2024年全球旅游业展望报告：七大关键趋势驱动行业变革

全球旅游展望 2024年春季 The旅游行业自新冠疫情后经历了动荡的复苏之路。面对高成本通胀、劳动力短缺、乌克兰和中东冲突、消费者信心低迷以及实际增长受限可支配收入… 摘要 然而，休闲体验的消费需求依然强劲。（消费者在旅行上的支出优先级上升，包括愿意将COVID储蓄用于旅行）； 此外，商务旅行恢复的速度比许多人预期的要快。 因此，尽管宏观展望充满挑战，我们仍然谨慎地预期前方水域平静对于全球旅游行业，旅游量预计将以每年4-6%的速度增长。1在未来5年内 然而，管理层团队压力依旧高具有多重挑战包括确保适合目的的商业、营销、分销和忠诚度策略，优化产品定位以满 足不断变化的消费者需求，并确保精益的运营模式（利用强大的技术/数字能力，以及吸引人的人才定位）。 对于投资者来说，在未来一年中，存在着一系列的产业机会，因为我们预计高质量、可投资的资产积压将进入市场。在过去的几年中断期之后 当前旅游恢复状态 总体而言，全球旅游市场已几乎恢复至2019年水平——然而，在某些地区市场份额维持在75-90%。 全球旅游复苏 按地区划分座位容量按目的地区域划分，指数值为100 = 2019年水平。 按注册区域统计的客公里收入1指数值为100 = 2019年水平。 当前旅游恢复状态 总体而言，美国在旅游恢复方面比西欧更提前——尽管在两个地区，休闲旅行比商务旅行恢复得更快。 空中旅行按旅行目的分类商业/休闲，国内/国际2019 = 100 当前旅游恢复状态 全球入住率也已恢复到2019年的水平，但存在例外情况。亚洲和澳大利亚——尽管这两个区域与2022年相比都有所改善 地区酒店入住率全年2023年，以2019年为基准指数=1001 当前旅游恢复状态 在2023年，全球旅行价格比2019年水平高出20-40%。 航班与酒店价格 酒店价格在所有地区也显著高于2019年水平。 机票价格以两位数的比率上涨…… 欧洲地区（19个国家）的平均机票价格，2020年1月 - 2024年1月同比2019年同期变化率 各区域的酒店平均每日房价2023全年，以2019年为指数基准，等于100 当前旅游恢复状态 …涉及众多因素影响这些动态，包括潜在成本上涨、消费需求变化以及供求平衡的转变 旅行通货膨胀的驱动因素 宏观经济展望 全球宏观经济展望正在改善，通货膨胀正在降温，实际国内生产总值（GDP）年增长率回升至约2%。 宏观经济展望 实际国内生产总值增长率 实际国内生产总值增长率，2021-28F（年同比%）实际可支配收入，2021-28F（% 年同比增长率） 消费者物价指数通货膨胀率，2021-28F（同比%） 欧盟的可支配收入预计将从2024年左右开始呈正增长，随后是2024-28年间的平均增长率为2%。 宏观经济展望 家庭收入近十级中的大部分预计将拥有更高的2024年和2025年的自由支配支出与储蓄与2023年相比 金融压力对英国家庭 然而，更富裕的家庭拥有较大的储蓄缓冲，这一缓冲因COVID而得到增强。 实际可支配收入预计将在全范围内下降。所有人口细分市场… 年度人均可支配收入（扣除住房后）的年均实际增长率费用（非退休人员）1 全球旅游展望 此外，消费者预计会增加在“大件休闲”上的支出。包括未来12个月内的节假日，在其他类别之前。 预计N12M期间的净支出变化12023（%受访者） 全球旅游展望 恢复轨迹预计将因子行业而异，赢家在短期和结构性行为中进行导航 疫情对不同旅行子行业/运营商类型的影响 选定的结构性驱动因素 大流行导致某些行业的企业退出市场（例如独立酒店和实体旅游零售）——这为其他企业（例如连锁酒店和在线旅行代理商）填补空缺提供了机会。国际商务旅行的缓慢恢复，这对全服务航空公司产生了不成比例的影响，为低成本航空公司提供了夺取市场份额的机会。