中伦深度观察2018年5月

01.《市公司国有股权监督管理办法》十五问

• 重要意义： 36号令的颁布实施开启了上市公司国有股权统一化、体系化监管的新时代，标志着以管资本为主的市场化国资监管体制改革再向前迈进一步。
• 主要修订内容：
  • 明确国有股东转让上市公司股份的条件和程序，统一监管规则和标准。
  • 细化国有股东通过证交所转让股份、非公开协议转让股份、间接转让股份等不同方式的管理要求。
  • 规范国有股东发行可交换公司债券、认购上市公司发行股票等行为。
  • 完善国有控股上市公司发行证券有关事项的审批和备案程序。
  • 加强对国有控股上市公司重大资产重组的监管。
  • 规范国有出资企业通过上市公司进行资产重组的行为。
  • 明确国有出资企业负责管理的事项目，赋予市级国资委对上市公司国有股权10%变动的管理权限。
• 亮点和创新点：
  • 增设“CS”标识，明确上市公司基本运作规则和股东行为规范。
  • 规定上市公司国有股权变动行为，要求国有股东在转让股份时进行信息披露。
  • 明确国有控股上市公司发行可交换公司债券的审核和备案要求。
  • 规范国有控股上市公司重大资产重组的审批和备案程序。
  • 完善国有出资企业通过上市公司进行资产重组的行为。

02.浅谈非政府投资项目采用委托代建模式的若干问题

• 委托代建的性质： 委托代建是非经营性政府投资项目采用的建设模式之一，具有法律性质不明确、制度规则不健全、实务操作不统一等特点。
• 委托代建的特征：
  • 根据代建工作的范围不同，可分为纯工程代建、全流程代理代建、代建代运营模式。
  • 与政府投资项目代建制相比，非政府投资项目代建模式在性质、资质要求、项目相关合同签约方式等方面存在差异。
• 委托代建的风险点：
  • 工程造价管理不规范。
  • 工程工期管理不到位。
  • 工程质量管理存在风险。
  • 代建管理团队综合素质不足。
  • 业主保留决策权的范围过大。
  • 前期工作衔接不顺畅。
  • 代建服务费的计价及支付不合理。
  • 建设资金的支付方式存在风险。
  • 代建奖惩机制不完善。

03.股权并购和资产并购中劳动关系处理的比较分析

• 股权并购： 通过直接或间接变更用人单位身份，以购买目标公司股权的方式来收购目标公司，对公司经营本身影响不大。
• 资产并购： 通过购买目标公司生产线、经营能力、新产品、客户群体等资产，以获得新的生产线、经营能力、新产品、客户群体等，再以购得的资产为主要出资平新设立一家新的公司。
• 两种模式下劳动关系处理的差异：
  • 股权并购模式下，员工劳动关系能否平稳过渡是关键问题。
  • 资产并购模式下，员工劳动关系能否平稳过渡是重要议题。
• 实务建议：
  • 开展详尽的劳动尽职调查。
  • 关注地域差异，注意与当地劳动管理部门确认地方性要求。
  • 根据实际情况选择合适的劳动关系处理方案。

04.互联网金融监管网贷机构合规观察

• 监管体系： 互联网金融监管经历了从无到有、从分散到统一的过程，目前形成了以中央监管部门为主、地方监管部门为辅的监管体系。
• 网贷机构监管及合规要点：
  • 网贷机构设立需满足一系列条件，并进行备案登记。
  • 网贷机构业务需遵守“十三禁”规定，包括禁止自融、禁止资金池、禁止期限错配等。
  • 网贷机构需建立健全风险管理体系，加强信息披露和投资者保护。

05.企业参与政府主导型城中村改造项目的实施模式困境解读

• 城中村改造的背景： 国家大力推进城中村改造，将其纳入住房保障体系建设，并鼓励多种实施模式。
• 城中村改造的实施模式：
  • 政府主导型：政府主导项目实施，企业参与改造。
  • 企业主导型：企业主导项目实施，政府提供政策支持。
  • 村集体主导型：村集体主导项目实施，企业参与改造。
• 委托代建模式的政策困境：
  • 土地出让收入未达预期。
  • 企业参与二级开发存在政策障碍。
• 政府采购模式的政策困境：
  • 政府采购模式缺乏专门性规定。
  • 政府采购模式存在操作风险。
• PPP模式的政策困境：
  • PPP模式适用范围有限。
  • PPP模式存在融资困难。
• 城中村改造项目中企业参与资本合作的政策困境：
  • 土地增值收益分配机制不明确。
  • 融资渠道有限。
• 城中村改造项目中企业参与二级开发的政策困境：
  • 土地增值收益分配机制不明确。
  • 融资渠道有限。