Experiences of European Markets, UCITS, and European ETFs During the COVID-19 Crisis Summary – Simplified Chinese

2020年1月，欧洲发现首例新冠病例，三月份起各国政府启动不同程度的经济封锁，导致欧盟经济停摆。欧洲股市在三月底触底反弹，但回升速度不及美国股市。疫情蔓延导致经济形势不明朗，流动性需求激增，三月份欧洲短期和长期信贷市场出现冻结，央行迅速干预以稳定市场。

在UCITS基金中，货币市场基金和长期基金均出现资金外流。三月下旬，美元计价的低波动性资产净值型(LVNAV)基金资金流出690亿欧元，欧元和英镑计价的LVNAV基金资金流出410亿欧元，法国浮动净值型(VNAV)基金资金流出390亿欧元。截至3月底，UCITS货币市场基金净资产总值较2月底下降6.2%，但政府干预后4月份开始企稳并实现资金流入。三月份股票类UCITS基金总体出现资金外流，但占资产比例较小；固定收益类UCITS基金资金流出量也较小。

调查显示，大部分UCITS基金运转正常，可按要求赎回份额。所有受访基金组织在其招募说明书中提及采用至少一种流动性管理工具，最常用的是实物赎回(86%)、临时借款(72%)和摆动定价(52%)。三分之一采用过反稀释征费和赎回费用，但极少采用赎回通知时间段、双重定价和侧袋账户等工具。摆动定价使用最多，90%的半摆动定价和100%的全摆动定价受访者在3月份实施过至少一次。

三月份小部分UCITS基金曾暂停赎回，但时间很短。欧洲ETF生态系统表现坚韧，ETF基金份额在二级市场交易顺利，并作为市场定价工具，尤其在固定收益市场发挥重要作用。