远程和混合工作模式似乎将长期存在，这为休闲假期提供了机会，同时也对某些个人出差领域构成挑战，在这些领域，面对面交流的重要性较低。 全球旅游展望 我们已经确定了7个关键趋势，这些趋势将塑造全球旅游行业。中期chec 维护旅游市场预计将持续复苏至2024年，许多市场的国际休闲旅游量将首次超过2019年的水平。商务旅游量的复苏落后于休闲旅游量。抱歉，\"boo ing boarding pass\" 这句话不是一个完整的句子或可以翻译的文本。请您提供一段完整的英文文本，以便我能够进行翻译。-落后2年 arri总计来看，预计价格将在销量恢复的同时稳定下来。价格预期受到供应影响航班时刻表vi-燃料化——定价动态根据不同细分市场而有很大差异需求动态以及潜在的成本通胀 2 太阳能代际变化持续影响着旅游行为，与较富裕的老年世代相比，年轻一代更有可能进行更频繁、更短、更经济的休息，并且更倾向于使用更多数字渠道。住房面板式外壳 利润大多数旅客（50%左右）表示，他们愿意为此支付更多费用（10%）。家庭 房屋寻求出租-70%）表示认为可持续性影响他们选择度假，然而只有房屋检查— 责任依旧落在运营商身上，推动可持续性发展 人工智能在行业内部引起了极大的兴奋——尽管我们预计在未来一年内会有更多的创新，当前解决方案主要集中于支持客户灵感和研究，以及简化预订后的服务流程。 旅游业的复苏将持续到2024年，国际休闲旅游量将超过在许多市场达到2019年的水平；业务复苏落后1-2年 国际旅游市场展望 休闲国际旅行量 休闲国际旅游，航空（#次旅行），2017-28F，指数2019=100 2价格稳定 总体而言，预计随着销售量的恢复，价格将趋于稳定，尽管定价动态在不同细分市场中存在显著差异。 旅游展望的驱动因素 有几个“测试”我们适用于评估前景对于不同旅行中的定价子细分市场： 1. 当前水平是什么通货膨胀与2019年相比，实际而非比名义术语？尽管在许多情况下名义通货膨胀率很高，但 在实际意义上，旅行成本并没有增长。 2.需求和供应是如何的演变及其程度如何旅行需求模式标准化？我们预期持续的复苏国际旅行，可能产生负面影响。国内/价值替代品影响 3. 供应商的潜在经济状况如何影响市场？ 例如，酒店行业的盈利能力下降。历史上减缓了新项目审批的速率，因此支持了供应总量整体增长，进而支持了价格上涨的恢复。 备份：经济衰退和其他一次性冲击推动了适度但短期的增长。实际入住率下降，对客房供应产生更大且更持久的影响。 经济衰退对酒店市场的影响 住宿需求与相关度紧密相连。关于真实国内生产总值（GDP）和人口。经济衰退通常导致轻微的（-1%至-6%）且短暂的生活（<2年）需求下降 3连锁酒店的兴起 酒店连锁业的复苏可能会对非酒店行业的增长构成挑战。近年来强劲增长的住宿业 非酒店行业演变 欧洲旅行者调查您：How have you modified your habits within我：您如何在内部调整了您的习惯？过去12个月？网络变化，样本量N=2,076，夏季2023 捆绑销售与在线旅行 35-50%的消费者在假期期间对捆绑服务感兴趣，由更好的价格和简化驱动——供应商这样做是为了保护利润社 愿意合并购买 供应商销售辅助品/套餐的激励措施 存在一个强烈的供应商激励向消费者销售辅助材料和套餐/捆绑包 5代际差异 年轻旅行者比年长旅行者出行更频繁、行程更短且花费更低。旅行者；他们也越来越从社交媒体中寻求灵感 根据代际差异的旅行行为 超过一半的旅行者对可持续性表示担忧，但不到10%的人愿意为此支付更多以采取行动 ESG 对休假选择的影响 7人工智能预订之旅 大型语言模型，以ChatGPT为代表，其增长速度达到了前所未有的水平。速度；在灵感/研究和预订后的阶段，有新兴的解决方案。 人工智能在旅游领域的应用 7人工智能预订之旅 目前，LLMs 最适合执行“自行完成”的复杂任务。