结构上看,机电产品进口仍然拖累。总体上,政策落地不及预期、海外金融市场风险等是需要关注的风险因素。