专题 | 新湖农产(白糖)专题:糖浆、预拌粉进口政策反复成为热点话题

根据表需数据来看，我国每年食糖产量约850-1100万吨，需求约1350-1550万吨，每年需要进口食糖250-700万吨，包括正常贸易进口的白糖和原糖、进口糖浆以及走私糖（疫情前）。 随着2019年底2020年初新冠疫情爆发后，海关管控监察力度大大提高，走私糖难度明显增加，市场上对零税糖浆的进口热度不断提高，这是一种简单、合法且利润高的内外价差赚取方式。因此，2020年糖浆进口量激增至约108万吨，这种情况在一定程度上影响了国内正常的食糖贸易。 2021年1月1日开始，糖浆进口关税调整，进口糖浆及糖水溶液开始征收30%（最惠国）或80%（普通）关税，如下图显示，关税调整后，2021年糖浆、预拌粉进口量出现明显下降，仅达到2020年进口量的三分之二。 不过，很快市场再次发现了糖浆进口的漏洞，根据《中华人民共和国与东南亚国家联盟全面经济合作框架协议》，来自东盟的税则号1702.90项下的产品仍适用关税规定为“0”，并且新增了一些东盟国家名单，包括泰国、越南、马来西亚、缅甸、印尼、老挝等等。除此之外，澳洲、新西兰、智利、冰岛、哥斯达黎加的进口糖浆也施行了零关税规定。东盟国糖浆、预拌粉进口量不断增加，零税带来的高昂利润再次带动糖浆、预拌粉进口量暴涨，2022年糖浆、预拌粉进口量回到了2020年的水平。 2022年9月1日开始，白糖预拌粉也开始征收关税，具体标准如下： 含白砂糖90%的预混粉（预拌粉），按照进口原糖的关税税率，税则号列为1701.9990；含白砂糖88%的预混粉（预拌粉），按照进口糖浆的关税税率，税则号列为1702.9012；含白砂糖85%的预混粉（预拌粉），按照着色糖精、乳糖、甜味剂等关税税率，税则号列为2106.9062。 预拌粉被纳入关税征收范围意在管理混乱的进口窗口，但是由于2023年国内白糖价格不断提高，糖浆、预拌粉价格相对偏低，其替代作用和巨大的利润空间仍然吸引了很多进口商，2023年糖浆、预拌粉进口量再创新高，达到181万吨。 2024年4月，海关总署会同国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部、税务总局联合发布《关于调整海关特殊监管区域和区外加工贸易食糖管理措施的公告》（公告〔2024〕44号），自2024年7月1日起，对海关特殊监管区域和区外加工贸易食糖的管理措施予以调整，收紧了保税区内食糖加工和深加工的管理，对于原料为食糖的加工品按照食糖缴纳关税、执行关税配额或关税配额外进口许可管理，并按照货物实际状态（成品）缴纳进口环节税；保税进口料件不是食糖但加工后成品为食糖的，内销时不适用选择性征收关税，一律按照货物实际状态（成品）征收进口关税和进口环节增值税、消费税；“两头在外”的加工业务不受影响。 公告44号的出台一定程度上针对保税区各类糖料进口和加工的管理有所收紧，不过2024年由于糖浆、预拌粉仍然存在巨大利润空间，虽然保税区的糖浆、预拌粉产能受到影响，但大部分产能都转移到了泰国，仍然有机会进口，2024年截至10月的糖浆、预拌粉进口量已经超过了2023年全年进口量。 2024年四季度，市场流传了一份中方通知和请求对泰国糖加工商进行评估的意向文件，指出对于泰国糖浆卫生情况进行检查和监管，由于泰国是东盟国成员，糖浆、预拌粉进口的零税协议很难在短期内改变，12月泰国开榨后，如果没有确定的收紧文件，同时卫生整改达标，此事件对新季糖浆、预拌粉进口影响不大，关注后续是否出现有效政策。 近两周，关于糖浆收紧的传闻愈演愈甚，目前未知是否真实或者将以何种形式落地，如果真的如市场传闻一样出现“备案”或其他更严重的一刀切收紧政策，或将影响2025年的糖浆、预拌粉进口量，一定程度上支撑糖价。 二、糖浆、预拌粉进口数据 无论后续政策是否变化，或维持现状，或改变未来预期，都需要了解目前糖浆、预拌粉的进口情况，以预测该替代品若被一刀切管制将带来的最大影响。 先看2024年的最新数据，10月，我国进口糖浆与白砂糖预混粉22.48万吨，同比增加5.93万吨，增幅35.84%，为历史同期最高位水平;进口到岸均价3647.51元/吨，同比下跌701.81元/吨，跌幅16.14%。1-10月，我国累计进口糖浆与白砂糖预混粉195.74万吨，同比增加38.98万吨;进口到岸均价3801.74元/吨，同比上涨80.75元/吨，涨幅2.17%。 对比往年数据来看，2021年之后糖浆、预拌粉的进口量持续升高，2023年糖浆、预拌粉进口总量达到181万吨，折糖118万吨，2024年截至10月底糖浆、预拌粉进口量达到195万吨，折糖127万吨。 一定程度上来看，19/20年度之后走私糖在国内监管力度加大的打击下明显减少，这部分食糖的供应量部分被糖浆、预拌粉替代。 糖浆、预拌粉进口的年度均价也有所提高，但对比正常贸易的食糖进口价格来看，按照2024年11月27日的数据，ICE原糖收盘价为21.63美分/磅，人民币汇率为7.2440，配额内巴西糖加工完税估算成本为5581元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7173元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为739元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为-853元/吨。糖浆、预拌粉的折糖后价格按照“进口均价÷65％*（1+13％增值税）”进行计算，对比进口食糖仍有一定利润空间。 不过值得注意的是，近年来糖浆、预拌粉进口价格的提高在一定程度上也提高了郑糖盘面底部重心的锚点。 三、后市展望 糖浆和预拌粉因其较低的价格和迅速增长的进口量，对食糖市场产生了一定的替代效应。若缺乏有效的监管措施，预计进口量将继续增长。由于前期国际糖价拉涨后尚未跌回加工厂心理点价位置，预计四季度进口相对偏低，如果没有进一步的管制措施，糖浆、预拌粉进口的增量有可能弥补食糖进口减少所留下的市场空缺。 目前，我们不去揣测政策是否已经落地，单从进口量被一刀切之后的最大影响角度来看，目前糖浆、预拌粉的年进口量达到180万吨左右，折糖约120-130万吨，若真的彻底一刀切，则需要额外进口120-130万吨食糖，或者从另一角度看，相当于国内食糖减产120-130万吨，影响巨大，按照目前的供需情况来看，这种做法可能性不大，而传闻中的备案制政策改动或将影响2025年远月合约的底部锚点。 后续我们将继续关注政策，如今的糖浆、预拌粉进口已经影响到食糖市场的供需动态、国际贸易以及食糖价格波动等多个层面。我们将在之后的系列报告中进一步探讨糖浆、预拌粉进口增长对食糖市场结构的长期影响，追踪后续政策干预对国内外食糖市场健康发展的平衡作用。 撰稿人：新湖期货农产品组 陈燕杰 执业资格号：F3024535 投资咨询号：Z0012135 孙昭君 执业资格号：F3047243投资咨询号：Z0015503 电话：0411-84807839审核人：刘英杰 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ，但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。