持续改进与创新将解锁其他旅程类型。 当前AI工具按旅行类型的应用 …然而持续改进与模型创新将使它更加适用其他旅行类型 影响管理团队与投资者 管理建议 对于管理团队来说，有许多必要事项来确保企业捕获下一波增长的市场份额 战略要务——旅游企业 优化/升级商业战略，以反映变化的需求和收益机会 最大化客户保留和忠诚度 加强付费搜索以外的分销渠道 寻求拥有端到端客户关系的机会 采用“快速学习”的心态，融入技术领域，包括人工智能。 精炼产品与服务，以满足客户需求并最大化价值。 持续发展领先的人才主张。 投资主题 对于旅游行业的投资者来说，存在一系列潜在的机会。这在未来12-24个月内呈现 不完整 库存轻量化，数字中介与可扩展技术驱动的运营商 进行中企业旅行管理公司的整合 高端/体验式运营商，长期受益于顺风局面。 投资范围涵盖E2E价值链与技术、数据和辅助材料 可扩展的消费者-冠军酒店品牌 并购市场观察 - 宏观概述 2023年是一个重新校准的一年。尽管如此，投资者仍然在寻找支持高质量平台资产 退出市场的情况大幅下滑。 美国私募股权退出活动。退出价值（亿英镑）及退出活动占上年度末资产管理规模的百分比。1地理：美国 2023年是重新调整的一年，其特点为交易活动放缓和 fundraising 复杂。展望2024年，随着通胀和利率的下降，对更广泛的并购市场的看法似乎更加清晰和乐观。私募股权公司以创纪录的2.6万亿美元“干粉”进入2024年，暗示供需之间将出现日益增加的不平衡。 并购市场观察 - 宏观概述 监管环境 买家 •大多数策略公司拥有越来越强的资产负债表（或获取资金的能力）。•私募股权在该行业通常具有良好的业绩记录。 增长与EBITDA •资产持续受到高度估值。 并购市场观察 —— 选取近期旅游行业并购活动 并购——近期交易活动 行业并购势头持续增强——高质量的国际运营商再次开始以合理的倍数进行交易。市场上的资产/即将上市资产的管线正显著改善。 并购——从近期交易中汲取的关键经验教训 在新冠后世界中，成功的交易均围绕以下因素展开：两个核心要素——证明新的利润率模式是可持续的然后，在上面叠加一个吸引人的长期增长故事。 增长策略 并购——从近期交易中汲取的关键经验教训 大多数运营商在财务报表中的息税折旧摊销前利润（EBITDA） margins 在此后显著增长。新冠病毒。清晰阐述这一结构性变革为何可持续是至关重要的。确保故事经得起审查。 并购——从近期交易中汲取的关键经验教训 旅行公司HW在疫情后交易的成功案例是那些在以下条件下的交易：存在一个引人入胜且“可证明的”长期股权故事。 并购——2024年需要解决的股权故事挑战 新冠疫情期间的贸易经验突显了投资者关注的几个领域希望详细了解 公开市场表现 自2019年12月以来，股价波动不定，然而在线旅行社（Booking.com等）的表现仍然强劲。持有者和eDreams尤其）正展现出相对于……的强劲表现该部门的其他部分 旅游行业股票表现——股票价格表现与19年12月收盘价对比 估值——关键驱动因素与收入/EBITDA争论 尽管非常高增长/无利润交易领域仍然存在，所有投资者正越来越关注EBITDA。疫情仅仅加强了这一 三大广泛阵营吸引高估值： 我们观察到，估值驱动主要来自于三个主要类别，每个类别的权重都在不断上升。 非常高的增长（35%以上）+ 亏损 = 收入倍数稳健增长（10-20%+）+ 稳健利润率（10-20%）= EBITDA 倍数增长率（<10%）+ 超常利润率（25%以上）= EBITDA 倍数 最终，被证明能够促进增长的空白区域对估值影响最大。但其他构建块必须首先就位，以形成一个“可持续且稳固的平台”。 并购——以CAC/LTV视角进行企业尽职调查——概述 投资者已经适应了对旅游业务进行尽职调查。CAC / LTV 镜头 并购——通过CAC/LTV视角进