Experiences of US Exchange-Traded Funds During the COVID-19 Crisis Summary – Simplified Chinese

核心观点与关键数据

• ETF 的定义与监管：交易型开放式指数基金（ETF）是受美国联邦证券法严格监管的投资产品，其份额与股票类似在交易所交易，且大部分 ETF 遵循《投资公司法》的监管要求。
• 2020 年 3 月的市场表现：尽管 2020 年 3 月新冠疫情危机引发市场剧烈震荡，ETF 生态系统（包括发行人、授权参与人 AP 和流动性供应商）表现坚韧，交易商持续推进双边交易，ETF 交易顺利高效。
• 投资者与市场定价：ETF 作为市场定价工具，对固定收益市场尤为重要，因市场参与者在发掘流动性和定价债券时面临挑战。
• AP 的作用：授权参与人在 2020 年 3 月发挥了关键作用，推动 ETF 份额的申购和赎回大幅增加，其规模远超 2019 年 3 月的同期水平。
• 研究结论：ETF 生态系统在危机期间依然强劲，运转良好，与部分政策制定者和其他观察家的预测相反，ETF 并未增加金融系统压力。

研究结论

2020 年 3 月发生的事件证明，ETF 在危机期间并未加剧金融系统压力，其生态系统依然稳健。ETF 作为创新型混合投资产品，在美国已有 25 年历史，其交易机制、监管框架和流动性支持使其在危机中表现良好，无需过度担忧其稳定性。